上周主要观点：2022年最后一个交易日双硅盘面拉涨。成本端来看，冶金焦价格涨后持稳，天津港澳矿上涨0.1元/吨度，加蓬矿上涨0.3元/吨度，半碳酸上涨0.2元/吨度，宁夏地区电价上周上调0.02元/度后持稳，硅锰成本线小幅上行，利润下跌，硅铁暂时持稳。1月钢招开启，硅铁招标量7000万吨，主流价月环比上涨，处于8700-8800元/吨的位置，硅锰招标量1.6万吨。整体基本面偏弱，供给端双硅均有增量，需求虽有增量但不多，整体走平，库存积压，硅铁去库势头反转，硅锰持续垒库。目前黑色系情绪波动较大，建议在钢招区间轻仓操作，双硅以高空为主。
　　本周走势分析：春节期间海外市场黑色系表现亮眼，宏观情绪带动黑色系整体上行，现货成交较为活跃，相比较而言国内地产市场修复缓慢，之前的乐观预期有被证伪可能。现货市场内蒙地区硅锰价格上涨50点，天津港加蓬矿澳矿等报价小幅上调1元/吨度，整体硅锰利润区间扩大，硅铁保持不变。从基本面来看，双硅整体偏弱，供给变化不大的情况下，需求没有得到较大的改善，粗钢日产量继续下滑，镁锭产量下滑11%，双硅整体库存小幅垒库，基本面与宏观的矛盾为区间操作带来了可行性。
　　本周主要观点：
　　整体上短期可以轻仓试多，中期建议逢高布空
　　风险提示：
　　房地产市场修复不及预期
　　黑色情绪推动

研究报告全文：铁合金周报铁合金海外市场黑色普涨双硅需求持续下滑朱少楠联系人凌凡从业资格编号F3042921从业资格编号F03107736投资咨询编号Z00153272023年1月30日01周度观点目录02周度重点图表CONTENTS03其他数据图表01周度观点11周度观点上周主要观点2022年最后一个交易日双硅盘面拉涨成本端来看冶金焦价格涨后持稳天津港澳矿上涨01元吨度加蓬矿上涨03元吨度半碳酸上涨02元吨度宁夏地区电价上周上调002元度后持稳硅锰成本线小幅上行利润下跌硅铁暂时持稳1月钢招开启硅铁招标量7000万吨主流价月环比上涨处于8700-8800元吨的位置硅锰招标量16万吨整体基本面偏弱供给端双硅均有增量需求虽有增量但不多整体走平库存积压硅铁去库势头反转硅锰持续垒库目前黑色系情绪波动较大建议在钢招区间轻仓操作双硅以高空为主本周走势分析春节期间海外市场黑色系表现亮眼宏观情绪带动黑色系整体上行现货成交较为活跃相比较而言国内地产市场修复缓慢之前的乐观预期有被证伪可能现货市场内蒙地区硅锰价格上涨50点天津港加蓬矿澳矿等报价小幅上调1元吨度整体硅锰利润区间扩大硅铁保持不变从基本面来看双硅整体偏弱供给变化不大的情况下需求没有得到较大的改善粗钢日产量继续下滑镁锭产量下滑11双硅整体库存小幅垒库基本面与宏观的矛盾为区间操作带来了可行性本周主要观点整体上短期可以轻仓试多中期建议逢高布空风险提示房地产市场修复不及预期黑色情绪推动02周度重点图表21硅铁周度重点数据图表供应端硅铁周产量万吨硅铁本周产量1153万吨环比上周增加5600吨硅铁周产量本周硅铁产量回升周产量基本和往年持平开工率达到了42252019年2020年2021年2022年2023年处于同期较低的位置141210864201月1日1月21日2月15日3月12日4月5日4月30日5月24日6月18日7月12日8月6日8月30日9月24日10月23日11月19日12月17日硅铁周开工率硅铁周开工率2019年2020年2021年2022年2023年7060504030201001月1日1月21日2月15日3月12日4月5日4月30日5月24日6月18日7月12日8月6日8月30日9月24日10月23日11月19日12月13日22硅铁周度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为24062万吨环比减少6万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年2023年金属镁产量持续走低12月产量环比11月减少1153至659万吨350开工率下滑至5664300250200硅铁下游粗钢需求并未产生好转的迹象房地产市场在春节期间150销量表现平平与预期的修复性行情相悖虽政策传导到上游需要100一定时间但也并未看到突破性变化镁锭月产量和开工率都有一50定程度的下滑整体上硅铁下游需求较弱01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月金属镁月产量吨镁锭月产量2019年2020年2021年2022年1000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23硅铁周度重点数据图表库存端硅铁双周库存吨120日公布的硅铁企业库存为57万吨环比增加约7300吨同比有6000硅铁双周库存吨增量2020年2021年2022年2023年140000131钢厂硅铁库存可用天数为2135天环比增加193天同比减少355120000天1000008000060000整体来看硅铁企业库存小幅积累整体库存可用天数增加明显尤其40000是华南地区2000001月1日2月19日4月8日5月28日7月15日8月20日9月23日10月28日11月26日钢厂硅铁库存可用天数天硅铁库存可用天数中国华南华东北方30252015105043013122933153163073183193013122833143053163073183193013122833143053163073183193013110311130123110311130123110311130123124硅锰周度重点数据图表供应端硅锰周产量万吨硅锰本周产量202万吨环比减少210吨同比增加24598吨硅锰周产量2019年2020年2021年2022年2023年当前周产量水平回升遇到阻力位整体已经恢复到往期的水平近250000期开工率仍在高位6013震荡未来预计一个月会维持在60左右震荡200000150000单位吨1000005000013579111315171921232527291113151719212325272931硅锰周开工率硅锰周开工率2019年2020年2021年2022年2023年8070605040单位30201001357911131517192123252729111315171921232527293125硅锰周度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为240万吨环比减少6万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年2023年钢厂对于硅锰周需求与上周持平周环比增加211吨至1233万吨350300250硅锰下游最大需求为钢厂但对比前后供需数据可以看出目前房200地产市场的修复不及预期钢厂对硅锰需求产生负反馈总需求处150在历史低位当前硅锰周供给增量远大于硅锰需求供需依旧处于100相对宽松的局面5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅锰周需求吨硅锰周需求2019年2020年2021年2022年2023年180000170000160000150000140000单位吨1300001200001100001000001357911131517192123252729111315171921232527293126硅锰周度重点数据图表库存端硅锰双周库存吨120日公布的硅锰企业库存为1672万吨环比上周增加3800吨增幅轻微垒库硅锰双周库存2332020年2021年2022年2023年3000001月钢厂硅锰库存可用天数为227环比增加19天同比减少24天250000200000150000单位吨10000050000015913172125293337414549钢厂硅锰库存可用天数天硅锰库存平均可用天数硅锰库存平均可用天数中国月硅锰库存平均可用天数华南地区月硅锰库存平均可用天数华东地区月硅锰库存平均可用天数北方大区月2826242220181614122020-112021-012022-102020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-0103其他数据图表31硅铁相关数据宁夏75B硅铁现货价元吨硅铁主产区产能分布宁夏75B硅铁现货价元吨202212硅铁主产区产能分布2019年2020年2021年2022年2023年20000818000201600014000硅铁生产企业产能甘肃月1200028硅铁生产企业产能内蒙古月10000硅铁生产企业产能宁夏月8000硅铁生产企业产能青海月600021硅铁生产企业产能陕西月4000200002332硅铁相关数据主产区电价元吨兰炭价格走势元吨硅铁主产区电价兰炭价格求和项铁合金电价青海日-2022年求和项铁合金电价青海日-2023年2019年2020年2021年2022年2023年求和项铁合金电价甘肃日-2022年求和项铁合金电价甘肃日-2023年4000求和项铁合金电价陕西日-2022年求和项铁合金电价陕西日-2023年3500求和项铁合金电价宁夏日-2022年求和项铁合金电价宁夏日-2023年求和项铁合金电价内蒙古日-2022年求和项铁合金电价内蒙古日-2023年3000062500062000051500051000040450003033硅铁相关数据硅铁出口量吨硅铁进口量吨硅铁出口量硅铁进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年9000018000800001600070000140006000012000500001000040000300008000200006000100004000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0硅铁净出口量吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁净出口月2019年2020年2021年2022年90000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月34硅锰相关数据内蒙硅锰6517现货价元吨硅锰主产区产能分布内蒙硅锰FeMn65Si17价格202212硅锰主产区产能分布2019年2020年2021年2022年2023年14000312000161410000硅锰产量云南月68000硅锰产量其他地区月硅锰产量宁夏月6000硅锰产量内蒙古月214000硅锰产量贵州月硅锰产量广西月200040035硅锰相关数据锰矿海外报价美元吨度锰矿港口库存万吨锰矿报价中国钦州天津800South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿9700860050074006300520041000336硅锰相关数据钦州港锰矿库存吨天津港锰矿库存吨钦州港锰矿库存天津港锰矿库存2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年20060018050016014040012010030080单位万吨单位万吨2006040100200012-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3112-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3137硅锰相关数据主产区电价元吨焦炭价格走势元吨硅锰主产区电价焦炭价格走势求和项铁合金电价云南日-2022年求和项铁合金电价云南日-2023年2019年2020年2021年2022年2023年求和项铁合金电价贵州日-2022年求和项铁合金电价贵州日-2023年4500求和项铁合金电价广西日-2022年求和项铁合金电价广西日-2023年4000求和项铁合金电价宁夏日-2022年求和项铁合金电价宁夏日-2023年求和项铁合金电价内蒙古日-2022年求和项铁合金电价内蒙古日-2023年350013000125001200011150001000050000001月3日2月10日3月10日4月8日5月9日6月7日7月5日8月2日8月30日9月28日10月31日11月28日12月26日38硅锰相关数据硅锰出口量吨硅锰进口量吨出口量2018年2019年2020年2021年2022年90002018年2019年2020年2021年2022年8000250007000200006000150005000400010000300050002000010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0硅锰净出口量吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月净出口量2018年2019年2020年2021年2022年20000150001000050000-5000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月