研究报告全文：油粕周报春节期间外盘区间震荡南美产量为炒作核心王俊棠从业资格编号T5699402023年1月30日01周度观点02周度重点目录03USDA供需平衡表CONTENTS04国外数据05国内数据01周度观点1观点上周主要观点国内方面由于年前的备货需求叠加进口大豆大量到港使得下游开机率与压榨量始终处于高位带动大豆及豆粕库存反弹累库国外方面本周1月USDA大豆供需报告公布美国单产库存产量下调阿根廷受拉尼娜影响产量也有所下调使得CBOT大豆和豆粕在报告公布后大幅上涨目前豆粕因国内供需矛盾已经解决走势回归跟随美豆波动不再走出独立行情预计豆粕跟随CBOT大豆震荡偏强建议豆粕顺势做多本周走势分析连粕预计区间震荡主要观点截至1月28日咨询机构Safras表示巴西202223年度大豆收割完成44较前一周提高17但落后于去年同期的113以及五年均值62同时美豆出口数据较好支撑CBOT大豆下方价格但天气方面根据NOAA预测下周阿根廷降雨将有增加改善土壤墒情因此节后预计豆粕将跟随CBOT有所反弹后区间震荡上方空间将受到南美新季大豆产量的限制风险提示1南美产量受天气影响的不确定性02周度重点21中国大豆进口量中国大豆进口量12月份为10555万吨同比增加192022年中国进口大豆共91105万吨环比减少56322油厂豆粕库存反弹累库截至1月13日国内油厂大豆库存37765万吨环比减少39同比增加71截至1月13日全国豆粕库存量为4807万吨较上周减少1106万吨23大豆压榨量及开工率同期高位根据我的农产品网调查情况显示截至1月27日当周111家油厂大豆实际压榨量为323万吨环比减少9721同比减少9813开机率为109前一周开机率为3897去年同期为600403USDA供需平衡表31美国大豆供需平衡表美国大豆供需平衡表项目141515161617171818191920202121222223222322232223十月十一月十二月一月播种面积833827835902892761834872875875875875收获面积826818827895876749826863866866866863单产4754851949350647451517498502502495期初库存92191197302438909525257274274274274产量392739294296441244283552421644654313434643464276进口量332422221415201615151515总供给405241404516473548804476476147384602463446344566压榨187518861901205520922165214122042235224522452245出口184319422166212917481682226621582045204520451990种用97971051048896101102102102102102残余4618429439-4120222218总需求386139444214429739713952450444644402441444144355期末库存191197302438909525257274200220220210农场均价101895947933848857108133141414142库存消费比495499717101922891328571614454498498482最新发布的1月USDA美国大豆供需数据显示1月美国2223年度大豆产量预期为4276亿蒲式耳市场预期为4362亿蒲式耳由于一月预测单产为495蒲式耳英亩较十二月预测下调07因此产量也有所下降出口方面下调055亿蒲式耳至199亿蒲式耳库存方面下调01亿蒲式耳至21亿蒲式耳32巴西阿根廷大豆供需平衡表巴西大豆供需平衡表阿根廷大豆供需平衡表16171718181919202021212222232223222322231617171818191920202121222223222322232223十月十一月十二月一月十月十一月十二月一月期初库存1856264633333420422942316233423812681期初库存316355723732889266525062315239239239产量11411195119128513951295152152152153产量5783755348846243951495495455进口025023014055102054075075075075进口1673356414884823844848485总供应13291146191521416239160941594417591176091765618056总供应910775928544825777677287895782782744压榨量40943425346744668502551551755175525压榨量433391540573877401638834053975397538国内需求44346544484984498853555155355535561国内需求478343774745459247414604477547474525出口63147465745992148165791489589589591出口703319110522867727757总需求107441211911939141981315313264144614485144851471总需求5486468756555592526148954755425475095期末库存2547253275204229426813131312431713346期末库存36222935288926652506239242242352345库存消费比2371206327431438223520212165215721892275库存消费比6602626251094766476348884420442842964603南美方面巴西调升旧作库存300万吨至2681万吨2223年度产量调升100万吨至153亿吨使得2223年度期末库存也上调至3346万吨阿根廷受拉尼娜影响严重产量下调400万吨至4550万吨出口方面下调200万吨至570万吨库存下降5万吨至2356万吨阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示最近60年最严重的干旱可能会造成阿根廷202223年大豆产量锐减至3550万吨因此阿根廷大豆产量还有下调的空间04国外数据41美国大豆进出口截至1月19日2223年度美豆出口累积量为336287万吨其中对中国出口累积量为230919万吨对中国出口未装船量为5149万吨42美国大豆检验量截至1月9日2223年度美豆出口检验量当周值为66632万蒲式耳约为1812万吨截至1月5日美国大豆周度出口量为19003万吨43阿根廷受拉尼娜影响预计未来1周阿根廷降雨有所增加但未来第2周阿根廷降雨又回归干旱水平阿根廷新季大豆整体优良率较差截至1月25日当周阿根廷202223年度大豆作物生长优良率提高至7之前一周为3远低于上年同期的36需继续观察南美具体降雨量对植株的影响05国内数据51菜籽菜粕进口量12月份中国菜籽进口累计值为19606万吨同比减少259112月份中国菜粕进口累计值为22137万吨同比增加87552主要油厂菜籽菜粕库存截至1月13日中国主要油厂菜籽库存为349万吨较上周增加14万吨菜粕库存为08万吨较上周减少1万吨53生猪存栏和出栏体重全国能繁母猪存栏11月份为4388万头较10月增加9万头环比增加021截至1月12日当周全国生猪平均出栏体重12441公斤头环比减少123同比增加346较前年最高点下降91154生猪养殖利润持续下降截至1月20日外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-39697元头和-31776元头目前的矛盾在于短期生猪供大于求同时政策也压低猪肉价格但豆粕价格还维持高位很大程度压缩下游企业的养殖利润