【行情复盘】1月20日，沪铝主力合约AL2303低开高走震荡上涨，报收于19465元/吨，环比上涨2.07%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-100元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据SMM数据显示，截至2022年12月，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内氧化铝建成产能达9,675万吨，国内电解铝建成产能为4,447.5万吨，按照一吨电解铝消耗1.925吨氧化铝计算，当前国内近有九百万吨过剩的氧化铝建成产能。供应增加而需求几无增量的背景下，中国氧化铝产能长期处于过剩状态。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌5.2个百分点至56.1%。分版块来看，受春节假期影响本周铝线缆及再生合金板块开工率下滑幅度较大，企业生产基本接近尾声，龙头企业多于本周三后停产放假；铝型材板块亦因假期影响开工下滑，春节期间仅保留部分人员在岗生产。库存方面，2023年1月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘走出反弹行情，假日期间外盘先扬后抑，建议可以逢高少量试空。需关注限电、美元指数的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。