周专题:白酒春节动销总结
　　整体而言，我们认为白酒板块春节动销恢复超预期，首选高端+地产酒龙头。与往年春节相比：1）21年总基调是就地过年，本质是限制人员流动。2）22年总基调是返乡过年，需求释放较好。3）今年春节的关键词是“返乡潮”+“无管控”，因此消费情绪、消费力恢复程度是关注的核心。
　　我们认为春节白酒动销在持续印证此前环比恢复的逻辑，节前临近除夕时多地已出现冲刺式终端备货、渠道物流紧张的态势。消费情绪、消费力在稳步兑现复苏的逻辑，且春节走亲访友的热情较高，并未呈现前期担忧复阳影响人流的情形，情绪释放略超预期，渠道情绪整体乐观。考虑到高端酒稳态的动销恢复，以及苏皖地区明显靠前的恢复态势，短期仍建议配置高端（茅五泸）+地产龙头（洋河、古井等）。节后多地反馈宴席等会密集回补，预计次高端“淡季不淡”，亦建议关注配置价值。具体子赛道而言：
　　1）高端酒：需求主要为礼赠、商务宴请等，需求释放集中在节前，节后亦会有回补。目前高端酒批价环比节前均有小幅上移，整体高端酒在春节备货周期下我们预计恢复至95%~100%的水平，单看春节前后时期预计略有增长。此外，从目前回款节奏来看五粮液>茅台≈老窖，伴随渠道库存步入合理偏低水平，预计节后无论是补回款、控货挺价会更游刃有余，而且旺季密集的回款压力也会有所减轻，我们对节后高端酒批价走势整体乐观。
　　2）次高端：需要主要包括主流的宴席用酒、常规的社交聚饮等，高线次高端产品会有一定礼赠、商务宴请的需求。11-12月宴席需求部分在春节体现，但多地反馈会在节后包括3-4月起逐步进行释放（酒店预订情况火爆）。短期内次高端恢复至80%左右，与节前预期一致，看好节后回款加速&库存压力趋缓&批价上移。此外，往后建议关注节后春糖招商情绪演绎，招商布局、新品发布等对于成长型、开拓型的次高端酒企会有所裨益。
　　3）地产酒：超预期，库存去化、旺季延长，首推预期差较大的苏酒龙头洋河。（1）需求：今年春节呈现前后节奏反转，春节期间返乡潮下，大众聚饮、走亲访友旺盛，预计动销增长大个位数左右。考虑节后仍有年会、宴席回补，春节有效时间将拉长。（2）库存、价盘：库存普遍对比年末降低，徽酒部分流通单品成交价略下行个位数，考虑动销仍边际向好+厂商主动控节奏，预计压力并不大。（3）回款：开门红完成无虞，业绩确定性强。建议关注节后次高端单品的回补、淡季价盘的稳定性。展望23年，苏皖恢复韧性强，地产酒库存去化、旺季延长，业绩实现质量有望更高。
　　子板块投资建议
　　啤酒：春节餐饮、夜场等场景恢复较好（1月中旬北方城市普遍恢复至9成以上，春节期间代表性餐企流水已超22年水平）。此次春节提前，备货节奏有前移，故前半个月出货端有增长。但22年1-2月销量增幅普遍在大个位数到小双位数，考虑基数因素+部分店提前放假歇业，预计23年1月销量变动较小，青啤小个位数下滑，部分公司有望正增长。建议关注节后包材采购确认的成本，3月起普遍步入低基数，继续推荐港股龙头公司，关注A股布局机会。
　　食品综合：坚定看好消费场景和消费力持续修复，根据我们此前的商超调研，春节旺季价盘稳定，动销边际改善。考虑到步入23Q2多为低基数，叠加成本企稳，板块基本面回暖。目前推荐两条投资主线，1）凭借新渠道转嫁需求，在22年业绩持续得到验证的零食赛道，预计渠道红利仍将释放。2）直接受益于疫情场景开放，具备高弹性的卤味、餐饮供应链赛道。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

研究报告全文：整体而言我们认为白酒板块春节动销恢复超预期首选高端地产酒龙头与往年春节相比121年总基调是就地过年本质是限制人员流动222年总基调是返乡过年需求释放较好3今年春节的关键词是返乡潮无管控因此消费情绪消费力恢复程度是关注的核心我们认为春节白酒动销在持续印证此前环比恢复的逻辑节前临近除夕时多地已出现冲刺式终端备货渠道物流紧张的态势消费情绪消费力在稳步兑现复苏的逻辑且春节走亲访友的热情较高并未呈现前期担忧复阳影响人流的情形情绪释放略超预期渠道情绪整体乐观考虑到高端酒稳态的动销恢复以及苏皖地区明显靠前的恢复态势短期仍建议配置高端茅五泸地产龙头洋河古井等节后多地反馈宴席等会密集回补预计次高端淡季不淡亦建议关注配置价值具体子赛道而言1高端酒需求主要为礼赠商务宴请等需求释放集中在节前节后亦会有回补目前高端酒批价环比节前均有小幅上移整体高端酒在春节备货周期下我们预计恢复至95100的水平单看春节前后时期预计略有增长此外从目前回款节奏来看五粮液茅台老窖伴随渠道库存步入合理偏低水平预计节后无论是补回款控货挺价会更游刃有余而且旺季密集的回款压力也会有所减轻我们对节后高端酒批价走势整体乐观2次高端需要主要包括主流的宴席用酒常规的社交聚饮等高线次高端产品会有一定礼赠商务宴请的需求11-12月宴席需求部分在春节体现但多地反馈会在节后包括3-4月起逐步进行释放酒店预订情况火爆短期内次高端恢复至80左右与节前预期一致看好节后回款加速库存压力趋缓批价上移此外往后建议关注节后春糖招商情绪演绎招商布局新品发布等对于成长型开拓型的次高端酒企会有所裨益3地产酒超预期库存去化旺季延长首推预期差较大的苏酒龙头洋河1需求今年春节呈现前后节奏反转春节期间返乡潮下大众聚饮走亲访友旺盛预计动销增长大个位数左右考虑节后仍有年会宴席回补春节有效时间将拉长2库存价盘库存普遍对比年末降低徽酒部分流通单品成交价略下行个位数考虑动销仍边际向好厂商主动控节奏预计压力并不大3回款开门红完成无虞业绩确定性强建议关注节后次高端单品的回补淡季价盘的稳定性展望23年苏皖恢复韧性强地产酒库存去化旺季延长业绩实现质量有望更高啤酒春节餐饮夜场等场景恢复较好1月中旬北方城市普遍恢复至9成以上春节期间代表性餐企流水已超22年水平此次春节提前备货节奏有前移故前半个月出货端有增长但22年1-2月销量增幅普遍在大个位数到小双位数考虑基数因素部分店提前放假歇业预计23年1月销量变动较小青啤小个位数下滑部分公司有望正增长建议关注节后包材采购确认的成本3月起普遍步入低基数继续推荐港股龙头公司关注A股布局机会食品综合坚定看好消费场景和消费力持续修复根据我们此前的商超调研春节旺季价盘稳定动销边际改善考虑到步入23Q2多为低基数叠加成本企稳板块基本面回暖目前推荐两条投资主线1凭借新渠道转嫁需求在22年业绩持续得到验证的零食赛道预计渠道红利仍将释放2直接受益于疫情场景开放具备高弹性的卤味餐饮供应链赛道宏观经济下行风险疫情持续反复风险区域市场竞争风险食品安全问题风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一周专题及板块观点411周专题如何看待新春各地见闻下的白酒景气度412子板块观点更新8二节前行情回顾8三食品饮料行业数据更新10四公司公告与事件汇总1241公司公告精选1242行业要闻1243近期上市公司重要事项13五风险提示13图表目录图表123年春运发送旅客数量较2221年明显恢复4图表2百度迁徙指数表明返乡恢复较好明显优于往年4图表322年至今飞天茅台批价元瓶5图表422年至今普五及国窖批价元瓶5图表5次高端酱酒批价逐步企稳元瓶6图表6清香浓香型次高端批价波动较小元瓶6图表7白酒核心标的春节反馈梳理截至1月末7图表820Q122Q4基金重仓持股变化持股占流通股比8图表92020年至今白酒板块PE-Bands8图表10节前当周行情9图表11周度申万一级行业涨跌幅9图表12当周食品饮料子板块涨跌幅9图表13申万食品饮料指数行情9图表14周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP1010图表15食品饮料板块沪深港通持股金额TOP2010图表16白酒月度产量万千升及同比11图表17高端酒批价走势元瓶11图表18国内主产区生鲜乳平均价元公斤11图表19中国奶粉月度进口量及同比万吨11图表20啤酒月度产量万千升及同比12敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21啤酒进口数量千升与均价美元千升12图表22近期上市公司重要事项13敬请参阅最后一页特别声明3行业周报11周专题如何看待新春各地见闻下的白酒景气度整体而言我们认为白酒板块春节动销恢复超预期首选高端地产酒龙头与往年春节相比121年总基调是就地过年本质是限制人员流动期内大型宴席团拜等受限小范围聚饮送礼影响较小222年总基调是返乡过年需求释放较好而且渠道基本上都是在低库存的基础上进行开门红打款3今年春节的关键词是返乡潮无管控因此消费情绪消费力恢复程度是关注的核心从消费数据来看1春运前21日累计发送旅客79亿人次同比54恢复至19年同期53此前交通运输部预计春节期间累计发送约21亿人次恢复至19年70或不及预期2据文化和旅游部测算春节国内出游人次恢复至19年同期886实现旅游收入恢复至731核心景区流量超预期图表123年春运发送旅客数量较2221年明显恢复图表2百度迁徙指数表明返乡恢复较好明显优于往年12000120010000100080008006000600400040020002000天天天天天天天天天天天天天天天天天天天天天0123456789101112131415161718192021春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第腊月初八腊月初十腊月十二腊月十四腊月十六腊月十八腊月二十腊月廿二腊月廿四腊月廿六腊月廿八腊月三十正月初二正月初四正月初六春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第春运第2023年2022年2021年2019202020212020年2019年20222023来源交通运输部国金证券研究所注春运首日为腊月十六往年数据为同来源百度迁徙国金证券研究所注数据截至正月初六口径数据单位为万人次数据截至正月初六具体看分赛道的春节动销表现1高端酒需求主要为礼赠商务宴请等需求释放集中在节前节后亦会有回补较往年相比今年春节本身时间有所提前叠加节前密集感染对生产社会流动的影响高端酒自渠道向终端消费者传导的时间明显收窄节前临近春节出现送货物流紧张个别渠道五粮液等缺货的情形节前散飞批价2700-2730元普五批价930-940元极端甩货批价920-925元国窖高度批价890-900元彼时预期春节批价企稳向好或需等到节后因为后置的需求回补的量并不多在该预期下目前高端酒批价环比节前均有小幅上移当前散飞批价2750元普五批价950元国窖高度批价900-910元低度630-660元企稳价格维度有超预期表现其次普五的动销在四川等地反馈节前一周春节首周有所增长库存考虑春节开门红回款的部分发货亦略有所下降五粮液库存从15个月减少至115个月动销端亦有超预期表现整体而言高端酒在春节备货周期下我们预计恢复至95100的水平单看春节前后时期预计略有增长此外从目前回款节奏来看五粮液35个别大商完成全年回款茅台12月占比2030老窖回款30左右低度区反馈更优相较于去年同期五粮液老窖回款节奏仍稍慢伴随渠道库存步入合理偏低水平预计节后无论是补回款控货挺价会更游刃有余而且旺季密集的回款压力也会有所减轻我们对节后高端酒批价走势整体乐观预计动销仍会稳步向好敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表322年至今飞天茅台批价元瓶图表422年至今普五及国窖批价元瓶34001000330098032009603100940300092029009002800270088026008602500840茅台飞天-整箱茅台飞天-散瓶国窖1573五粮液来源今日酒价国金证券研究所注数据截至23年1月29日来源今日酒价今日酒价参考国金证券研究所注数据截至23年1月29日2次高端需要主要包括主流的宴席用酒常规的社交聚饮等高线次高端产品600元会有一定礼赠商务宴请的需求从节前反馈来看11-12月疫情对于聚饮宴席年会团拜等需求有明显扰动从1月中旬的反馈看次高端赛道经销商呈现库存提升回款积极性迟滞的情况彼时汾酒库存1-15个月舍得酒鬼水井坊的库存基本在2-3个月回款进度在10-20节前预期11-12月受损的需求会陆续在1月中旬后进行回补包括年后年会的补办宴席的回补等从实际的春节反馈来看我们认为尚未步入次高端需求释放的高峰南部地区反馈有部分宴席回补但对于大部分乡镇一级的宴席而言用酒的主流价位带尚未触及300元集中在中档酒且北方地区反馈春节正月期间宴席回补并不明显我们预计在节后包括34月起该部分需求会持续回补多地酒店预订情况火爆特别是对于用酒价位带在300元的城区主流用酒包括剑南春水井坊井台等短期内我们认为与节前的预期基本一致目前次高端的需求恢复水平在80左右从价格维度看大部分品牌产品批价在企稳中略有提升环比节前目前复兴版批价790-800元环比持平青20批价340-350元环比持平品味批价340-355元略有回升八号批价320-330元略有回升从库存来看汾酒115个月其余品牌在152个月酒鬼略高一些整体较节前也有消化部分从回款来看次高端回款仍弱于高端苏皖地产酒汾酒省内回款25-30省外回款30-40其余次高端品牌回款在20上下结合渠道反馈来看我们认为23月次高端回款仍会持续进行一方面是相较节前回款压力趋缓另一方面后置的需求回补会带动次高端产品的动销酒企预计亦会因时制宜针对宴席聚饮终端消费者动销培育等维度加码费用支持将渠道费用挪移至消费者端是大势所趋此外往后亦建议关注4月的糖酒会时点招商布局新品发布等对于成长型开拓型的次高端酒企会有所裨益从节前近期的渠道反馈来看情绪面已经较前期明显好转虽然恢复态势仍未完全但是情绪高涨会驱动渠道终端从去杠杆时期加速步入加杠杆时期节后建议愈加关注弹性的次高端赛道汾酒舍得酒鬼等敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表5次高端酱酒批价逐步企稳元瓶图表6清香浓香型次高端批价波动较小元瓶60070050060040050030040020030010020001000202172023120203202052020720209202112021320215202192022120223202252022720229202011202111202211汉酱赖茅传承蓝红花郎15年红花郎10年水晶剑珍藏剑青花20国台国标珍15井台臻酿八号品味舍得来源今日酒价国金证券研究所来源今日酒价国金证券研究所3地产酒超预期库存去化旺季延长首推预期差较大的洋河推荐徽酒苏酒龙头我们认为乌云已消散此前的担忧主要是1春节期间发生二次感染或因担心复阳而压制消费意愿2阳康后饮酒量明显缩减3厂商压货但动销低预期导致库存过重进而影响端午乃至中秋国庆此次春节并未出现二次感染且旅游免税等普遍超预期消费韧性充足阳康后阶段性制约白酒饮用量但考虑大部分消费者在春节身体已恢复较好叠加返乡潮预计1月中旬及之后地产酒动销逐步恢复正增长供给端及时调整发货节奏库存持续去化开门红完成压力不大地产酒此次春节对比过去呈现一定差异1前后节奏反转前期受疫情感染影响团购年会宴请需求平淡但临近春节几天动销加速改善复苏趋势明显春节期间受益于返乡潮大众聚饮走亲访友旺盛预计地产酒动销同比大个位数左右增长2春节有效时长拉长一方面节后仍有年会商务宴请宴席的补办另一方面渠道信心边际改善多数渠道仍有补货需求3库存对比年底降低库存普遍对比年末降低洋河从2-3个月降至1个多月今世缘1个多月古井2个月左右迎驾库存低渠道补货意愿很强主要受益于春节期间超预期的动销厂家主动控节奏如洋河当前回款约45但仍有10-15的货未发迎驾重视价盘主动要求渠道加快消化库存分区域看预计江苏整体场景恢复至8-9成安徽恢复至9成以上分价格带看次高端在春节临近几天表现较好但由于场景原因重点更看节后回补中高档洞6洞9古5古8天之蓝苏酒400-500元价格带水晶梦四开春节期间动销表现更突出从竞争态势看各家春节普遍采取更大力度的政策支持例如古井15现金返利25提前打款现金贴息奖券门槛降低洋河经销商大会15亿奖励回款支持今世缘V3延续中秋国庆的在婚宴买一赠一红包补贴口子窖1现金返利迎驾针对洞藏有双位数陈列费等由于政策支持高周转出货徽酒部分流通单品成交价略下行个位数10-20元不等如古5及以上洞6洞9等考虑动销仍边际向好厂商主动控节奏预计价盘压力并不大从回款看开门红完成无虞业绩确定性强古井当前回款45-50发货正常洋河回款45控货10-15开门红目标50今世缘回款35目标40迎驾开门红已基本完成口子窖30我们建议重点关注节后次高端单品的回补淡季价盘的稳定性展望23年白酒复苏方向明确安徽江苏恢复韧性强地产酒库存去化旺季延长业绩实现质量有望更高且23年个股自身仍有改革逻辑古井集团股权激励落地覆盖员工范围加大期待红利释放关注洋河今世缘对于500-600元价格带的打造迎驾合肥直营收回洞16洞20经销权后如何打造口子窖换代升级股权激励落地进度金种子华润入主后改革成效敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表7白酒核心标的春节反馈梳理截至1月末板块公司批价打款发货政策库存散飞2750元贵州茅台整箱2950元12月回款20-30匹配回款05月茅台19351150元普五950元整体35个别大商用高端酒五粮液慢于回款1-15月经典五粮液1500-1600元汇票完成全年高度900元整体30左右低度快泸州老窖低度630-660元略慢于回款15个月于高度特曲60425-440元复兴版790-800元省内25-30省外山西汾酒慢于回款1-15月青20340-350元30-40内参770-800元酒鬼酒20慢于回款2-3月红坛300-310元次高端品味340-355元舍得酒业20左右慢于回款2月智慧450-470元八号320-330元水井坊10-20慢于回款2月井台450-470元梦6585元水晶梦400元厂商控制节奏部分渠道洋河股份45Q1目标501-2月天之蓝270元反馈有10-15的货未发苏酒海之蓝135元V3560元陆续发货略微慢于打款今世缘四开410元35Q1目标401-2月节奏对开250元古20550元古16340元古井贡酒45-50发货正常2月古8220元古5110-120元洞20550元徽酒洞16290元厂商控节奏稳成交价渠迎驾贡酒30-401月洞9190-200元道有一定补货意愿洞6110元口子20310元口子窖30发货正常1-2月口子10210元来源国金证券研究所整体而言我们认为春节白酒动销在持续印证此前环比恢复的逻辑节前临近除夕时多地已出现冲刺式终端备货渠道物流紧张的态势消费情绪消费力在稳步兑现复苏的逻辑且春节走亲访友的热情较高并未呈现前期担忧复阳影响人流的情形情绪释放略超预期渠道情绪整体乐观考虑到高端酒稳态的动销恢复以及苏皖地区明显靠前的恢复态势短期仍建议配置高端茅五泸地产酒洋河古井今世缘等节后多地反馈宴席等会密集回补预计次高端淡季不淡亦建议关注配置价值汾酒舍得等敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表820Q122Q4基金重仓持股变化持股占流通股比252015105022Q422Q322Q222Q121Q421Q321Q221Q120Q420Q320Q220Q1来源Wind国金证券研究所注22Q4茅台汾酒酒鬼洋河古井迎驾口子环比22Q3减少其余环比增加图表92020年至今白酒板块PE-Bands12000010000080000600004000020000020201202022020320204202052020620207202082020920211202122021320214202152021620217202182021920221202222022320224202252022620227202282022920231202010202011202012202110202111202112202210202211202212收盘价2513x3955x5397x来源Wind国金证券研究所注截至23年1月20日12子板块观点更新啤酒春节餐饮夜场等场景恢复较好1月中旬北方城市普遍恢复至9成以上春节期间代表性餐企流水已超22年水平此次春节提前备货节奏有前移故前半个月出货端有增长但22年1-2月销量增幅普遍在大个位数到小双位数考虑基数因素部分店提前放假歇业预计23年1月销量变动较小青啤小个位数下滑部分公司有望正增长建议关注节后包材采购确认的成本3月起普遍步入低基数继续推荐港股龙头公司关注A股布局机会食品综合坚定看好消费场景和消费力持续修复根据我们此前的商超调研春节旺季价盘稳定动销边际改善考虑到步入23Q2多为低基数叠加成本企稳板块基本面回暖目前推荐两条投资主线1凭借新渠道转嫁需求在22年业绩持续得到验证的零食赛道预计渠道红利仍将释放推荐盐津23年33x甘源23年30x2直接受益于疫情场景开放具备高弹性的卤味餐饮供应链赛道推荐绝味23年30x安井23年32x节前当周2023011620230120食品饮料申万指数收于24334点-080沪深300指数收于4182点263上证综指收于3265点218深证综指收于2126敬请参阅最后一页特别声明8行业周报点284创业板指收于2586点372图表10节前当周行情指数周度收盘价本周涨跌幅23年至今涨跌幅申万食品饮料指数24334-080600沪深3004182263800上证综指3265218568深证综指2126284760来源Wind国金证券研究所从一级行业涨跌幅来看周度涨跌幅前三的行业为计算机798电子584有色金属543图表11周度申万一级行业涨跌幅9876543210-1-2计电有国石钢非通机基建电环医煤交综家传公建社纺房商农银汽美轻食算子色防油铁银信械础筑力保药炭通合用媒用筑会织地贸林行车容工品机金军石金设化装设生运电事材服服产零牧护制饮属工化融备工饰备物输器业料务饰售渔理造料来源Wind国金证券研究所从食品饮料子板块来看涨跌幅前三的板块为其他食品持平白酒-035预加工食品-053图表12当周食品饮料子板块涨跌幅图表13申万食品饮料指数行情015-110-25-30-5-4-5-10-15-6申万食品饮料指数沪深300指数来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所从个股表现来看周度涨幅居前的为天润乳业1036ST皇台943甘源食品587金枫酒业576五粮液511等跌幅居前的为桂发祥-2387黑芝麻-2133麦趣尔-2104来伊份-1818顺鑫农业-1282等敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表14周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP10涨幅前十名涨幅跌幅前十名跌幅天润乳业1036桂发祥-2387ST皇台943黑芝麻-2133甘源食品587麦趣尔-2104金枫酒业576来伊份-1818五粮液511顺鑫农业-1282皇氏集团465兰州黄河-1043中葡股份393口子窖-790老白干酒372泉阳泉-766中炬高新299宝立食品-654ST西发289天味食品-618来源Wind国金证券研究所注周涨跌幅不考虑新股上市首日涨跌幅从沪深港通持股情况来看白酒板块重点公司贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒在1月13日沪深港通持股比例分别为707666305277环比012pct023pct003pct011pct伊利股份沪港通持股比例为1759环比020pct重庆啤酒沪港通持股比例为842环比-023pct海天味业沪港通持股比例为684环比002pct图表15食品饮料板块沪深港通持股金额TOP20股票名称2023012020230113周环比持股金额亿元贵州茅台7076950121652五粮液666643023540伊利股份17591739020364海天味业684682002253泸州老窖305302003111山西汾酒277266011100洋河股份28027100977青岛啤酒379392-01354洽洽食品21072161-05451重庆啤酒842865-02351贵州茅台7076950121652五粮液666643023540伊利股份17591739020364海天味业684682002253泸州老窖305302003111山西汾酒277266011100洋河股份28027100977青岛啤酒379392-01354洽洽食品21072161-05451重庆啤酒842865-02351来源Wind国金证券研究所白酒板块敬请参阅最后一页特别声明10行业周报2022年11月全国白酒产量6220万千升同比-1230据今日酒价1月28日飞天茅台整箱批价2980元环周60元散瓶批价2720元环周-5元普五批价965元环周持平高度国窖1573批价900元环周持平图表16白酒月度产量万千升及同比图表17高端酒批价走势元瓶120304000105025100203600100080151032009506052800900040-5240085020-10-1520008000-20201812201903201906201806201809201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209201803飞天茅台普五右轴产量白酒当月值产量白酒当月同比国窖1573右轴来源Wind国金证券研究所注数据更新至22年11月来源今日酒价国金证券研究所注数据更新至23年1月28日乳制品板块2023年1月18日我国生鲜乳主产区平均价为410元公斤同比-40环比-022022年112月我国累计进口奶粉130万吨累计同比-1540累计进口金额为8866亿美元累计同比-060图表18国内主产区生鲜乳平均价元公斤图表19中国奶粉月度进口量及同比万吨451805016040431403041120203910010378003560-103340-203120-300-402018012018042018072018102019012019042019072019102020012020042020072020102021012021042021072021102022012022042022072022102023012019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12平均价生鲜乳主产区进口数量奶粉累计值进口数量奶粉累计同比来源Wind国金证券研究所注数据更新至23年1月18日来源Wind国金证券研究所注数据更新至22年12月啤酒板块2022年11月我国啤酒产量为17860万千升同比-1702022年112月我国累计进口啤酒数量为4821万千升同比-810其中12月啤酒进口平均单价为136719美元千升同比-491敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表20啤酒月度产量万千升及同比图表21啤酒进口数量千升与均价美元千升500401200001800450160030100000400140020350800001200300101000250600002000800150-1040000600100400-2020000502000-30002018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022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