事件点评
　　2023年电影春节档总票房为68亿元，呈现“两超多强”的竞争格局。今年春节档电影票房高奏凯歌，总票房达到68亿元，同比增长12%；其中《满江红》、《流浪地球2》强势领跑，春节档总票房分别为26.08亿元、21.65亿元；《熊出没》、《无名》、《深海》也表现不俗，票房分别为7.49亿元、4.95亿元、3.61亿元。
　　平均票房9.6亿元，场均人次44人，平均票价为51元，行业复苏表现亮眼。2023年春节档为防疫政策优化后首个重要档期，从经营数据来看，除夕至初六（ 1月23日至1月27日）票房分别为0.19/13.6/11.1/11.3/11.0/10.7/9.7亿元；场均人次分别为5/47/50/50/48/49/57；平均票价分别为42/51/52/52/53/53/53元，初一之后单日票房相对稳定，反映出优质内容带动观影需求回暖。
　　从经营数据来看，2023年春节档电影市场呈现出场次集中化、观影人次回暖化、平均票价略降化、上座率提升化的趋势，主要因防疫措施调整优化，影片口碑优良所致。2023年总场次为265.4万场，同比-16%；观影总人次为1.3亿，同比+18%；平均票价52.3元，同比-1%；平均上座率为39.5%，同比增加10pct，反映出电影娱乐的需求逐渐回归，电影市场有望加速复苏。
　　投资建议
　　电影行业乘风破浪，供应端电影储备充足，需求端春节档印证观众观影热情。供需双增打造影视行业的强劲引擎，电影市场有望加速回暖。参考2023年春节档及后续电影储备、上映情况，建议关注猫眼娱乐（线上票务服务龙头，观影需求高企带动票房营收）、光线传媒（主投主控《深海》，参投《满江红》、《交换人生》）、博纳影业（主投主控《无名》、《红海行动》）、中国电影（主投主控《流浪地球2》，电影储备充足）、万达电影（资产联结型影院、院线市占率龙头）。
　　风险提示
　　电影票房不及预期；疫后复苏不及预期。
　　

研究报告全文：行业点评2023年01月29日春节档电影迎开门红疫后复苏未来可期评级推荐维持报告作者2023年春节档传媒行业点评行作者姓名彭琦业事件点评资格证书S1710522060001电子邮箱pengq887easeccomcn点2023年电影春节档总票房为68亿元呈现两超多强的竞争格股价走势评局今年春节档电影票房高奏凯歌总票房达到68亿元同比增长12其中满江红流浪地球2强势领跑春节档总票房分别为2608亿元亿元熊出没无名深海也表现不俗票房传2165分别为749亿元495亿元361亿元媒平均票房96亿元场均人次44人平均票价为51元行业复苏表现亮眼2023年春节档为防疫政策优化后首个重要档期从经营数据证来看除夕至初六1月23日至1月27日票房分别为券01913611111311010797亿元场均人次分别为54750504849研57平均票价分别为42515252535353元初一之后单日票房相对稳究定反映出优质内容带动观影需求回暖报从经营数据来看2023年春节档电影市场呈现出场次集中化观影人次回暖化平均票价略降化上座率提升化的趋势主要因防疫措施相关研究告调整优化影片口碑优良所致2023年总场次为2654万场同比-16传媒游戏版号有望常态化发行板观影总人次为13亿同比18平均票价523元同比-1平均上块或将迎来戴维斯双击202301182023座率为同比增加反映出电影娱乐的需求逐渐回归电影011839510pct传媒游戏版号再度下发关注春节市场有望加速复苏档出海的营收增量市场2023010320230103投资建议电影行业乘风破浪供应端电影储备充足需求端春节档印证观众观影热情供需双增打造影视行业的强劲引擎电影市场有望加速回暖参考2023年春节档及后续电影储备上映情况建议关注猫眼娱乐线上票务服务龙头观影需求高企带动票房营收光线传媒主投主控深海参投满江红交换人生博纳影业主投主控无名红海行动中国电影主投主控流浪地球2电影储备充足万达电影资产联结型影院院线市占率龙头风险提示电影票房不及预期疫后复苏不及预期请仔细阅读报告尾页的免责声明1传媒正文目录1春节档势如破竹呈现两超多强竞争格局32供需双增打造影视行业的强劲引擎43风险提示7图表目录图表12023年春节档总票房数据概览3图表22023年春节档满江红票房夺冠4图表32023年春节档相关上市公司4图表42013-2023年春节档总票房数据走势图5图表52013-2023年春节档大年初一单日票房数据走势图5图表62018-2023年春节档场次情况6图表72018-2023年春节档观影人次情况6图表82018-2023年春节档平均票价情况6图表92018-2023年春节档上座率情况6图表102018-2023年春节档分线城市票房占比7请仔细阅读报告尾页的免责声明2传媒1春节档势如破竹呈现两超多强竞争格局2023年春节档电影票房高奏凯歌总票房达到68亿元同比增长12根据艺恩数据显示满江红流浪地球2强势领跑春节档总票房分别为2608亿元2165亿元熊出没无名深海也表现不俗票房分别为749亿元495亿元361亿元平均票房96亿元场均人次44人平均票价为51元行业复苏表现亮眼2023年春节档为防疫政策优化后首个重要档期从经营数据来看据艺恩数据除夕至初六1月23日至1月27日票房分别为01913611111311010797亿元场均人次分别为5475050484957平均票价分别为42515252535353元初一之后单日票房相对稳定反映出优质内容带动观影需求回暖图表12023年春节档总票房数据概览场均人平均票价日期票房万场次人次万单日票房冠军次元2023121除夕192063990984527542阿凡达水之道2023122初一13571551405010190394751满江红2023123初二111204334143752076565052满江红2023124初三113368484190072115095052满江红2023125初四110089584336712096354853满江红2023126初五107214274381732138574953满江红2023127初六97407954497432550275753流浪地球2资料来源艺恩数据东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3传媒图表22023年春节档满江红票房夺冠资料来源艺恩数据东亚前海证券研究所2供需双增打造影视行业的强劲引擎供给端相关上市公司有望受益于春节档的票房营收同时为前期低迷的影视行业注入强心剂从电影的制作端而言欢喜传媒光线传媒中国电影博纳影业为春节档的主要受益标的其中满江红由欢喜传媒主投主控光线传媒中国电影猫眼娱乐参投流浪地球2由中国电影主投主控无名由博纳影业主投主控深海由光线传媒主投主控从电影的影院和院线端而言万达电影势如破竹根据猫眼专业版数据显示截至1月27日万达院线的票房为1052亿元市占率达到16大幅领先于中影数字票房586亿元大地院线票房531亿元反映出万达电影在疫情之下逆势扩张的战略转型顺利有望在影视行业回暖后加速复苏图表32023年春节档相关上市公司电影类型导演相关上市公司满江红悬疑剧情喜剧张艺谋光线传媒中国电影猫眼娱乐等流浪地球2科幻冒险灾难郭帆中国电影万达电影熊出没-伴我熊芯动画喜剧科幻林永长邵和麒横店影视中国电影万达电影等无名剧情历史悬疑程耳博纳影业阿里影业深海奇幻动画田晓鹏光线传媒资料来源猫眼专业版东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明4传媒需求端春节档票房同比增长12印证观众观影热情经过防疫政策优化后营业影院恢复情况较为良好且影片阵容强大适合全家一同观看的春节场景根据灯塔专业版的数据显示从2013年至2023年剔除2020年受疫情影响中国电影春节档票房营收呈现波动向上的趋势总票房分别为77145181309343577590784604676亿元同比变动8825711168233-2312主要因观影人数增加及票价提高所致其中春节档首日大年初一的单日票房也稳步增长2013-2023年剔除2020年分别为1126376581127146169145134亿元同比变动139427425571516-14-8图表42013-2023年春节档总票房数据走势图资料来源灯塔专业版东亚前海证券研究所图表52013-2023年春节档大年初一单日票房数据走势图资料来源灯塔专业版东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明5传媒从经营数据来看2023年春节档电影市场呈现出场次集中化观影人次回暖化平均票价略降化上座率提升化的趋势主要因防疫措施调整优化影片口碑优良所致从观影场次来看根据国家电影局与灯塔专业版的统计数据2018-2023年剔除2020年春节档场次分别为23472925287231502654万同比变动25-210-162023年总场次较去年同期减少50万场主要因主打影片满江红159分钟及流浪地球2173分钟的片长较长所致从观影人次来看2023年春节档累计观影人次达到13亿同比18反映出电影娱乐的需求逐渐回归从平均票价来看今年票价为2018年以来首次下降2018-2023年剔除2020年平均票价分别为397447489528523元有助于降低观影群众的购票成本从上座率来看今年上座率较去年优化明显从297提升至395体现出影院方的经营优化策略效果显著我们认为今年春节档的群众观影热情较高电影市场有望加速复苏图表62018-2023年春节档场次情况图表72018-2023年春节档观影人次情况资料来源国家电影局灯塔专业版东亚前海证券研究所资料来源国家电影局灯塔专业版东亚前海证券研究所图表82018-2023年春节档平均票价情况图表92018-2023年春节档上座率情况资料来源国家电影局灯塔专业版东亚前海证券研究所资料来源国家电影局灯塔专业版东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明6传媒三四线城市票房占比过半下沉市场对于春节档票房贡献较高根据灯塔专业版的统计2023年春节档一线城市二线城市三线城市四线城市票房占比分别为112388229272同比变动-07-03-0515四线城市的观影需求上涨最为显著主要因春节返乡人员增加所致图表102018-2023年春节档分线城市票房占比资料来源灯塔专业版东亚前海证券研究所3风险提示电影票房不及预期疫后复苏不及预期请仔细阅读报告尾页的免责声明7传媒特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍彭琦近20年电子行业从业经验曾担任intel和泰科电子等美资半导体和元器件公司市场和战略等相关工作2010年起在券商从事电子和半导体行业证券研究工作期间多次获得水晶球IAMAC金牛奖以及新财富相关奖项后在大型PE和对冲基金有近4年买方经历于2022年6月加入东亚前海担任电子行业首席分析师投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明8传媒免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东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