1月20日，沪镍主力合约震荡上行，成交量为100014手(+17319)，持仓量为70830手(+46614)，伦镍春节假期窄幅波动。供给端，上周镍矿到港量继续下滑，春节后将进入去库阶段;国内铁厂产量跟随订单及利润调整，库存压力不大;1月国内电解镍产量下滑，进口窗口短暂开启，部分俄镍清关。需求端，部分省市继续出台新能源汽车支持政策，或对此前新能源汽车补贴退坡影响有所冲减。库存来看，上期所持平，LME库存再次降至500吨以下，社会库存再减少，保税区库存小幅减少。宏观方面，市场预期本周美联储加息25BP。综上，节后市场存备货需求，现货库存紧张，新能源端利空减弱，或使短期价格维持高位;但中长期供应端压力，或使价格重心下移。操作上，中长线可逢高布空。
　　风险提示:显性库存较低、美联储加息预期变化、节后需求超预期