昨日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.49%。
　　供给端来看，部分大型还原铅冶炼厂春节期间正常生产，叠加春节物流停运，预期节后各冶炼厂库存累库较高，宁夏、江西、贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假，河南、内蒙地区多数再生精铅及合金冶炼厂已进入春节假期，暂停报价和采购，市场流通货源减少。下游消费来看，国内下游铅蓄电池企业基本已进入7-15天春节假期，国内市场成交清淡；随着沪伦比值不断走低，出口盈利尚可，且海外处于假期结束复工复产周期，存在消费复苏。
　　整体来看，短期内国内铅锭供需双紧，需求下滑更甚，供需双弱的情况下，市场成交非常冷清，库存呈累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，需关注后续铅锭出口是否能缓解国内库存累库情况。
　　

研究报告全文：铅锌日评20230120上下游多数企业已放假市场成交冷清即将进入春节假期国内消费市场已然停滞2023120指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1517500-016沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1528500-049沪铅基差元吨-110005000升贴水-上海元吨-4000500升贴水-LME0-3美元吨526-924升贴水-LME3-15美元吨-1575070价差沪铅近月-沪铅连一元吨-4500-1500沪铅连一-沪铅连二元吨-2000-500铅沪铅连二-沪铅连三元吨-3500-500期货活跃合约成交量手52939004007成交持仓期货活跃合约持仓量手8174200261成交持仓比0653651LME库存吨2097500000库存沪铅仓单库存吨5055900-230LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨217200000伦敦铅沪伦铅价比值704-049SMM1锌锭平均价格元吨2401000013沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2434000023沪锌基差元吨-33000-2500升贴水-上海元吨-6000000升贴水-天津元吨-9000000升贴水-广东元吨-13000-7000升贴水-LME0-3美元吨1796021价差升贴水-LME3-15美元吨121251275沪锌近月-沪锌连一元吨-75001500锌沪锌连一-沪锌连二元吨-2000500沪锌连二-沪锌连三元吨4500500期货活跃合约成交量手120592002800成交持仓期货活跃合约持仓量手981270011339成交持仓比123-4002LME库存吨1915000-192库存沪锌仓单库存吨2084500300LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨338000000伦敦锌沪伦锌价比值7200231当地时间周三1月18日中午日本央行公布了最新货币政策决议央行委员们一致同意维持其收益率曲线控制YCC目标不变继续将短期利率目标设定为-01并将10年期国债收益率目标设定在0左右铅2央行公告称为对冲政府债券发行缴款现金投放等因素的影响维护春节前流动性平稳1月18日以利率招标方式开展了1330亿元7天期和4470亿14天期逆回购操作中标利率持平由于当日有650亿元逆回购到期因此当日净投放5150亿元资讯1央行昨日开展650亿元7天期逆回购操作和4670亿元14天期逆回购操作中标利率分别20215均与此前持平因当日有650亿元7天期逆回购到期当日实现净投放4670亿元锌2由于出口增长相对稳健以及日元走强和能源价格下跌有助于减少进口支出日本2022年12月贸易逆差收窄日本财务省周四公布的数据显示12月贸易逆差收窄至145万亿日元约合113亿美元为五个月来首次跌破2万亿日元低于经济学家此前预期的167万亿日元其中进口同比增长206出口同比增长115昨日SMM1铅锭平均价格下跌016沪铅主力合约收跌049供给端来看部分大型还原铅冶炼厂春节期间正常生产叠加春节物流停运预期节后各冶炼厂库存累库较高宁夏江西贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假河南内蒙地区多数再生精铅及合金冶炼厂已进入铅春节假期暂停报价和采购市场流通货源减少下游消费来看国内下游铅蓄电池企业基本已进入7-15天春节假期国内市场成交清淡随着沪伦比值不断走低出口盈利尚可且海外处于假期结束复工复产周期存在消费复苏整体来看短期内国内铅锭供需双紧需求下滑更甚供需双弱的情况下市场成交非常冷清库存呈累库状态预期沪铅或将偏弱运行需关注后续铅锭出口是否能缓解国内库存累库情况投资策略昨日SMM1锌锭平均价格上涨013沪锌主力合约收涨023上海地区锌锭升水与前日持平至-60元吨天津地区锌锭升水与前日持平至-90元吨广东地区锌锭升水较前日下跌70元吨至-130元吨供给端来看欧洲天然气价格持续下跌成本支撑减弱但海外冶炼厂暂无更多复产消息国内矿端进口利润持续冶炼厂利润维持高位TC持续上行大部分炼厂于春节期间将维持正常生产仅部分再生炼厂存在放假停产计划需求端来锌看下游企业开工率大幅下挫且企业已进入春节假期需求偏弱国内当前消费已然停滞市场几乎没有成交供应呈过剩状态整体来看供增需弱社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段锌价上行承压沪锌将震荡偏弱需关注锌锭库存端变化及海外冶炼厂复产消息免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82293558