1月18日，沪镍主力合约区间震荡，成交量为104493手(-16320)，持仓量为26459手(-2227)，伦镍涨5.56%。现货成交偏弱，基差升水扩大。供给端，上周镍矿到港量下滑，春节后将进入去库阶段:国内铁厂利润转正，库存压力减小;12月国内电解镍开工率达90%以上，产量小幅攀升，进口出现盈利，部分俄镍清关。需求端，春节临近不锈钢产业链观望为主;新能源汽车补贴退市，三元前驱体需求减弱，硫酸镍价格有所下滑，纯镍生产硫酸镍经济性仍较差，硫酸镍对纯镍需求极低。库存来看，上期所减少，LME库存下降，社会库存增加，保税区库存小幅减少。宏观方面，美国经济数据预示美联储鹰派概率降低。综上，中长期产业链负反馈将使价格下移:短期预计区间震荡，价格区间在20000-215000;:如果进口窗口持续打开，供应紧张的压力将有所缓解，助推镍价进一步下行。操作上，短线区间操作，中长线可逢反弹布空。
　　风险提示:印尼镍出口税落地情况、显性库存较低、美联储加息预期变化、节后需求超预期