证券：节后市场情绪与活跃度有望持续提升，板块强势表现有望延续并强化。1）春节期间消费数据复苏如约而至，带动经济改善预期持续升温，市场情绪、风险偏好以及成交量有望持续提升，也有望为板块行情带来最大的催化。2）2023年货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变，为流动性“保驾护航”。3）虽然美国通胀以及经济数据依需持续验证致使美联储政策难以转向，但是考虑到2023年美联储的加息空间较小且加息终点将近，持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释。4）2023年资本市场政策端红利有望持续释放，建议关注全面注册制以及场内股票期权的相关政策进展及其对板块带来的催化。5）结合券商基本面与政策面1Q23的改善前景与趋势，以及当前低估值水平与机构低持仓水平，我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的超额收益表现。6）考虑到节后经济复苏以及市场情绪与风险偏好提升有较大概率，同时节前资金面偏紧的制约性因素也将出清，板块有望享受高性价比与高赔率。
　　保险：备战开门红使得12月收官乏力，但资产负债同步修复有望推动板块弹性向上。1）上市寿险2022年累计保费同比增速排序为太保（+6.1%）>新华（-0.2%）>国寿（-0.8%）>平安（-3.9%）>人保（-4.3%），其中12月单月保费同比-14.7%，主要系疫情扩散下的代理人与客户均受影响导致展业受阻，以及各险企均投入开门红导致收官业务力度减弱，但Q3/4新单单季同比逐步收窄，叠加代理人降幅趋稳，我们预计2023年队伍在规模磨底的环境下有望逐步推动产能提升，健康、养老政策刺激下持续激活需求。2）上市财险2022年保费同比+9.7%，12月单月同比+3.5%，增速有所下滑主要受新车销量边际降低影响，但车险全年仍实现约6%+同比增长，而非车险虽增速边际有所放缓但全年仍是主要推动力，同比增速约11%+。3）我们认为生产活动回归常态下的预期使得对负债端展望乐观，地产调控积极及长端利率中枢震荡中小幅上移使得投资端预计稳中向好，持续看好资负同步修复下的板块弹性向上机遇。
　　投资建议与投资标的
　　券商方面，估值仍处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）中小券商，推荐兴业证券(601377，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)、长城证券(002939，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。
　　多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、高成长AMC标的海德股份(000567，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业节后市场情绪有望持续升温把握属性看好维持国家地区中国强化下的板块配置机遇行业非银行金融行业报告发布日期2023年01月29日非银金融行业周观点核心观点证券节后市场情绪与活跃度有望持续提升板块强势表现有望延续并强化1春节期间消费数据复苏如约而至带动经济改善预期持续升温市场情绪风险偏好以及成交量有望持续提升也有望为板块行情带来最大的催化22023年货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变为流动性保驾护航3虽然美国通胀以2023及经济数据依需持续验证致使美联储政策难以转向但是考虑到年美联储的加息空间较小且加息终点将近持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释42023年资本市场政策端红利有望持续释放建议关注全面注册制以及场内陶圣禹021-633258881818股票期权的相关政策进展及其对板块带来的催化5结合券商基本面与政策面taoshengyuorientseccomcn1Q23的改善前景与趋势以及当前低估值水平与机构低持仓水平我们当前位置仍执业证书编号S08605210700026持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的超额收益表现考虑到节后经济复香港证监会牌照BQK280苏以及市场情绪与风险偏好提升有较大概率同时节前资金面偏紧的制约性因素也孙嘉赓021-633258887041将出清板块有望享受高性价比与高赔率sunjiagengorientseccomcn保险备战开门红使得12月收官乏力但资产负债同步修复有望推动板块弹性向执业证书编号S0860520080006上1上市寿险2022年累计保费同比增速排序为太保61新华-香港证监会牌照BSW11402国寿-08平安-39人保-43其中12月单月保费同比唐子佩021-633258886083tangzipeiorientseccomcn-147主要系疫情扩散下的代理人与客户均受影响导致展业受阻以及各险企均执业证书编号S0860514060001投入开门红导致收官业务力度减弱但Q34新单单季同比逐步收窄叠加代理人降香港证监会牌照BPU409幅趋稳我们预计2023年队伍在规模磨底的环境下有望逐步推动产能提升健康养老政策刺激下持续激活需求2上市财险2022年保费同比9712月单月同比35增速有所下滑主要受新车销量边际降低影响但车险全年仍实现约6同比增长而非车险虽增速边际有所放缓但全年仍是主要推动力同比增速约113我们认为生产活动回归常态下的预期使得对负债端展望乐观地产调控把握节前配置窗口期多因素共振板块配2023-01-15积极及长端利率中枢震荡中小幅上移使得投资端预计稳中向好持续看好资负同步置正当时非银金融行业周观点修复下的板块弹性向上机遇平台企业金融业务整改初显成效多因素2023-01-09共振催化非银板块配置机遇非银金投资建议与投资标的融行业周观点场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长2023-01-03券商方面估值仍处低分位多维共振板块配置价值与赔率高维持看好评级重极重申板块底部配置正当时非银金融行业周观点点关注1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司039082601377未评级中小券商推荐兴业证券增持建议关注国金证券600109未评级长城证券002939未评级湘财股份600095未评级保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持券商行情交易系统供应商龙头财富趋势688318买入高成长AMC标的海德股份000567买入风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态93公司公告104投资建议115风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至20231204图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比6图7IPO过会情况亿元6图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值7图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额8图14货币市场型基金净申购认购份额8图15股票型基金发行份额及只数亿截至20231219图16混合型基金发行份额及只数亿截至20231219图17债券型基金发行份额及只数亿截至20231219表1行业涨跌幅情况截止20231204表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现5表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇1一周数据回顾11行情数据沪深300上涨407创业板指上涨518券商指数上涨747保险指数上涨199上证指数上涨32上证50上涨346多元金融指数上涨996表1行业涨跌幅情况截止2023120代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300407921800399006SZ创业板指51811911019801193SI券商指数74712231162801194SI保险指数1991409903000001SH上证指数320622568000016SH上证50346913765801191SI多元金融指数9969361152数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至2023120券商指数保险指数上证指数沪深30030020010000-100-2002022091220220801202208082022081520220822202208292022090520220919202209262022100320221010202210172022102420221031202211072022111420221121202211282022120520221212202212192022122620230102202301092023011620220725数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ002670SZ国盛金控969227193518751NA167600621SH华鑫股份11941101061126675029173002500SZ山西证券602953590216103830125601236SH红塔证券830894717391497165171600906SH财达证券887863245287835658257000776SZ广发证券17808476211356551821127002945SZ华林证券1482782700400149097640601688SH华泰证券13137690761191621178083601377SH兴业证券696748636601062003113002673SZ西部证券676734470302143295112数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇表3A股保险股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率APEV23E601601SH中国太保26291331974046044000627SZ天茂集团33500527NANA600291SHST西水08900000NANA601318SH中国平安52100517423304057601319SH中国人保53009152012789NA601336SH新华保险33132217787300037601628SH中国人寿361051311417800070数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ001236SZ弘业期货2095440100821113370621119600705SH中航产融4943248831436241284117002961SZ瑞达期货161112444571691932305603093SH南华期货10469361063813114199600927SH永安期货1797701456261562895222000987SZ越秀资本672635017337151344127600901SH江苏金租62360298718609802124600816SHST安信38857546921220NANA000935SZ四川双马236046763180171631280000415SZ渤海租赁23939618514781NA049数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQSQNBLOCKUSD76166359845549NA2763360HK远东宏信HKD728554316314174650640966HK中国太平HKD115247359441403810049WDHN水滴公司USD32828394312932238197ROBINHOODHOODOUSD952218878442NA121MARKETS6060HK众安在线HKD275017147040420NA216FUTUO富途控股USD529914111473792348287HUIZO慧择USD140071037073NA1530388HK香港交易所HKD3684001126846707147799941299HK友邦保险HKD8760041173410278833627319数据来源Wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额855305亿元环比上周增加148上证所日均换手率066深交所日均换手率155有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇信用本周两融余额153万亿元截止2023119环比上周下降080股票质押333万亿元截止2023113环比上周上涨097承销本周股票承销金额000亿元债券承销金额194250亿元证监会IPO核准通过10家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速日均股基成交额左轴亿元亿元两融余额左轴12000日均换手率上证所右轴3170002日均换手率深交所右轴环比右轴100001800021600006000-140001150002000-20014000-320220728202208112022082520220908202209222022101320221027202211102022112420221208202212222023010520230119数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图4股票质押参考市值及环比增速图5股票承销金额亿元亿元股票质押参考市值左轴环比右轴IPO增发配股36000835000620034000418033000160214032000012031000100-23000080-460290004028000-62027000-8020220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020230106202301132022072920220812202208262022090920220923202210142022102820221111202211252022120920221223202301062023012020220715数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图6债券承销金额亿元及环比图7IPO过会情况亿元债券承销金额左轴环比右轴证监会核准IPO募资金额左轴证监会核准IPO家数右轴35005003000400300202500300250152000200200150010015010100001005500-100500-200002022072920220812202208262022090920220923202210142022102820221111202211252022120920221223202301062023012020220729202208122022082620220909202209232022101420221028202211112022112520221209202212232023010620230120数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇13基金市场数据基金数量份额及净值变化截至本周末1股票型基金数量1996只环比上周末持平份额20185万亿环比上周末减少33266亿份基金净值22526万亿元环比上周末增加138505亿元2混合型基金数量4334只环比上周末增加17只份额38986万亿环比上周末减少79430亿份基金净值48006万亿元环比上周末减少88967亿元3债券型基金数量3135只环比上周末增加9只份额71506万亿环比上周末减少699193亿份基金净值77135万亿元环比上周减少889404亿元图8股票型基金数量份额资产净值股票型份额万亿份左轴股票型资产净值万亿左轴股票型数量右轴252050200020195015190018501018000517501700-1650202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020230106202301132023012020220218数据来源Wind东方证券研究所图9混合型基金数量份额资产净值混合型份额万亿份左轴混合型资产净值万亿左轴混合型数量右轴7440064300542004410032400013900-3800202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020230106202301132023012020220218数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇图10债券型基金数量份额资产净值债券型份额万亿份左轴债券型资产净值万亿左轴债券型数量右轴10320031008300062900280042700226002500-2400202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020230106202301132023012020220218数据来源Wind东方证券研究所净申购认购份额本周股票型基金净申认购增加33266亿份混合型基金净申认购减少79430亿份债券型基金净申认购减少699193亿份货币市场型基金净申认购减少129588亿份图11股票型基金净申购认购份额图12混合型基金净申购认购份额股票型基金净申购认购份额亿份混合型基金净申购认购份额亿份40020030002002004001006000800100100020221111202301062022112520221202202212092022121620221223202212302023010620230113202301202022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230202301132023012020221118数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图13债券型基金净申购认购份额图14货币市场型基金净申购认购份额债券型基金净申购认购份额亿份货币市场型基金净申购认购份额亿份20002001000001000200200040030006004000800500060001000700012008000140020221111202211182022112520221202202212092022121620221223202212302023010620230113202301202022111820221125202212022022120920221216202212232022123020230106202301132023012020221111数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇新发基金截至1月21日1月累计新发行股票型基金3只新发份额3996亿混合型基金6只新发份额4838亿债券型基金5只新发份额16464亿图15股票型基金发行份额及只数亿截至2023121图16混合型基金发行份额及只数亿截至2023121股票型基金发行份额左轴新发只数右轴混合型基金发行份额左轴新发只数右轴60060100090805005080070400406060050300304004020020302002010010100000202202202109202110202111202112202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202109数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图17债券型基金发行份额及只数亿截至2023121债券型基金发行份额左轴新发只数右轴140050120040100080030600204002001000202202202212202110202111202112202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202301202109数据来源Wind东方证券研究所2行业动态个人养老金保险产品扩容两全险及年金险均获纳入近日中国银行保险信息技术管理有限公司官网公布的个人养老金保险产品名单变长了在首批7只产品之上新增了5只这5只新增产品来自4家寿险公司分别为新华保险的卓越优选专属商业养老保险太平人寿的太平鑫多多两全保险互联网专属阳光人寿的阳光寿养老年金保险工银安盛人寿盛享颐年养老年金保险工银安盛人寿金账户年金保险万能型证券时报网险企出资成立新能源基金保险系资本加码绿色投资近日南昌泰康乾贞新能源产业投资基金有限合伙宣布成立其背后的两家出资保险机构分别为北京泰康投资和泰康人寿还有一位出资方是上海庐峰投资管理有限公司除了泰康保险集团近两年包括中国人保中国人寿中国太保光大永明人寿等在内的保险系资本不断涌向以新能源为代表的实体经济领域专家表示保险资金是长期资本与新能源产业资金需求特性匹配度高同时2023年新能源领域投资有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9非银行金融行业行业周报节后市场情绪有望持续升温把握属性强化下的板块配置机遇空间广阔投资新能源赛道也是保险机构获取稳定投资收益保险资金实现保值增值的有效手段金融时报新版人身险产品负面清单再扩容增额终身寿险养老年金迎多条禁令银保监会人身险部在总结2022年产品日常监管产品问题通报等工作基础上结合负面清单2022版汇总编制了负面清单2023版在2022年版的基础上新增了8条内容将去年新出现常出现的产品设计争议纳入了负面清单上海证券报上市险企全年保费披露四险企保费合计超2万亿近日上市险企2022年全年保费数据相继出炉根据已披露保费数据2022年全年中国人寿中国人保中国平安新华保险等四家上市险企实现原保险保费收入217万亿元同比增长2其中中国人寿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