上周主要观点：05合约料将维持宽幅震荡，建议采取高抛低吸滚动操作，目前多单可逢高减持，不建议追高。受需求预期偏好影响，05-09价差短期偏正套运行，中长期寻找逢高反套机会。PP-3MA逢高做缩，港口MTO装置重启有利于此价差做缩头寸。
　　本周走势分析：截止至1.20日盘收盘，甲醇主力合约报收2653元/吨，环比上周上涨21元/吨，涨幅在0.80%。宏观偏强推动需求预期好转，甲醇期价冲高上行。
　　本周主要观点：节后物流逐步恢复、运费下降，内地库存累计幅度或将减缓，但同比偏高的库存对价格仍有压制作用。受节假日到港偏低、卸货速度偏缓以及伊朗地区限气、装船量不大等因素影响，港口库存虽同比偏高但后期压力偏小。需求好转预期尚未能证伪的情况下05合约将偏强运行，但供应回归、库存偏高、下游利润不佳等因素限制其上边际，谨防资金炒作情绪消退后的大幅回调。
　　风险提示：供应超预期恢复；进口缩量不及预期；MTO装置突发停车；内地排库不及预期；港口超预期累库

研究报告全文：甲醇周报需求预期支撑期价冲高上行肖彧联系人彭昕从业资格编号F3083960从业资格编号F03089078投资咨询编号Z00162962023年1月30日01周度观点周度重点目录02CONTENTS03价格价差仓单04供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点05合约料将维持宽幅震荡建议采取高抛低吸滚动操作目前多单可逢高减持不建议追高受需求预期偏好影响05-09价差短期偏正套运行中长期寻找逢高反套机会PP-3MA逢高做缩港口MTO装置重启有利于此价差做缩头寸本周走势分析截止至120日盘收盘甲醇主力合约报收2653元吨环比上周上涨21元吨涨幅在080宏观偏强推动需求预期好转甲醇期价冲高上行本周主要观点节后物流逐步恢复运费下降内地库存累计幅度或将减缓但同比偏高的库存对价格仍有压制作用受节假日到港偏低卸货速度偏缓以及伊朗地区限气装船量不大等因素影响港口库存虽同比偏高但后期压力偏小需求好转预期尚未能证伪的情况下05合约将偏强运行但供应回归库存偏高下游利润不佳等因素限制其上边际谨防资金炒作情绪消退后的大幅回调风险提示供应超预期恢复进口缩量不及预期MTO装置突发停车内地排库不及预期港口超预期累库02周度重点21甲醇开工率基本持稳全国甲醇开工率煤制甲醇开工率80857575706565605555202120222023202120222023天然气制甲醇开工率焦炉气制甲醇开工率70706055405025401030202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel全国甲醇整体装置开工率为6750较上周减少009同比偏低西北地区的开工率为7897较上周减少173同比偏低煤制甲醇开工率7203较上周减少120同比偏低天然气制甲醇开工率3963较上周增加501同比偏低焦炉气制甲醇开工率6478较上周增加222同比偏高西南地区气头装置基本全部恢复内蒙古久泰200万吨年甲醇大装置月底即将回归内地甲醇供应维持充裕基调22煤制甲醇利润亏损幅度仍然较大内蒙煤制甲醇生产模拟利润元吨川渝天然气制甲醇生产模拟利润元吨10002000500150010000500-5000-1000-500-1500-1000202120222023202120222023山西焦炉气制甲醇生产模拟利润元吨由于煤头甲醇亏损的幅度及时间较长今年春检或提前至2月开始2500关注春检节奏的变化对供应端的影响2000150010005000-500202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel23国际甲醇开工率持稳进口利润高位回落除中国以外的甲醇国际日度开工率进口模拟利润元吨806007540070652006005550-200-400202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel伊朗地区限气导致的进口缩量将在2月开始显现关注到港量的下降幅度24内地库存下降幅度较大西北地区企业库存万吨全国企业总库存万吨406030452030101500202120222023202120222023待发订单量万吨内地企业总库存较上周减少195万吨在3898万吨环比减少818同50比偏高西北地区企业库存较上周减少195万吨在2205万吨环比减40少813同比偏高除华东和华北地区库存上涨外其余地区库存均下30降甲醇内地订单量在2617万吨较上周减少392万吨跌幅高达1301同比偏低2010节后物流逐步恢复运费下降内地库存累计幅度或将减缓但同比偏高的库存对价格仍有压制作用0202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel25MTO开工率低位回升沿海MTO装置亏损仍较为严重新兴需求MTO开工率外采甲醇MTO开工率100120901008080706060402050202120222023202120222023华东沿海MTO装置加权模拟利润元吨内蒙MTO装置A综合模拟利润元吨1500300010002000500100000-500-1000-1000-2000-1500-3000-2000-4000202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel国内甲醇制烯烃装置开工率在8052较上周上涨046同比偏低外采甲醇MTO开工率在6692较上周上涨119同比偏低新兴下游关注甲醇价格冲高后MTO装置亏损加剧及单体替代对浙江兴兴和宁波富德等沿海几套MTO装置的影响26传统下游加权开工率小幅下降传统下游综合利润偏低传统下游需求加权开工率传统下游需求加权综合模拟利润元吨55250050200045150040100035500300202120222023202120222023传统下游需求加权综合模拟利润剔除醋酸元吨甲醛开工率环比下降259醋酸开工率环比上涨137传统下游加权700开工率下降006至4447同比偏低600500宏观偏强支撑下对需求转好的预期较为充足传统下游节后将逐步恢400复3002001000-100-200-300202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel27港口小幅去库港口总库存万吨港口可流通库存万吨1404030100206010020202120222023202120222023周度到港量万吨主港库存在7844万吨较上周下降256万吨跌幅达316同比偏低50受短时间封航影响港口卸货速度略有缓慢但在刚需以及部分节前备货提货支撑下本周港口表现去库4030到港量为1086万吨较上周下跌1378万吨环比跌幅5593周期内船只多排队卸货速度略有缓慢2010受节假日到港偏低卸货速度偏缓以及伊朗地区限气装船量不大等因素影响港口库存虽同比偏高但后期压力偏小0202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel28下游备货需求偏弱原料库存走低传统下游厂家采购量万吨MTO企业采购量万吨650540430320211000202120222023202120222023传统下游原料库存万吨MTO企业库存万吨2010015801060540020202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel传统下游的采购量在279万吨环比减少153万吨同比偏低MTO企业采购量在1798万吨环比减少875万吨同比偏低传统下游原料库存在1585万吨环比减少025万吨同比偏低MTO企业库存在643万吨环比减少38万吨同比偏低29Contango结构渐显港口基差走弱甲醇期限结构元吨甲醇期限结构元吨280028002750270027502650270026002650255026002550江苏现货价格MA301MA305MA309MA4012023119202311220231520231192023112202315主力合约港口基差元吨宏观预期强势与基本面偏好形成共振市场情绪乐观周内沿海基差仅800现货有所走弱主因在刚需转弱且个别主流库区有排库需求6004002000-200-400-600MA105MA205MA305数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel03价格价差仓单31期现货价格甲醇主力合约收盘价元吨450039003300270021001500202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31期现货价格国内主产区现货价格元吨国内主销区现货价格元吨3600350030003200250028002000240015002000内蒙鲁南西南江苏华南国际现货价格美元吨进口模拟利润元吨5506005004004504002003500300250-200-400CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费江苏鲁南现货价差元吨江苏内蒙现货价差元吨60010004008002006000400-200200-4000-600-200-800-400-1000-600202120222023202120222023江苏西南现货价差元吨6004002000-200-400-600-800202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费鲁南内蒙现货价差元吨华南江苏现货价差元吨100050080040060030020040010020000-100-200-200-400-300-600-400202120222023202120222023蒙北至鲁北运费元吨蒙南至鲁北运费元吨4505504503503502502501501505050202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费外盘区域价差美元吨外盘区域价差美元吨12015080100504000-50-40CFR东南亚-CFR中国主港FOB美湾-CFR中国主港-100FOB鹿特丹-CFR中国主港中国至东南亚运费CFR印度-CFR中国主港CFR韩国-CFR中国主港中国至美国运费中国至欧洲运费中国到印度运费中国到东北亚运费数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel