上周主要观点：国内动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端，供求关系将整体趋于宽松，煤价大概率将回归下行态势。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　本周走势分析：产地动力煤市场呈现供需两弱局面。多数中小型民营煤矿已停产放假，市场煤供应量有限。下游终端用户也基本完成春节前备库需要，需求端支撑不足。目前进口市场交易偏冷清，春节假期临近，短期内进口市场交易难有起色。主要关注春节后国内煤炭市场供需变化及进口煤成本优势变化情况。电力方面，近期下游工厂企业多已陆续放假，工业用电量增加有难度，电厂日耗提升动力不足。非电方面，下游化工、钢铁等非电用户多已完成春节前备货采购工作，拉运积极性下降，需求端缺乏支撑。
　　本周主要观点：春节后，电煤消费逐渐进入季节性淡季，终端采购需求放缓。受气温相对偏高及工业经济活动放缓影响，近期国内终端电煤日耗大幅走弱。在供给相对充裕下，库存较常年提前累积。电煤供给偏宽松，将使得节后市场煤采购需求偏弱，价格支撑偏弱。整体来看，受保供政策持续推进，终端库存提前累积以及进口煤政策调整等因素影响，预计节后煤炭基本面将延续阶段性宽松，价格面临下行压力。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　风险提示：产地供应不及预期；非电需求超预期恢复；进口量不及预期

研究报告全文：动力煤周报基本面延续阶段性宽松价格面临下行压力肖彧联系人彭昕从业资格编号F3083960从业资格编号F03089078投资咨询编号Z00162962023年1月30日01周度观点目录02价格基差成交持仓CONTENTS03供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点国内动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端供求关系将整体趋于宽松煤价大概率将回归下行态势动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主本周走势分析产地动力煤市场呈现供需两弱局面多数中小型民营煤矿已停产放假市场煤供应量有限下游终端用户也基本完成春节前备库需要需求端支撑不足目前进口市场交易偏冷清春节假期临近短期内进口市场交易难有起色主要关注春节后国内煤炭市场供需变化及进口煤成本优势变化情况电力方面近期下游工厂企业多已陆续放假工业用电量增加有难度电厂日耗提升动力不足非电方面下游化工钢铁等非电用户多已完成春节前备货采购工作拉运积极性下降需求端缺乏支撑本周主要观点春节后电煤消费逐渐进入季节性淡季终端采购需求放缓受气温相对偏高及工业经济活动放缓影响近期国内终端电煤日耗大幅走弱在供给相对充裕下库存较常年提前累积电煤供给偏宽松将使得节后市场煤采购需求偏弱价格支撑偏弱整体来看受保供政策持续推进终端库存提前累积以及进口煤政策调整等因素影响预计节后煤炭基本面将延续阶段性宽松价格面临下行压力动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主风险提示产地供应不及预期非电需求超预期恢复进口量不及预期02价格基差成交持仓21期现货价格动力煤主力合约收盘价元吨19001700150013001100900700500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格动力煤产地现货价格元吨动力煤港口现货价格元吨180020001800140016001400100012001000600800200600坑口价含税动力沫煤Q5500内蒙古坑口价含税动力沫煤Q5500大同平仓价动力沫煤内蒙古产5500秦皇岛平仓价动力沫煤山西产5500京唐港坑口价含税动力沫煤Q5500榆林平仓价动力沫煤内蒙古产5500天津港平仓价动力沫煤内蒙古产5500曹妃甸港动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价元吨秦皇岛港年度长协价元吨14008001200750100070080065060040060020055005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月动力煤价格指数RMBCCI5500含税平仓含税价动力煤Q5500秦皇岛202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格国际现货价格美元吨国际海运费美元吨35400300252001510005欧洲ARA港动力煤离岸价理查德RB动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型纽卡斯尔-中国国际煤炭海运费巴拿马型纽卡斯尔-中国纽卡斯尔NEWC动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型理查德兹萨尔达尼亚-中国国际煤炭海运费巴拿马型理查德兹萨尔达尼亚-中国进口动力煤价格指数元吨进口煤与国内港口煤价差元吨1800700600140050010004003006002001002000-100-200动力煤价格指数RMBCCI进口3800含税动力煤价格指数RMBCCI进口4700含税印尼-国内港口Q5500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel22期现基差及成交持仓量主力合约基差元吨主力合约持仓量手10003500008003000002500006002000004001500002001000000500000-200-400ZC101ZC201ZC301202120222023主力合约成交量手120000010000008000006000004000002000000202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel03供需基本面数据31供应端鄂尔多斯地区煤矿周度开工率10080604020202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端环渤海四港煤炭周度日均调入量万吨环渤海四港煤炭周度日均净调入量万吨115401003020851070055-1040-20-30202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端秦皇岛港煤炭周度日均调入量万吨秦皇岛港煤炭周度日均净调入量万吨6515551045535025-515-10-15202120222023202120222023曹妃甸港煤炭周度日均调入量万吨曹妃甸港煤炭周度日均净调入量万吨3515301025205151005-50-10202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端国投京唐港煤炭周度日均调入量万吨国投京唐港煤炭周度日均净调入量万吨2012168124804-40-8-12202120222023202120222023京唐老港煤炭周度日均调入量万吨京唐老港煤炭周度日均净调入量万吨105483621402-1-20-3-4202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端三峡入库流量立方米秒三峡出库流量立方米秒600004000040000200002000000202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海四港煤炭周度日均吞吐量万吨秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量万吨1306511510050857035554020202120222023202120222023曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量万吨国投京唐港煤炭周度日均吞吐量万吨35203016252012158104500202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端国内海运运费价格指数点国内海运运费元吨160090701200508003010400秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海4-5万DWTCBCFI煤炭综合指数海运煤炭运价指数OCFI综合秦皇岛-张家港2-3万DWT国内陆运运费价格元吨公里110907050301鄂尔多斯煤炭公路运价指数短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数中途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数长途运输数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港锚地船舶周度日均总数艘秦皇岛港锚地船舶周度日均总数艘1501001258010060755040252000202120222023202120222023曹妃甸港锚地船舶周度日均总数艘国投京唐港锚地船舶周度日均总数艘403025302020151010500202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港预到船舶周度日均总数艘秦皇岛港预到船舶周度日均总数艘3520152510155502020202120222023202120222023曹妃甸港预到船舶周度日均总数艘国投京唐港预到船舶周度日均总数艘168141261084642200202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端六大发电集团煤炭库存量万吨六大发电集团日均耗煤量万吨17001109014007011005080030202120222023202120222023六大发电集团煤炭库存可用天数天3525155202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel