策略摘要
　　尽管春节期间国内景区、火车站“人挤人”的状况再现，国常会提消费拉动，但是经济的回升依然有待于信心的建立。在微观活动改善之后，虽然芯片管制和地缘热度上升增强了市场的压力，但是一定程度上加强了内需从预期走向现实，2023年中国经济的恢复需重点关注支柱产业的“流动性”改善状态。
　　核心观点
　　■市场分析
　　中国：票房和旅游的超预期增长。1）货币政策：1月LPR报价维持不变。2）实体经济：春节档票房新高，国内旅游恢复至88.6%。
　　海外：地缘不确定性和美联储加息暂停预期。1）货币政策：加拿大央行加息25BP，预计未来将维持利率政策不变；日本央行会议纪要显示，12月会议出现会议暂停的情况，IMF敦促日本央行调整政策；拉加德表示欧洲央行将采取一切必要措施使通胀回到2%的目标水平；美联储理事沃勒赞成FOMC会议加息25BP，“新美联储通讯社”表示联储官员正准备再度放缓加息速度，2月会后声明会探讨停止加息内容。2）经济数据：美国四季度GDP+2.9%，高于预期；12月耐用品订单环比+5.6%，固定抵押贷款利率降至6.15%，12月M2同比-1.3%；1月Markit综合PMI初值：美国46.6，欧元区50.2，日本50.8。3）通胀数据：美国12月核心PCE物价指数同比+4.4%；1月密歇根大学1年通胀预期回落至+3.9%；日本12月核心CPI达到+4%。4）风险因素：美国宣布将向乌克兰提供主战坦克，德国军备制造商宣布向乌克兰提供坦克。
　　■策略
　　地缘不确定影响下，维持对收益率曲线扁平化的判断。
　　■风险
　　日本央行货币政策收紧，地缘冲突升级，疫情升级风险