锰硅
　　锰硅盘面日间维持稳定。基本面近期阶段性走强，但临近节前成交逐步清淡，价格短期缺乏方向性指引。春节前部分主产区锰硅厂家停炉增多，锰硅供应端压力短期下降，上周全国锰硅产量环比继续小幅回落。上周成材表需继续下降，钢厂进一步减产，五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端。但下游新一轮钢招逐步开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。近期钢厂主动减产增多，1月对下游锰硅的补库力度偏弱，北方主流大厂本轮钢招缩量。但钢厂厂内锰硅库存水平仍偏低，后续仍有采购需求。钢厂利润近期被进一步压缩，对锰硅价格后续上涨的接受度有限，北方主流大厂1月钢招价格上调不明显。从产业层面上看锰硅价格进一步上行驱动不足。锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。。策略上，锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
　　硅铁
　　硅铁盘面日间小幅回落。北方主流大厂1月钢招价格环比小幅上涨，支撑现货价格。但临近节前现货市场成交趋于清淡，短期价格缺乏方向性指引。上周成材表需继续下降，钢厂进一步减产，五大钢种对硅铁日耗继续下降。但本轮钢招呈现量价齐升，硅铁实际需求短期集中释放。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招价格上调幅度不明显。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，硅铁厂家开工率上周小幅回升，产量仍在高位运行，供给压力犹存。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。策略上，硅铁新一轮钢厂需求集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅锰硅盘面日间维持稳定基本面近期阶段性走强但临近节投资咨询业务资格京证监许可201275号前成交逐步清淡价格短期缺乏方向性指引春节前部分主产区锰硅厂家停炉增多锰硅供应端压力短期下降上周全国锰硅产作者黑色金属与建材研究中心梁海宽量环比继续小幅回落上周成材表需继续下降钢厂进一步减产五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端但下游新一轮钢招逐步开执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询启锰硅实际需求出现新一轮集中释放近期钢厂主动减产增多1月对下游锰硅的补库力度偏弱北方主流大厂本轮钢招缩量联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom但钢厂厂内锰硅库存水平仍偏低后续仍有采购需求钢厂利润近期被进一步压缩对锰硅价格后续上涨的接受度有限北方主成文时间2023年1月18日星期三流大厂1月钢招价格上调不明显从产业层面上看锰硅价格进一步上行驱动不足锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位但焦炭价格出现首轮提降成本端上行驱动减弱近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑市场预期总需求有望恢复提振黑色系整体估值水平对锰硅价格形成支撑策略上锰硅近期基本面有望阶段性走强成本端支撑力度仍在钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑锰硅价格稳中有升硅铁硅铁盘面日间小幅回落北方主流大厂1月钢招价格环比小幅上涨支撑现货价格但临近节前现货市场成交趋于清淡短期价格缺乏方向性指引上周成材表需继续下降钢厂进一步减产五大钢种对硅铁日耗继续下降但本轮钢招呈现量价齐升硅铁实际需求短期集中释放钢厂当前仍处于亏损状态预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限北方主流大厂1月钢招价格上调幅度不明显近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落供给方面部分炉子出现复产硅铁厂家开工率上周小幅回升产量仍在高位运行供给压力犹存焦炭价格出现首轮提降成本端对硅铁价格的支撑力度下降强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑市场预期总需求有望恢复提振黑色系整体估值水平对硅铁价格形成支撑策略上硅铁新一轮钢厂需求集中释放供给端复产厂家增多基本面供需阶段性两旺焦炭价格回落成本端支撑力度下降强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑硅铁价格稳中有升更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23097662203305076867630766014-4-917行情描述锰硅230577709610721096578207730776818-4066-94154硅铁230984182194225844083908418-22101-101硅铁2305849251460103759856284608492-346075-9006二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比下降242万吨至5516万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少237万吨至4281万吨钦州港库存环比下降05万吨至1085万吨去年四季度以来我国锰矿进口量处于相对高位但下游节前备货需求增加采购意愿较强最近一期港口库存去化明显锰矿港口现货市场挺价意愿较强日间各主要矿种价格暂维持稳定后续锰矿端对锰硅价格的支撑力度或将进一步增强康密劳2023年1月对华加蓬块装船价435美元吨度环比上涨015美元吨度外矿成本出现止跌回升但近期海运费价格下降较为明显实际到港成本仍将维持稳定进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南价格锰矿加价格锰矿价格锰矿澳矿Mn44块天价格锰矿澳矿Mn44价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45日度报价非矿Mn38块蓬Mn45块天加蓬Mn45津港块钦州港块天津港块天津港钦州港津港块钦州港20231184850367398424474552023117485036739842447455日度价格变动00000000000000表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间维持稳定截止1月18日内蒙主产区锰硅价格报7350元吨日环比持平贵州主产区价格报7370元吨日环比持平广西主产区报7480元吨日环比持平硅铁现货市场价格日间维持稳定截止1月18日内蒙主产区现货价格报8000元吨日环比持平宁夏报8000元吨日环比持平甘肃报8500元吨日环比持平青海报8000元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-01-187350715073807480737010日平均价73277150738074627370价差当日-230018010日均价价差当日-09合约-31200-51200-28200-18200-29200表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023118800080008000800080008000850085008000800010日平均价8000800080008000800080008500850079757975价差当日-00000000252510日均价价差当日-09合约-41800-41800-41800-41800-41800-4180082008200-41800-41800表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现2000014000000018000130000000120000000160001100000001400010000000012000900000001000080000000700000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页30000020000010000020170002018-1000002019122232425262728292102112122-20000020202021-3000002022-400000-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页锰硅主力合约历史价格走势140000000forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局临近节前锰硅厂家主动减产开始增多上周产量继续小幅回落最近一周全国锰硅供应199633吨周环比下降013121家独立硅锰样本企业开工率环比下降082个百分点至5965日均产量为28519吨环比下降37吨上周成材表需继续下降钢厂进一步减产五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端但下游新一轮钢招逐步开启锰硅实际需求出现新一轮集中释放五大钢种上周对锰硅需求环比下降28至125052吨由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多1月对下游锰硅的补库力度偏弱北方主流大厂本轮钢招缩量硅铁厂家近期复产增多上周产量进一步小幅上行最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4174周环比下降029个百分点日均产量15843吨周环比增加35吨全国硅铁周度产量升至1109万吨当前硅铁供给端压力仍较大下游钢厂主动减产意愿增强五大钢种上周对硅铁的需求环比下降299至21212吨但新一轮钢招开启硅铁钢厂端实际需求迎来新一轮释放本轮主流大厂钢招量价齐升采量增幅较为明显近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势单位吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002017-11-252018-02-252018-05-252018-08-252018-11-252019-02-252019-05-252019-08-252019-11-252020-02-252020-05-252020-08-252020-11-252021-02-252021-05-252021-08-252021-11-252022-02-252022-05-252022-08-252022-11-25图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启出于节前备货需求硅铁本轮钢招明显增量锰硅本轮钢招虽然缩量但供给端压力开始减轻临近节前锰硅厂家主动减产增多短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑强预期对黑色系主力合约估值仍有提振中期来看二季度地产端后续的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利上周硅铁和锰硅合约价差小幅走扩节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅但锰硅厂家减产增多供应端压力下降基本面方面锰硅和硅铁差异不大成本端焦炭价格出现回落但锰矿价格依旧坚挺锰硅成本端支撑力度略强从去年能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑对铁合金价格形成短期利多硅铁走势相较而言将更强多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续请务必阅读最后重要事项第10页六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名180000180000160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名中信期货中信期货2491东证期货2453东证期货4790浙商期货4745浙商期货海通期货885银河期货934华泰期货海通期货726其他其他736713531468527图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名160000450001400004000012000035000100000300008000025000600002000040000200001500001000050000中信期货银河期货国泰君安国信期货五矿期货其他请务必阅读最后重要事项第11页图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名5381712中信期货中信期货6261439浙商期货银河期货864国信期货国泰君安5199华泰期货国信期货853774国泰君安五矿期货1069761其他其他1037612图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页