▌仓位：Q4权益仓位回升，加速增配港股
　　2022Q4主动股基仓位回升。普通股票型88.64%/偏股混合型85.82%/灵活配置型71.22%，较上一季度分别变动+1.35%/+1.36%/+2.36%，处历史极高水位。
　　南下加速增配港股，Q3持有比例短暂回落后，Q4加速再出发。公募港股仓位自2021年初一路下行以来，2022Q2首次拐头上行后Q3有所回落，2022Q4重新加速南下增配港股(5.7%→7.2%)。
　　▌板块：增持双创，主板占比回落；增消费减周期、成长，广义成长占比相对价值重新回升
　　主板仓位回落-0.72%（71.7%→71.0%）,创业板和科创板提升+0.44%/+0.28%。
　　风格板块来看，2022Q4公募重仓在消费(+1.71%)、金融(+0.03%)、稳定(+0.07%)规模占比上行，成长(-1.19%)和周期(-0.62%)降仓。其中广义成长/价值风格来看2022整年价值成长持仓轮动增减，2022Q4成长占比重新小幅回升。
　　▌行业：主动增持医药、计算机、建材，减持煤炭、地产，各版块均有增减，配置趋均衡
　　一级行业主动增减持行为来看(剔除行业涨跌幅影响)，主动增持前5的为医药(1.03%)、计算机(0.8%)、建材(0.31%)、非银行金融(0.22%)、电力设备及新能源(0.16%)，主动减持前5为煤炭(-0.49%)、房地产(-0.45%)、通信(-0.41%)、有色金属(-0.35%)、汽车(-0.35%)。
　　二级行业主动增减持行为来看，增持最多的十个其他医药医疗(0.44%)、化学制药(0.36%)、计算机软件(0.36%)、云服务(0.36%)、工业金属(0.21%)、装饰材料(0.19%)、贵金属(0.18%)、酒(0.17%)、文娱轻工Ⅱ(0.16%)、发电及电网(0.15%)。
　　▌关注连续加仓的行业：计算机/电力及公用事业/食品饮料/机械/交通运输
　　统计发现连续主动加仓2次的行业相对超额十分显著。连续主动加仓2次的二级行业包括计算机软件、云服务、工业金属、贵金属、酒类、发电及电网、电气设备、保险Ⅱ、区域性银行、食品、物流、塑料及制品、种植业、商用车、结构材料。
　　▌重仓个股数量持续扩容，集中度加速分散，赛道占比分化提升
　　从公募重仓个股数量来看，自2020年末公募重仓下降至1500只左右水平后，2021年抱团瓦解以来重仓股数量不断扩容，2022四季度整体重仓股数量增加237只已达2267只，抱团趋势加速向分散化发展；行业持仓占比分化程度来看，从2021年年中开始高位持续回落后，2022Q4小幅回升，受益于消费的增配赛道行业占比集中度小幅提升。
　　▌重仓个股：重仓前20中“宁”“茅”获减持，医药龙头增配，前20新进立讯精密和宁波银行
　　▌新进前20：集中于半导体、其他医药医疗、电源设备、计算机软件等细分行业
　　增量最大的前10只A股为富创精密(8.88亿)、北京城乡(5.71亿)、铜陵有色(4.72亿)、美年健康(4.31亿)、帝奥微(3.71亿)、聚和材料(3.48亿)、金种子酒(3.31亿)、康恩贝(3.16亿)、三未信安(3.14亿)、赛腾股份(3.04亿)
　　▌港股：Q4公募加仓资讯科技、医疗、金融行业，新进个股集中于信息、医疗、工业
　　四季度新增进入公募重仓池且增量最大的前10只港股为：澳博控股(1.64亿)、中国民航信息网络(1.4亿)、绿叶制药(1.35亿)、阜博集团(1.21亿)、中国中车(0.93亿)、中国软件国际(0.93亿)、越秀交通基建(0.9亿)、金风科技(0.82亿)、国药控股(0.69亿)、明源云(0.66亿)
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
　　

研究报告全文：证券研2023年1月25日究报Q4增配医药计算机双创和港股占比加速抬升告公募权益基金2022Q4季报全解析投资要点分析师吕思江S1050522030001lvsjcfsccomcn仓位Q4权益仓位回升加速增配港股分析师马晨S10505220500012022Q4主动股基仓位回升普通股票型8864偏股混合型machencfsccomcn8582灵活配置型7122较上一季度分别变动135136236处历史极高水位南下加速增配港股Q3持有比例短暂回落后Q4加速再出发公募港股仓位自2021年初一路下行以来2022Q2首次拐头上行后Q3有所回落2022Q4重新加速南下增配港股5772板块增持双创主板占比回落增消费减周期成长广义成长占比相对价值重新回升主板仓位回落-072717710创业板和科创板提升044028相关研究风格板块来看2022Q4公募重仓在消费171金融003稳定007规模占比上行成长-119和周期-062降仓其中广义成长价值风格来看2022整年价值成长持仓轮动增减2022Q4成长占比重新小幅回升行业主动增持医药计算机建材减持煤炭地产各版块均有增减配置趋均衡一级行业主动增减持行为来看剔除行业涨跌幅影响主动增持前5的为医药103计算机08建材031非银行金融022电力设备及新能源016主动减持前5为煤炭-049房地产-045通信-041有色金属-035汽车-035二级行业主动增减持行为来看增持最多的十个其他医药医疗044化学制药036计算机软件036云服务金036工业金属021装饰材料019贵金属融018酒017文娱轻工016发电及电网工015程关注连续加仓的行业计算机电力及公用事业研食品饮料机械交通运输究统计发现连续主动加仓2次的行业相对超额十分显著连续主动加仓2次的二级行业包括计算机软件云服务工业金属贵金属酒类发电及电网电气设备保险区域性银行食品物流塑料及制品种植业商用车结构材料重仓个股数量持续扩容集中度加速分散赛道占比分化提升证券研究报告从公募重仓个股数量来看自2020年末公募重仓下降至1500只左右水平后2021年抱团瓦解以来重仓股数量不断扩容2022四季度整体重仓股数量增加237只已达2267只抱团趋势加速向分散化发展行业持仓占比分化程度来看从2021年年中开始高位持续回落后2022Q4小幅回升受益于消费的增配赛道行业占比集中度小幅提升重仓个股重仓前20中宁茅获减持医药龙头增配前20新进立讯精密和宁波银行新进前20集中于半导体其他医药医疗电源设备计算机软件等细分行业增量最大的前10只A股为富创精密888亿北京城乡571亿铜陵有色472亿美年健康431亿帝奥微371亿聚和材料348亿金种子酒331亿康恩贝316亿三未信安314亿赛腾股份304亿港股Q4公募加仓资讯科技医疗金融行业新进个股集中于信息医疗工业四季度新增进入公募重仓池且增量最大的前10只港股为澳博控股164亿中国民航信息网络14亿绿叶制药135亿阜博集团121亿中国中车093亿中国软件国际093亿越秀交通基建09亿金风科技082亿国药控股069亿明源云066亿风险提示数据全部来自公开市场数据市场环境出现巨大变化模型可能失效基金过往业绩并不预示其未来表现亦不构成投资收益的保证或投资建议请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1权益基金仓位和板块配置情况511主动股基仓位Q4回升512权益类资产占比回升加速增持港股513主板占比下降创业和科创板齐上行614消费占比大幅回升成长相对价值增配72行业配置情况821医药计算机建材获增持减持煤炭地产各版块均有增减配置更加均衡822二级行业来看增持房地产开发和运营其他军工汽车零部件专用机械半导体减持稀有金属其他化学制品新能源动力系统装饰材料其他医药医疗1023关注公募连续2次主动增持的行业计算机电力及公用事业食品饮料机械交运1124公募重仓行业集中度小幅回升123重仓股变动情况1331公募重仓个股数量急速抬升抱团加速向分散化趋势发展1332重仓前20股票比例分化减持新能源龙头增配医药新进立讯精密和宁波银行1333新进前20重仓集中于半导体其他医药医疗电源设备计算机软件细分行业144公募重仓港股情况1541行业来看公募南下加仓主要集中在资讯科技医疗保健金融板块1542重仓前20个股集中于可选消费信息技术和电力1643新进港股集中于信息技术医疗保健工业17图表目录图表1主动股基仓位情况5图表2公募各资产配置比例6图表3港股基金数量和公募持仓港股占比6图表4板块分布情况7图表5板块分布情况7图表6广义成长公募持仓占比8图表72022年Q4主动股票型基金一级行业变动9图表82022年Q4主动股基中信二级行业增减持情况10图表9连续2期主动增持行业胜率11图表10连续2季度主动增持一级行业12图表11连续2季度主动增持二级行业12图表12主动股基行业配置比例分化度12图表13公募基金重仓个股数量13图表14重仓持仓前20个股14图表15新进重仓池前20个股15请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表16公募港股行业持仓变动16图表17公募港股重仓前20个股16图表18公募新进重仓池前20港股17请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告1权益基金仓位和板块配置情况11主动股基仓位Q4回升统计对象3903只全市场主动权益基金普通股票型基金偏股混合型基金以及灵活配置型基金同产品多个份额只取主份额A类2022Q4一季报仓位变动及行业分布变化情况从股票仓位变动来看2022Q4主动股基仓位相对Q3回升具体来看普通股票型8864偏股混合型8582灵活配置型7122较上一季度分别变动135136236处历史十年分位数809809976以上均处高位图表1主动股基仓位情况资料来源wind华鑫证券研究12权益类资产占比回升加速增持港股公募2022Q4资产总值2688万亿Q32859万亿股票类资产总额从一季度的582万亿元回升至609万亿元占比明显回升占比2037到2267请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告图表2公募各资产配置比例资料来源wind华鑫证券研究从主动股基持有港股仓位变动来看自2021年初一路下行以来2022Q2首次拐头上行后Q3有所回落2022Q4重新开始上行数量11291249持仓占比577721公募重新南下加速增配港股图表3港股基金数量和公募持仓港股占比资料来源wind华鑫证券研究13主板占比下降创业和科创板齐上行主板仓位回落创业板和科创板重仓仓位齐上行其中主板Q4仓位回落-072717710科创板仓位持续抬升028上季度7174创业板抬升幅度最大044请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告上季度212216图表4板块分布情况资料来源wind华鑫证券研究14消费占比大幅回升成长相对价值增配根据中信5风格板块划分2022Q4公募重仓环比Q3在消费171金融003稳定007规模占比上行成长-119和周期-062降仓图表5板块分布情况资料来源wind华鑫证券研究其中若是把5板块中消费成长合并定义为广义成长金融周期稳定定义为广义价值广义成长风格从2021年三季度开始实现首次相对价值的连续3季度公募重仓仓位降低2022价值成长互有轮动2022Q4成长占比重新小幅回升请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告图表6广义成长公募持仓占比资料来源wind华鑫证券研究2行业配置情况21医药计算机建材获增持减持煤炭地产各版块均有增减配置更加均衡根据全市场主动偏股型公募产品四季报重仓股计算其行业分布的变化情况如下中信一级行业主动增减持变动来看剔除四季度各行业涨跌幅对行业规模的影响来观察基金主动增减持行为主动股基2022Q4主动增持最多的为医药103计算机08建材031非银行金融022电力设备及新能源016主动减持前5为煤炭-049房地产-045通信-041有色金属-035汽车-035绝对规模占比变动来看主动股基2022Q4重仓医药计算机占比提升新能源链医药整体占比下降其中持有比例增幅前5行业为医药187计算机08建材031消费者服务004非银行金融022降幅前5为煤炭-075房地产-045汽车-035有色金属-035国防军工-031当前持仓比例在历史分位数来看新能源链军工和部分周期板块持仓占比历史高位大金融和TMT板块历史低位国防军工975交通运输951电力设备及新能源请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告926有色金属878基础化工878煤炭829钢铁804均在历史80分位数以上属于历史超配家电24传媒24非银行金融97通信146房地产195商贸零售195银行195均在历史20分位以下属于历史低配图表72022年Q4主动股票型基金一级行业变动中信一级行业名2022Q32022Q42022Q4Q4规模Q3主动Q4主动持仓十年Code板块称公募重仓公募重仓涨跌幅增量增减仓增减仓百分位CI005018WI下游医药103612231049187-088103243CI005027WI科技计算机3684841149115036080439CI005008WI中游建材059092297032-025031243CI005022WI大金融非银行金融053080996027-00502297CI005011WI中游电力设备及新能源15461507-192-039-077016926CI005004WI上游电力及公用事业090103-059014030016317CI005021WI大金融银行293312391018-001013195CI005014WI下游商贸零售0140271843013000011195CI005028WI科技传媒0550711467017-01601024CI005006WI上游基础化工587570-260-017-062009878CI005009WI中游轻工制造083098850014-027009487CI005019WI下游食品饮料16231605075-018040006804CI005010WI中游机械397397129000048004707CI005015WI下游消费者服务1762041638029-013004804CI005030WI综合综合金融0000011024001000001292CI005024WI交运交通运输281291571010049000951CI005029WI综合综合001002625000001000268CI005017WI下游纺织服装025023631-002005-003219CI005007WI中游建筑058054352-004-004-005243CI005016WI下游家电153137102-016000-01524CI005001WI上游石油石化099078-432-021-008-015439CI005005WI上游钢铁082064-099-018-007-016804CI005020WI下游农林牧渔189165-001-024025-020609CI005025WI科技电子926900184-026004-025560CI005012WI中游国防军工439399028-040056-031975CI005013WI中游汽车384338-144-046027-035536CI005003WI上游有色金属422376-147-046-063-035878CI005026WI科技通信132094505-038-014-041146CI005023WI大金融房地产285237100-048060-045195CI005002WI上游煤炭144070-1578-075028-049829资料来源wind华鑫证券研究主动股基包含wind基金分类中普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金主动增减持行业iDeltaiRatioQ4i-RatioQ3i1ReturnQ3i请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告22二级行业来看增持房地产开发和运营其他军工汽车零部件专用机械半导体减持稀有金属其他化学制品新能源动力系统装饰材料其他医药医疗中信二级行业从108个中信二级行业的基金主动增减持行为来看主动股基Q4主动增持最多的十个行业为其他医药医疗044化学制药036计算机软件036云服务036工业金属021装饰材料019贵金属018酒类017文娱轻工016发电及电网015减持最多的十个行业为稀有金属-072煤炭开采洗选-048房地产开发和运营-045通信设备制造-041汽车零部件-034半导体-034畜牧业-025其他军工-024白色家电-02航运港口-018图表82022年Q4主动股基中信二级行业增减持情况2022Q3公募2022Q4公募2022Q4涨跌Q3主动增减Q4主动增减持仓十年百中信二级行业名称Q4规模增量重仓重仓幅仓仓分位其他医药医疗7198191754-718-05704400化学制药154204389-106-021036300计算机软件128180689-127026036200云服务1031631407078044036225工业金属076098494-01102102100主动增仓前十装饰材料033056-730-033-017019725贵金属081109-18907302701875酒类14781461703-137102101700文娱轻工005021165021-005016150发电及电网0550691755-053025015100稀有金属264169-543-247-095-072900煤炭开采洗选1440692398021024-048375房地产开发和运营2832363137-272059-045125通信设备制造1310911067072-011-04100汽车零部件206164-137-051049-034700主动减仓前十半导体562528-1190-459046-034850畜牧业1701382339-169016-02500其他军工2682361090-247051-02425白色家电105086625-104-007-020175航运港口037017384-028022-018750资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告23关注公募连续2次主动增持的行业计算机电力及公用事业食品饮料机械交运主动权益基金持仓占比的变动中实际上包含了两个部分1行业自身涨跌相对幅度带来的被动权重变动2基金主动增持或者减持行为这里我们分别统计规模变动和主动增减仓信号行业后一个季度的提升作用发现连续2次主动增持的行业在下个季度的胜率和超额收益会更加明显尤其对于中信一级行业更加明显图表9连续2期主动增持行业胜率季度平均每期平均每期行业增持条件胜率超额收益增持行业数率数单期规模增加5903414130中信一级主动增持5904214230连续2期主动增持631107030单期规模增加57019500108中信二级主动增持50-001252108连续2期主动增持56054106108资料来源wind华鑫证券研究这里推荐关注连续主动加仓2次的一级行业计算机08电力及公用事业016食品饮料006机械004交通运输0以及连续主动加仓2次的二级行业计算机软件036云服务036工业金属021贵金属018酒类017发电及电网015电气设备015保险014区域性银行009食品009物流009塑料及制品007种植业006商用车006结构材料005请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告图表10连续2季度主动增持一级行业图表11连续2季度主动增持二级行业中信二级行业名称2022Q32022Q42022Q4Q4规模Q3主动Q4主动持仓百分计算机软件128180689-127026036200云服务1031631407078044036225工业金属076098494-01102102100贵金属081109-18907302701875酒类14781461703-137102101700发电及电网0550691755-053025015100电气设备2142321258-214028015125持仓十保险022039-294-0050060141000中信一级2022Q3公2022Q4公2022Q4涨Q4规模Q3主动Q4主动区域性银行173179813-067009009425板块年百分行业名称募重仓募重仓跌幅增量增减仓增减仓食品0780930271030140091000位物流1151311300-07702400925科技计算机3684841149117036080439塑料及制品0290371443028010007300种植业016024948114004006775上游电力及公用事业090103-059003030016317商用车008014-1462300010061000结构材料0160211506023001005100下游食品饮料16231605075-007040006804油服工程013018-232-013001004375中游机械397397129000048004707专营连锁005009349041000003475金属制品002004181097001002875交运交通运输281291571008049000951电信运营000002-229000000002200运输设备0230251399087010002825建筑装修001002668006001001350品牌服饰012014-151593001001875渔业00000074101300000075环保及公用事业035034-1095-010005000825综合001002682000001000700电商及服务000000-025014000000250林业000000480000000000225资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究24公募重仓行业集中度小幅回升定义公募行业配置分化度程度中信30个一级行业历史上公募占比分位数的标准差可以看到行业占比分化从2021年年中开始高位持续回落后2022Q4小幅回升反映出受益于消费增配赛道行业占比集中度小幅提升图表12主动股基行业配置比例分化度资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告3重仓股变动情况31公募重仓个股数量急速抬升抱团加速向分散化趋势发展自2020年末公募重仓下降至1500只左右水平后2021年抱团瓦解以来重仓股数量不断扩容2022四季度整体重仓股数量增加237只已达2267只抱团趋势加速向分散化发展图表13公募基金重仓个股数量资料来源wind华鑫证券研究32重仓前20股票比例分化减持新能源龙头增配医药新进立讯精密和宁波银行个股持仓角度来看重仓前20股票分化减持新能源龙头增配医药宁茅均获减持排名前20中新进成分股为立讯精密1995亿宁波银行2827亿减持靠前的为贵州茅台-1552亿隆基绿能-1135亿宁德时代-788亿保利发展-578亿请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告图表14重仓持仓前20个股2022Q22022Q22022Q12022Q1持有规模持有数量增量所属二级行代码股票名称持有规模持有基金持有基金是否新进持有规模增量亿只业亿数数600519SH贵州茅台1021162118811763161346-155155-1580酒类300750SZ宁德时代72182478988006971996-788724-980新能源动力系统000568SZ泸州老窖48472615584970454617-123193-590酒类000858SZ五粮液469669954142100844654866157760酒类0700HK腾讯控股3989711400177717619822125352020互联网媒体603259SH药明康德305737127524398622276175085480其他医药医疗3690HK美团-W303388635628737433021601437540综合服务300014SZ亿纬锂能286406136227396933471243682150新能源动力系统600809SH山西汾酒27849043053271982429-487079-1240酒类300760SZ迈瑞医疗2779133002822797296-43667140其他医药医疗300274SZ阳光电源252090239024170193411038825490电源设备300015SZ爱尔眼科240325619322525911771506656160其他医药医疗601888SH中国中免236216435221811013231810631290旅游及休闲002594SZ比亚迪23112433532313857353-02614100乘用车601012SH隆基绿能22447142643430066423-118535-1590电源设备600048SH保利发展19355422752514104447-578561-1720房地产开发和运营002049SZ紫光国微19102852382466141315-555856-770半导体002459SZ晶澳科技19101952352004112220-93917150电源设备002475SZ立讯精密188329334716837373041995562431消费电子002142SZ宁波银行178429729115015442602827532311区域性银行资料来源wind华鑫证券研究33新进前20重仓集中于半导体其他医药医疗电源设备计算机软件细分行业新进前20重仓股情况四季度新增进入公募重仓池中且增量最大的前10只A股为富创精密888亿北京城乡571亿铜陵有色472亿美年健康431亿帝奥微371亿聚和材料348亿金种子酒331亿康恩贝316亿三未信安314亿赛腾股份304亿集中于半导体其他医药医疗电源设备计算机软件航空航天发电及电网等行业请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告图表15新进重仓池前20个股2022Q12022Q12021Q4持有规模持有数量代码股票名称持有规模持有基金所属二级行业持有规模增量亿增量只亿数688409SH富创精密888240924半导体600861SH北京城乡5718068一般零售000630SZ铜陵有色4727057工业金属002044SZ美年健康431100410其他医药医疗688381SH帝奥微371100410半导体688503SH聚和材料348100310其他化学制品600199SH金种子酒331160316酒类600572SH康恩贝3168038中药生产688489SH三未信安314110311计算机设备603283SH赛腾股份3048038专用机械301267SZ华厦眼科284130313其他医药医疗002033SZ丽江股份2564034旅游及休闲002368SZ太极股份242240224计算机软件600312SH平高电气2411021电气设备603303SH得邦照明2381021照明电工及其他605377SH华旺科技2353023造纸603203SH快克股份2186026通用设备603330SH天洋新材2121021塑料及制品000425SZ徐工机械1952022工程机械603212SH赛伍技术1917027塑料及制品资料来源wind华鑫证券研究4公募重仓港股情况41行业来看公募南下加仓主要集中在资讯科技医疗保健金融板块主动增持前5行业为资讯科技业HS418医疗保健业HS249金融业HS101综合企业HS0公用事业HS-022主动减持前5行业为必需性消费HS-216能源业HS-178电讯业HS-112非必需性消费HS-077地产建筑业HS-076请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告图表16公募港股行业持仓变动2022Q32022Q4持仓十2022Q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