FOF基金市场概况
　　存量市场：规模持续回落，数量再创新高截至2022/12/31，全市场FOF基金共379只，较上季度增加35只，环比增长10.17%；FOF产品总规模由上季度的2034亿元减少至四季度的1928亿元，环比回落-5.20%。分类型来看，目标风险FOF数量和规模占比最高，目标日期FOF规模增幅最大。
　　2022年Q4规模前10的FOF基金包括：交银安享稳健养老一年A（124.54亿）、兴证全球优选平衡三个月持有A（55.89亿）、交银招享一年持有A（52.61亿）、兴证全球安悦稳健养老一年持有A（46.67亿）和广发核心优选六个月持有A（41.65亿）等。
　　新发产品：FOF发行热度稍降，低风险类更受欢迎
　　2022年四季度新发FOF基金共35只（仅统计初始基金），累计募集份额55.71亿份。新发产品中，偏债混合型FOF基金发行数量最多12只且发行份额最大26.54亿份。广发富信优选六个月持有A和易方达如意招享一年封闭两只产品发行份额超5亿份。
　　市场格局：79家基金公司布局FOF，CR10持续下滑至67%，兴证全球规模反超领先
　　2022年Q4共有79家机构布局FOF产品，相较2022年Q3增加3家：信达澳亚基金、英大基金和金鹰基金。
　　最新规模排名前3的基金管理人依次为：兴证全球基金（233.75亿）、交银施罗德基金（231.67亿）和易方达基金（131.33亿）
　　▌ 2022年Q4业绩表现
　　权益市场分化：2022年Q4权益市场涨多跌少，大盘优于小盘，中证500指数涨幅靠前+1.60%，中小板指跌幅较大1.85%。中信一级行业上涨及下跌个数比为17/13，消费、传媒、医药和计算机表现靠前。
　　FOF基金走弱业绩不敌债基：2022年Q4基金指数收益排名为：QDII基金+6.53%>另类投资基金+2.16%>货币市场基金+0.40%>纯债债基-0.56%>普通股票型基金-0.87%>非纯债基1.24%>FOF基金-1.76%>偏股混合型基金-1.98%>转债债基6.02%。FOF基金指数业绩不敌QDII、债基、货币市场基金和另类投资基金，但与权益基金和转债债基相比表现出较好的抗跌性。
　　各细分类别FOF均有所下挫，偏债FOF较为抗跌。偏股FOF、偏债FOF、目标日期FOF和目标风险FOF中位数收益分别为：-0.66%、-0.79%、-0.70%和-0.68%，最大回撤：-5.69%、-2.05%、-4.15%和-2.47%。。
　　▌ FOF持仓基金画像
　　最受FOF欢迎的基金：哪些持有基金数量最多？哪些重仓规模最大？
　　2022年四季度全市场FOF重仓次数前5基金均为纯债基金：交银裕隆纯债A、富国信用债A、兴全稳泰A、万家鑫璟纯债A和博时富瑞纯债A。细分类型中，主动权益基金中，华商新趋势优选持有基金数最多20只；固收加基金中，富国稳健增强AB最受FOF基金经理欢迎，有18只FOF重仓持有。
　　重仓规模来看，主动权益基金中，广发多因子重仓规模最大5.18亿元；固收加基金中，工银瑞信双利A和富国稳健增强AB排名靠前。
　　最受外部FOF欢迎的基金：哪些非本公司FOF产品持有数量最多？哪些外部FOF重仓规模最大？
　　外部FOF持有最多的基金为：交银裕隆纯债A（32只）、万家鑫璟纯债A（20只）、华商新趋势优选（20只）、易方达信用债A（19只）和富国稳健增强AB（18只）
　　外部FOF重仓规模top5的基金为：易方达安悦超短债A（15亿元)、天弘弘择短债A（13亿元)、工银瑞信纯债A（10亿元)、万家鑫璟纯债A（9亿元)和华安信用四季红A（8亿元)。
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。
　　

研究报告全文：证券研2023年1月26日究报兴证全球规模领先重仓基金抱团度下降告FOF基金2022年四季报投资要点分析师吕思江S1050522030001FOF基金市场概况lvsjcfsccomcn存量市场规模持续回落数量再创新高分析师马晨S105052205000120221231FOF379machencfsccomcn截至全市场基金共只较上季度增加35只环比增长1017FOF产品总规模由上季度的2034亿元减少至四季度的1928亿元环比回落-520分类型来看目标风险FOF数量和规模占比最高目标日期FOF规模增幅最大2022年Q4规模前10的FOF基金包括交银安享稳健养老一年A12454亿兴证全球优选平衡三个月持有A5589亿交银招享一年持有A5261亿兴证全球安悦稳健养老一年持有A4667亿和广发核心优选六个月持有A4165亿等新发产品FOF发行热度稍降低风险类更受欢迎2022年四季度新发FOF基金共35只仅统计初始基金相关研究累计募集份额5571亿份新发产品中偏债混合型FOF基金发行数量最多12只且发行份额最大2654亿份广发富信优选六个月持有A和易方达如意招享一年封闭两只产品发行份额超5亿份市场格局79家基金公司布局FOFCR10持续下滑至67兴证全球规模反超领先2022年Q4共有79家机构布局FOF产品相较2022年Q3增加3家信达澳亚基金英大基金和金鹰基金最新规模排名前3的基金管理人依次为兴证全球基金23375亿交银施罗德基金23167亿和易方达基金13133亿2022年Q4业绩表现权益市场分化2022年Q4权益市场涨多跌少大盘优于小金盘中证500指数涨幅靠前160中小板指跌幅较大-融185中信一级行业上涨及下跌个数比为1713消费传工媒医药和计算机表现靠前程FOF基金走弱业绩不敌债基2022年Q4基金指数收益排名为QDII基金653另类投资基金216货币市场基金研040纯债债基-056普通股票型基金-087非纯债基-究124FOF基金-176偏股混合型基金-198转债债基-602FOF基金指数业绩不敌QDII债基货币市场基金和另类投资基金但与权益基金和转债债基相比表现出较好的抗跌性各细分类别FOF均有所下挫偏债FOF较为抗跌偏股FOF偏债FOF目标日期FOF和目标风险FOF中位数收益分别为-066-079-070和-068最大回撤-证券研究报告569-205-415和-247FOF持仓基金画像最受FOF欢迎的基金哪些持有基金数量最多哪些重仓规模最大2022年四季度全市场FOF重仓次数前5基金均为纯债基金交银裕隆纯债A富国信用债A兴全稳泰A万家鑫璟纯债A和博时富瑞纯债A细分类型中主动权益基金中华商新趋势优选持有基金数最多20只固收加基金中富国稳健增强AB最受FOF基金经理欢迎有18只FOF重仓持有重仓规模来看主动权益基金中广发多因子重仓规模最大518亿元固收加基金中工银瑞信双利A和富国稳健增强AB排名靠前最受外部FOF欢迎的基金哪些非本公司FOF产品持有数量最多哪些外部FOF重仓规模最大外部FOF持有最多的基金为交银裕隆纯债A32只万家鑫璟纯债A20只华商新趋势优选20只易方达信用债A19只和富国稳健增强AB18只外部FOF重仓规模top5的基金为易方达安悦超短债A15亿元天弘弘择短债A13亿元工银瑞信纯债A10亿元万家鑫璟纯债A9亿元和华安信用四季红A8亿元风险提示数据全部来自公开市场数据市场环境出现巨大变化模型可能失效基于历史数据的模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1FOF基金2022年Q4市场概况411存量市场规模持续回落数量再创新高412新发产品FOF发行小幅回暖低风险类更受欢迎513市场格局79家基金公司布局FOFCR10持续下滑兴证全球规模反超领先62业绩表现回顾73FOF持仓基金画像1031FOF重仓次数最多的基金1032FOF重仓规模最大的基金1133外部FOF重仓持有最多的基金1134外部FOF重仓规模最大的基金124风险提示13图表目录图表1FOF基金数量及其变动情况4图表2FOF基金规模及其变动情况4图表3不同类型FOF基金数量及规模统计4图表42022年Q4规模前10FOF基金明细5图表52022年Q4规模增幅前10FOF基金明细5图表62022年Q3新发FOF产品明细6图表7布局FOF产品机构数量7图表82022年Q3管理规模前10机构明细7图表92022年Q4管理规模前10机构明细7图表10主要宽基指数业绩回顾8图表112022年Q4中信一级行业涨跌幅8图表12基金指数涨跌幅9图表132022年Q4各类型FOF基金收益前5明细9图表14FOF重仓次数前5的各类基金明细10图表15FOF重仓规模前5的各类基金明细11图表16外部FOF重仓次数前5的各类基金明细12图表17外部FOF重仓规模前5的各类基金明细13请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告1FOF基金2022年Q4市场概况11存量市场规模持续回落数量再创新高截至20221231全市场FOF基金共379只较上季度增加35只环比增长1017FOF产品总规模由上季度的203350亿元减少至四季度的192771亿元环比回落-520图表1FOF基金数量及其变动情况图表2FOF基金规模及其变动情况资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究目标风险FOF数量和规模占比最高目标日期FOF规模增幅最大分类型来看普通混合型FOF目标日期FOF和目标风险FOF数量分别为171只89只119只占比452331规模分别为1039亿元197亿691亿占比541036规模增幅来看目标日期FOF基金规模相较上季度大幅增长1148债券型FOF规模减幅最大从2022年Q3的5860亿降至2022年Q4的4118亿环比下降-2972图表3不同类型FOF基金数量及规模统计资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告2022年Q4规模最大的10只产品中有3只目标风险FOF7只普通混合FOF蔡铮管理的交银安享稳健养老一年规模最大12454亿远高于其他产品也是唯一一只百亿FOF基金但管理规模相较上季度稍有缩水林国怀管理的平衡混合型FOF基金兴证全球优选平衡三个月持有A规模排名第二位量化资产配置管理型基金经理刘兵管理的交银招享一年持有A规模达5261亿元排名第三位偏股混合型FOF中杨喆管理的广发核心优选六个月持有A规模最大4165亿元图表42022年Q4规模前10FOF基金明细资料来源wind华鑫证券研究2022年Q4规模增幅前10的FOF主要集中于小规模目标风险FOF易方达汇诚养老2033三年A和兴全安泰积极养老目标五年A两只产品规模环比增幅最大图表52022年Q4规模增幅前10FOF基金明细资料来源wind华鑫证券研究12新发产品FOF发行小幅回暖低风险类更受欢迎2022年Q4新发FOF基金共35只仅统计初始基金累计募集份额5571亿份新发产品中偏债混合型FOF基金发行数量最多12只且发行份额最大2654亿份广发富信请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告优选六个月持有A和易方达如意招享一年封闭两只产品发行份额超5亿份图表62022年Q3新发FOF产品明细资料来源wind华鑫证券研究13市场格局79家基金公司布局FOFCR10持续下滑兴证全球规模反超领先截至2022年Q4共有79家机构布局FOF基金相较2022年Q3增加3家信达澳亚基金英大基金和金鹰基金管理规模前10基金公司合计市占率6678相较上季度的6716继续下滑最新规模排名前3的基金管理人依次为兴证全球基金23375亿交银施罗德基金23167亿和易方达基金13133亿请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告图表7布局FOF产品机构数量资料来源wind华鑫证券研究图表82022年Q3管理规模前10机构明细图表92022年Q4管理规模前10机构明细资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究2业绩表现回顾四季度市场涨多跌少商贸零售逆势收涨2022年Q4市场主要宽基指数表现分化大盘优于小盘中证500指数涨幅靠前160中小板指跌幅较大-185中信一级行业上涨及下跌个数比为1713消费传媒医药和计算机表现靠前请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告图表10主要宽基指数业绩回顾资料来源wind华鑫证券研究数据截至20221231图表112022年Q4中信一级行业涨跌幅资料来源wind华鑫证券研究数据截至20221231FOF基金走弱业绩不敌债基但相较股基抗跌性凸显基金市场方面2022年Q4基金指数收益排名为QDII基金653另类投资基金216货币市场基金040纯债债基-056普通股票型基金-087非纯债基-124FOF基金-176偏股混合型基金-198转债债基-602FOF基金指数业绩不敌QDII债基货币市场基金和另类投资基金但与权益基金和转债债基相比表现出较好的抗跌性请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告图表12基金指数涨跌幅资料来源wind华鑫证券研究数据截至20221231分类型来看偏股FOF股票型偏股混合型偏债FOF债券型偏债混合型目标日期FOF和目标风险FOF中位数收益分别为-066-079-070和-068最大回撤-569-205-415和-247各类型业绩前10FOF产品见下表本部分仅统计成立满三月的基金图表132022年Q4各类型FOF基金收益前5明细资料来源wind华鑫证券研究数据截至20221231请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告3FOF持仓基金画像本部分我们基于FOF基金四季报披露的前10大重仓基金信息对FOF重仓次数最多重仓规模最大的的主动权益基金纯债基金固收加基金被动指数基金指数增强基金进行统计在最后我们也统计了外部重仓数量及规模排名靠前的基金产品名单注主动权益基金包括普通股票型偏股混合型以及近1年最高股票仓位70的灵活配置型基金纯债基金包括短期纯债及中长期纯债基金固收加基金包括二级债基偏债混合可转债基金以及近1年最高股票仓位30的灵活配置基金各分级基金数据统一合并至初始基金中计算31FOF重仓次数最多的基金整体来看2022年四季度FOF重仓次数前5基金均为纯债基金交银裕隆纯债A富国信用债A兴全稳泰A万家鑫璟纯债A和博时富瑞纯债A细分类型中主动权益基金中华商新趋势优选持有基金数最多20只固收加基金中富国稳健增强AB最受FOF基金经理欢迎有18只FOF重仓持有图表14FOF重仓次数前5的各类基金明细资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告32FOF重仓规模最大的基金FOF重仓规模较大仍以纯债债基交银纯债AB兴全稳泰A交银裕隆纯债A易方达安悦超短债A和交银稳利中短债A细分类型中主动权益基金中广发多因子重仓规模最大518亿元固收加基金中工银瑞信双利A和富国稳健增强AB排名靠前图表15FOF重仓规模前5的各类基金明细资料来源wind华鑫证券研究33外部FOF重仓持有最多的基金外部FOF持有最多的基金为交银裕隆纯债A32只万家鑫璟纯债A20只华商新趋势优选20只易方达信用债A19只和富国稳健增强AB18只请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告图表16外部FOF重仓次数前5的各类基金明细资料来源wind华鑫证券研究34外部FOF重仓规模最大的基金外部FOF重仓规模最大的基金为易方达安悦超短债A15亿元天弘弘择短债A13亿元工银瑞信纯债A10亿元万家鑫璟纯债A9亿元和华安信用四季红A8亿元请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告图表17外部FOF重仓规模前5的各类基金明细资料来源wind华鑫证券研究4风险提示数据全部来自公开市场数据市场环境出现巨大变化模型可能失效基于历史数据的模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告量化和基金研究组介绍吕思江量化和基金研究首席数学博士2022年3月加入华鑫证券研究所9年量化和基金研究经验覆盖各类定量策略尤其擅长定量资产配置行业风格轮动FOF和基金投顾策略研究马晨南加州大学金融工程硕士上海财经大学金融工程学士2022年3月加入华鑫证券研究所主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容黄子轩格拉斯哥大学金融工程硕士2022年3月加入华鑫证券研究所证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效报告编号HX-230126145907