核心观点
　　海南客流：2023年第3周（1月16日-1月22日）海南机场进港客流为55.79万人次，相比2023年第2周49.16万人次的客流水平，环比上升13.50%，为2019年同期水平的114.86%，为1个月前（2022年第51周）客流水平的183.40%。自农历角度计算，客流恢复至2019年同期的94.44%。
　　 2022年海南离岛免税累计销售348.99亿元，同比下滑29.5%：海口海关公布四季度离岛免税销售情况表，2022年1-12月，海南累计实现离岛免税销售额348.99亿元，同比下滑29.5%；实现免税购物人次422.4万人次，同比下滑37.1%；对应客单价8262元。其中，10/11/12月，海南分别实现离岛免税销售额23.07/27.78/26.53亿元，分别实现购物人次24.9/29.2/32.4万人次。
　　除夕至初二，海南全省进港游客同比增长60%以上：据海南发布公众号，除夕和大年初一、初二3天，全省经营性旅游住宿单位客房平均入住率61.7%，同比提高1.4个百分点；4A级及以上旅游景区接待游客78.35万人次，同比增长1.03倍；椰级乡村旅游点接待游客24.31万人次，同比增长49.8%。来自交通部门的数据显示，2023年1月20日至22日，全省进港旅客同比增长60%以上，进港小车同比增长1.4倍以上。
　　琼海海峡春运数据连创新高：据海南省交通运输厅，2023年春运海南省旅客出行客流明显回升，琼州海峡数据连创新高。自1月7日今年春运启动，截至1月21日，通过琼州海峡进出岛旅客累计144.4万人次，同比2022年增长50.35%，比2019年增长13.25%。进出岛车辆达38.69万辆，同比2022年增长42.56%，比2019年增长43.14%，达到了5年以来历史最高峰。
　　 2022年，海南省货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口：海南省新闻办举行2022年海南外贸情况暨海口海关支持海南自由贸易港建设新闻发布会，记者从发布会上获悉，据海口海关统计，2022年，海南货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口，达到2009.5亿元，比2021年增长36.8%，增速较全国快29.1个百分点。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；岛内竞争加剧

研究报告全文：旅游及景区行业投资策略周报20230125新春佳节来临海南客流表现良好证券研究报告投资评级看好维持本周海南客流环比上升1350最近12月市场表现核心观点海南客流2023年第3周1月16日-1月22日海南机场进港客流为5579旅游及景区沪深300万人次相比2023年第2周4916万人次的客流水平环比上升1350为192019年同期水平的11486为1个月前2022年第51周客流水平的1018340自农历角度计算客流恢复至2019年同期的94441-72022年海南离岛免税累计销售34899亿元同比下滑295海口海-16关公布四季度离岛免税销售情况表2022年1-12月海南累计实现离岛免税-25销售额34899亿元同比下滑295实现免税购物人次4224万人次同比下滑371对应客单价8262元其中101112月海南分别实现离岛免税销售额230727782653亿元分别实现购物人次249292324万人次分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccom除夕至初二海南全省进港游客同比增长60以上据海南发布公众号除夕和大年初一初二3天全省经营性旅游住宿单位客房平均入住率617分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003同比提高14个百分点4A级及以上旅游景区接待游客7835万人次同比增liybctseccom长103倍椰级乡村旅游点接待游客2431万人次同比增长498来自交通部门的数据显示2023年1月20日至22日全省进港旅客同比增长60以上进港小车同比增长14倍以上相关报告1风语筑与蚂蚁鲸探签约探索虚拟场馆与交互布局2023-01-21琼海海峡春运数据连创新高据海南省交通运输厅2023年春运海南省旅客出行客流明显回升琼州海峡数据连创新高自1月7日今年春运启动截至1月21日通过琼州海峡进出岛旅客累计1444万人次同比2022年增长5035比2019年增长1325进出岛车辆达3869万辆同比2022年增长4256比2019年增长4314达到了5年以来历史最高峰2022年海南省货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口海南省新闻办举行2022年海南外贸情况暨海口海关支持海南自由贸易港建设新闻发布会记者从发布会上获悉据海口海关统计2022年海南货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口达到20095亿元比2021年增长368增速较全国快291个百分点风险提示离岛免税销售不及预期国际客流恢复不及预期岛内竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01202021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免47687223050494295617443878033735买入002163海南发展1023212110130010159038875808242增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1海南客流客流恢复环比上升135032行业新闻73投资建议84风险提示8图表目录图12019-2023年海南机场进港客流人次3图2上海海南进港客流跟踪2019-2023人次3图3北京海南进港客流跟踪2019-2023人次4图4成都海南进港客流跟踪2019-2023人次4图5杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次5图6哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次5图7沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次5图8海口及三亚机场进港客流2019-2023人次6谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告1海南客流客流恢复环比上升13502023年第3周1月16日-1月22日海南机场进港客流为5579万人次相比2023年第2周4916万人次的客流水平环比上升1350为2019年同期水平的11486为1个月前2022年第51周客流水平的18340自农历角度计算客流恢复至2019年同期的9444图12019-2023年海南机场进港客流人次80000070000060000050000040000030000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所2023年第2周1月16日-1月22日从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为398万人次环比上升731为2019年同期水平的12920从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为722万人次环比基本持平为2019年同期水平的13863图2上海海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图3北京海南进港客流跟踪2019-2023人次10000090000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所1月6日-1月22日成都杭州哈尔滨沈阳等作为海南主要客源城市飞往海南岛内机场的旅客人次分别为428247193125万人次分别环比增长1789453394686分别为2019年同期水平的21634186451310811107图4成都海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图5杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图6哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次3000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图7沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告2023年第3周1月16日-1月22日海口机场进港旅客人次为2750万人次环比上升1433为2019年同期水平的9120三亚机场进港旅客人次为2635万人次环比上升1114为2019年同期水平的9730图8海口及三亚机场进港客流2019-2023人次5200002600000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2345678923456789234567892345678911111101112101112101112101112年年年年年20192020202120222023-260000海口机场三亚机场数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告2行业新闻2022年海南离岛免税累计销售34899亿元同比下滑295海口海关公布四季度离岛免税销售情况表2022年1-12月海南累计实现离岛免税销售额34899亿元同比下滑295实现免税购物人次4224万人次同比下滑371对应客单价8262元其中101112月海南分别实现离岛免税销售额230727782653亿元分别实现购物人次249292324万人次除夕至初二海南全省进港游客同比增长60以上据海南发布公众号除夕和大年初一初二3天全省经营性旅游住宿单位客房平均入住率617同比提高14个百分点4A级及以上旅游景区接待游客7835万人次同比增长103倍椰级乡村旅游点接待游客2431万人次同比增长498来自交通部门的数据显示2023年1月20日至22日全省进港旅客同比增长60以上进港小车同比增长14倍以上琼海海峡春运数据连创新高据海南省交通运输厅2023年春运海南省旅客出行客流明显回升琼州海峡数据连创新高自1月7日今年春运启动截至1月21日通过琼州海峡进出岛旅客累计1444万人次同比2022年增长5035比2019年增长1325进出岛车辆达3869万辆同比2022年增长4256比2019年增长4314达到了5年以来历史最高峰2022年海南省货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口海南省新闻办举行2022年海南外贸情况暨海口海关支持海南自由贸易港建设新闻发布会记者从发布会上获悉据海口海关统计2022年海南货物贸易进出口总值首次突破2000亿元关口达到20095亿元比2021年增长368增速较全国快291个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告3投资建议中国中免601888SH免税业态隶属旅游零售板块受疫情及游客量变动影响较大防控政策优化背景下海南客流恢复态势理想有望带动公司业绩修复新海港免税城落地叠加国际航班政策段持续优化业绩增量有望不断释放我们预计202220232024公司分别实现归母净利润57681204916965亿元分别对应PE780374265X维持买入评级海汽集团603069SH海旅免税为岛内头部企业2021年海旅免税城实现营收2455亿元2022M1-M7实现营收244亿元实现归母净利润075亿元扭亏为盈2023年奥特莱斯落地有望提供利润增量预计并表完成后随免税业务营收高速增长叠加盈利能力持续改善公司利润空间将得以释放建议关注海南发展002163SZ随后续疫情缓和幕墙工程有望进入高景气区间产能释放叠加降本增效玻璃业务盈利能力有望持续改善公司定增落地免税业态注入在即海控免税为岛内头部企业业绩增长较为迅猛有望带动公司业绩高增我们预计202220232024年海南发展分别实现归母净利润012126182亿元分别对应PE8758824571X维持增持评级4风险提示离岛免税销售不及预期风险离岛免税为核心业务如离岛免税销售额不及预期公司业绩增速存有放缓风险国际客流恢复不及预期风险客流高度依赖机场国际客流吞吐量如国际客流恢复不及预期机场业务恢复进程存有放缓风险岛内竞争加剧风险免税运营牌照呈现放宽趋势运营商数量增加可能致使岛内竞争加剧影响公司盈利能力谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客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