2023年元旦之后，国内花生期货和现货价格联动上涨，油厂油料花生米收购价创出历史新高，但是临近春节，油厂有价无市，成交偏低。目前油厂库存不高，市场普遍预期年后油厂有补库需求，届时将会对花生价格形成新的提振，但是我们不得不注意，目前进口花生米进口利润窗口打开，进口米到港量增加，盘面持续上涨形成进口米卖出套保机会。同时宏观方面，美联储加息的利空影响和南美产量年后即将明确，全球油料丰产压力也对花生价格有一定的拖累

研究报告全文：研究与投资咨询部专题报告花生市场年后高涨情绪高涨盘面提前启动关注进口米卖保压力研究员刘锦周末2023年元旦之后国内花生期货和现货价格联动上涨投资咨询证Z0011862油厂油料花生米收购价创出历史新高但是临近春节油联系电话13633849418厂有价无市成交偏低目前油厂库存不高市场普遍预日期2023年1月20日期年后油厂有补库需求届时将会对花生价格形成新的提振但是我们不得不注意目前进口花生米进口利润窗口打开进口米到港量增加盘面持续上涨形成进口米卖出套保机会同时宏观方面美联储加息的利空影响和南美产量年后即将明确全球油料丰产压力也对花生价格有一定的拖累2023年开年以来随着国内居民活动的增加和春节临近国内花生现货和期货价格出现了一波上涨行情现货贸易商普遍看涨年后花生行情基于此我们从经济宏观周期近几年来中国花生的种植面积情况进口花生数量种植竞争收益油厂收购和油厂库存情况等方面来对2023年花生上半年行情进行展望海外宏观风险尚未得到全面释放为了遏制40年不遇的严重通胀2022年以来美联储已经连续加息6次累计425bp美国联邦基准利率自0附近提升至425-450区间经历去年一整年的高热通胀后2022年12月美国未季调CPI同比上涨65预期65前值71连续6个月回落是过去14个月最低美国CPI重回6区间伴随着原油价格的下跌CRB商品指数较峰值已经较前期下跌了1931美联储激进加息抑制通胀效果显现市场进一步确认通胀回落的可持续性多名美联储官员表示加息之路尚未走到尽头亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利表示政策利率需要升至500-525的区间才能遏制通货膨胀市场认为美联储在2月初的议息会议上加息25个基点的概率高达877美联储12月点阵图则显示2023年利率将超过5倾向于尽快将利率提高到5以上高企的基准利率将会持续对全球大宗商品价格形成压制打压通胀将继续是美国2023年上半年的主要任务最终能将工业品和消费品的价格打压下去才算加息有效美国核心CPI历史数据对比数据来源美国劳工部CRB商品指数和美国基准利率走势图数据来源美联储国内消费启动面临较大难度中央政治局会议展望2023年国内经济会议上提出大力提振市场信心定调明年工作重心重新回到经济建设上来实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来提及扩大内需对中国经济复苏的重要性稳就业和稳物价成为促消费的重要途径国家此次会议提出依靠消费推动国内经济发展主要是因为2022年11月份海关总署公布的进出口额数据双双下将根据中国海关总署2022年12月7日公布的数据按美元计价2022年11月我国进出口总值52234亿美元下降9511月我国出口金额同比-87跌幅较10月的-03显著加深且明显低于wind一致预期的-16细分细节发现我国对欧盟美国日本和英国的出口持续回落同比增速分别为-106-254-56和-165前值为-90-12638和-145其中对美国出口的下降幅度更大外部需求萎缩只能通过国内内需来提振经济而我国本轮经济的增长点主要来自新能源和高科技技术的应用对普通百姓的普惠性财富累积效果并不明显这就导致居民收入增加困难居民为了增加生活安全感势必增加储蓄大于消费因此国内消费启动面临较大难题内外共同目标就业降低物价国内海外继续宽松定向降加息息降准控制通胀严禁炒作物控制通胀价海外出口受阻锂电海外贸易收缩全球购买力减弱减少生活压力光伏避免工业下降风电国内房地产艰难扩大内需避免工业下降挣钱储蓄消费格林大华期货研究与投资咨询部基本面分析一供给端分析国内由于花生种植收益比价降低花生种植面积减少产量减少2022年化肥价格大幅上涨而花生化肥成本高于玉米和大豆通知国家政策补贴引导东北地区扩种大豆华北黄淮玉米大豆混种高成本低收益无补贴导致花生的比较种植收益下降花生种植意愿持续低迷据悉河南种业公司花生种子销量降幅超过30湖北地区面积降幅在20以上东北地区面积降幅在10以上根据美国农业部数据显示我国花生种植面积多年来维持在6750-7200万亩之间按照2022年春售卖种植减少量推算国内的花生种植面积将会低于美国农业部年初7200万亩的预测全国花生种植面积减少幅度在15左右仅有6120万亩推算产量减少幅度10按照500斤亩的产量整体产量减少了270万吨2021年我国花生年度产量1830万吨左右推算出2022年我国花生产量1560万吨2023年新年开局国内花生现货和期货价格上涨对来年花生种植面积回升有提振作用预计春花生种子售卖将会增加种植面积有望回升预期供给增加中国花生供需平衡表数据来源美国农业部格林大华期货研究与投资咨询部我国大豆玉米花生种植数据对比资料来源花生精英网下半年花生进口量回升一季度进口量将对花生行情形成影响进口方面2022年下半年国内花生维持万元高位进口利润窗口打开贸易商采购积极性回暖当季进口到港已有明显增长趋势海关数据显示2022年10月至11月我国花生仁进口总量为674万吨较2021年同期增加485万吨增幅25672由于中国防疫政策放开加之第一轮发病高峰期已过国内各项经济活动积极展开鉴于进口利润良好进口增加港口成交放量如果春节过后3-5月份国内花生进口数量能保持在5万吨左右这将会形成供给充足的局面并且关注进口花生米成本在盘面将会兑现一定的套保利润去年进口米套保盘在11000附近进行了卖出套期保值花生米主要进口来源国进口量数据来源中国粮油商务网进口米价格数据来源花生精英网花生月度进口量数据来源海关总署二需求端分析国内油厂收购和压榨情况花生产业链总体库存水平相比往年同期偏低年后下游有一定的建库需求不过年后进口米到港量也是对国内花生米价格冲击的影响因素之一市场整体观望情绪仍较为浓厚进入春节前两周油厂花生收购量逐渐减少油厂开机率伴随下降目前阶段现货价格虚高一度报价在10152元吨之上但是实际成交量不大春节后油厂开机收购量大概率将会增加但是还要看主流油厂报价情况益海鲁花等大型油厂的主导权较大对花生收购价格起着决定性作用因此春节后实际收购价格也将对现货和期货价格有着重要影响春节过后是油脂消费淡季加之南美地区产量春节之后即将明确如果巴西产量能落实150亿吨的产量将会令全球大豆供需格局在新年度呈现偏宽松的形势这对整体油脂市场将会形成一定利空影响花生油的价格相比较豆油和棕榈油较高消费降级将会对花生油形成一部分的替代将会限制油厂备货规模数据来源中国粮油信息网油料花生米历史报价对比数据来源国家统计局河南四级花生油历史价格对比数据来源根据新闻整理综上所述宏观方面美联储加息的预期仍在将会继续对全球经济形成一定的利空影响供需层面花生旧作减产事实已经形成带动供给偏紧油厂年前采购并不积极全产业链库存偏低贸易商和油厂年后有一定补库需求需求方面国内消费降级拖累整体油脂的消费需求全球相关油脂价格整体呈现弱势振荡格局对花生油价格有一定拖累导致油厂收购原料有压价意愿进口米利润较好带动进口米增加预期较强盘面价格上涨给出进口米卖出套期保值机会将会对后续花生盘面价格形成卖盘压力整体来看上半年花生走势先扬后抑补库意愿较强市场整体比较期待花生价格的春节上涨行情支撑一季度花生价格整体走势偏强为主随着油厂完成采购新花生开始播种炒作种植面积过后二季度生花的价格或将有一定的回落免责声明本报告信息全部来源于公开性资料本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责格林大华农产品研究中心