股指中性
　　投资建议：中性
　　行情分析及热点评论：
　　美国触及债务上限，财政部开始特别措施，债务发行暂停期持续到6月5日。美国CPI-PPI差值转正，可能对企业盈利有一定支持。欧洲央行行长拉加德：欧洲央行将进一步加息，与通胀抗战到底，欧洲央行12月货币政策会议纪要：大量成员最初寻求加息75个基点。日本2022年贸易逆差达19.9万亿日元，创历史新高。国内春节临近，规避风险与节后布局兼存。股指震荡运行

研究报告全文：长江期货研究咨询部期货市场交易指引投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号2023年1月20日李鸣Z0017029电话027-65261394邮箱zhaodq1cjsccomcn宏观金融股指中性偏强全球主要市场表现黑色建材指标最新价涨跌幅螺纹钢区间操作上证综指324028049铁矿石震荡运行深圳成指1191326087玻璃稳中偏弱沪深300415601062硅铁逢高沽空上证50282081038双焦震荡运行中证500620433086日经指数2640523-144有色金属道琼指数3304456-076铜区间操作标普500389885-076铝区间操作参考运行区间18000-19500纳斯达克1085227-096镍区间操作美元指数1023520-005锡逢低买入参考运行区间215000-245000人民币67738017黄金区间操作关注下方支撑位415上方压力位427纽约黄金192670107白银区间操作关注下方支撑位5050上方压力位5400WTI原油8033107LME铜932300037能源化工LME铝258700-111原油高位震荡灵活操作LME锌341600107PVC向上突破轻仓做多LME铅213500-170继续偏空看待资金炒作泡沫可能在春节后破灭但节前提LME镍2930000399橡胶保证金建议先避其锋芒空仓过年数据来源同花顺长江期货尿素震荡运行南华商品指数甲醇震荡运行棉纺产业链棉花棉纱观望为宜纸浆观望为宜PTA逢低试多农业畜牧豆粕05期价跟随外盘偏强震荡春节假期临近注意轻仓过年玉米建议03多单逐步减仓止盈05等待回调轻仓试多鸡蛋盘面短期偏强震荡为主关注返乡浪潮下疫情演变生猪盘面短期震荡为主多单逐步止盈关注返乡浪潮疫情演变数据来源同花顺长江期货1宏观金融股指中性投资建议中性行情分析及热点评论美国触及债务上限财政部开始特别措施债务发行暂停期持续到6月5日美国CPI-PPI差值转正可能对企业盈利有一定支持欧洲央行行长拉加德欧洲央行将进一步加息与通胀抗战到底欧洲央行12月货币政策会议纪要大量成员最初寻求加息75个基点日本2022年贸易逆差达199万亿日元创历史新高国内春节临近规避风险与节后布局兼存股指震荡运行黑色建材螺纹钢震荡运行投资建议震荡运行行情分析及热点评论周四唐山迁安普方坯价格382020元吨杭州螺纹4180-元吨近期螺纹钢价格震荡偏强在现实供需季节性转差背景下市场仍然在交易预期向好的长线逻辑展望后市1需求继续下滑不过螺纹长短流程利润偏低且春节期间钢厂放假增多供给也有下降空间库存季节性累积现实端并没有太强指引现货成交基本停滞2市场博弈焦点是明年的预期兑现程度前期利多政策频出预期好转不过预期向现实需求的传导还需要逐步验证策略上预计节前价格震荡运行为主库存偏高的贸易商逢高可以适量套保2铁矿石观望投资建议观望行情分析及热点评论周四青岛港PB粉858涨10超特粉725涨6基本面来看需求端铁水产量窄幅波动247家钢厂日均铁水产量22374万吨环比增加144万吨供应端最近一期全球发运量环比减少684万吨处于低位水平库存端45个港口进口矿库存环比减少15721万吨全国钢厂进口矿库存环比增加13095万吨春节前钢厂补库及节后补库预期支撑铁矿价格但钢厂利润偏低铁矿等原料价格也会承压近期发改委两次喊话铁矿石铁矿石上方空间有限节前预计震荡运行玻璃震荡运行投资建议震荡运行行情分析及热点评论宏观方面李鹤在达沃斯论坛讲话给予房地产市场信心供给端本周并无冷修复产产线当前总在产日熔量161580吨日环比下降260元吨需求端昨日国内浮法玻璃市场整体交投相对停滞活跃度偏低临近春节假期多数加工厂及贸易商已放假仅局部少量货源成交现阶段多数玻璃厂家库存暂无压力稳价意向明显关注节后市场启动情况总的来说假期即将来临下游需求孱弱但是李鹤讲话给予市场信心玻璃期价或震荡运行硅铁逢高沽空投资建议逢高沽空3行情分析及热点评论宏观方面一美国12月CPI同比上涨65前值为712月美联储加息25bp的概率上行至932加息斜率预期放缓二地产政策面利好不断国资委称密切关注地方融资平台风险对黑色市场也有预期方面的提振作用供给端上周硅铁产量1109万吨环比增加300吨如今主产区利润高位厂家生产积极性高后期产量不会大幅下降但是由于节假日临近产量上行空间也同样有限需求端钢厂利润水平依旧较低如今盈利钢厂比例来在20左右春节将至短流程钢厂放假硅铁下游需求难有提升总的来看如今下游需求孱弱且基差走缩到-200元吨左右厂家在盘面卖货可以获更高利润卖保窗逐渐显现盘面或开始下行双焦震荡运行投资建议中性观望行情分析及热点评论焦炭随着多数钢厂阶段性冬储需求减弱叠加部分钢厂已进入限产检修阶段控制到货节奏部分地区推进第三轮提降但焦企普遍亏损且炼焦煤库存不高对再降价抵触情绪较强且周末山西山东安徽多地出现雨雪天气对公路运输有一定影响司机难找再次提降阻力较大至此春节前冶金焦价格大概率维持稳定下游方面钢厂方面补库接近尾声多按需采购综合来看整体供需格局趋于宽松各钢厂采购节奏有所放缓影响需求预计短期内焦炭维持震荡走势焦煤产地方面春节临近多数煤矿陆续放假个别洗煤厂发完订单也准备退出市场叠加周末雨雪天气公路运输受到影响运力减少焦煤供应有限下游方面焦企自身库存较前期上涨钢厂仍有推进提降预期焦炭利润或进一步压缩加上下4游多按需采购春节期间用煤有充足保障整体排产量低网络竞拍市场氛围较冷清中间商参与度下降少数矿将起拍价下跌清理库存整体煤矿报价稳定有色金属铜中性投资建议区间操作行情分析及热点评论美国12月通胀同比数据继续回落美元指数走弱近期国内主要城市疫情达峰对于经济的扰动已经开始出现缓和经济正在筑底宏观情绪整体逐渐改善随着春节临近目前进入季节性消费淡季现货市场成交偏淡现货端支撑走弱对铜价形成一定的利空近期保税区库存呈现累库状态消费淡季国内库存有累库预期但目前国内外库存基数仍偏低对铜价构成支撑预计铜价回落空间有限消费偏淡下预计价格将延续震荡操作上建议持区间操作思路参考沪铜03运行区间68300-70800元吨铝中性投资建议区间操作参考运行区间18000-19500行情分析及热点评论美国工资CPI和PPI数据放缓美联储放缓加息概率上升但是美联储二把手表示通胀仍然偏高需要在一段时期内维持限制性政策压低通胀至2需要时间刘鹤肯定了房地产在中国是重要的支柱产业发改委积极表态春节前后将集中下达一批中央预算内投资支持新型基础设施领域重大项目建设基本面上矿端始终偏紧进口矿成本过高国内矿山都在尽力维持当前生产期望在春节前储备一些库存在印5尼禁矿预期下矿端将持续偏紧并支撑高位矿价电解铝运行产能受贵州限电冲击短暂下行考虑到寒潮影响下用电激增西南地区可能会进一步扩大减产规模需求端在包括房地产支持政策的多重利好支持下需求预期持续提振库存方面节前累库较为明显目前强预期和节前强累库并存预计铝价区间震荡运行参考运行区间18000-19500镍中性投资建议区间操作行情分析及热点评论印尼马鲁古海发生7级地震市场担忧地震影响当地镍冶炼厂生产此前因青山镍产品投产及增产消息影响镍价连续下跌而周四大幅反弹亦是受供应消息因素带动伦镍国内库存处于历史极低位置供给方面的扰动极易引发镍价大幅波动供给端镍铁方面市场目前大部分铁厂手中库存都不多MHP端巴斯夫拟建镍钴冶炼厂计划于2026年初投产年产能67万吨MHP需求端目前不锈钢产业链各环节基本已放假市场平稳运行合金方面上周企业备货基本完毕春节期间应关注27日公布的美国12月核心PCE物价指数将影响年后美联储第一次加息镍价或震荡偏强运行锡中性投资建议逢低买入参考运行区间215000-245000行情分析及热点评论19日沪锡03合约上涨079至228630元吨从供应方面来看2022年12月国内精锡总产量为18077吨环比增加63海外锡矿企业利润处于高位驱动1-11月我国锡6精矿进口量达到58万金属吨同比增加427其中11月矿锡进口量环比增加1114同比增加282海外印尼12月精炼锡出口量同比增加448至7710吨对于需求方面欧美12月制造业PMI指数继续回落受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费偏弱半导体消费不及预期新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面维持高景气LME和上期所锡库存整体仍偏低合计库存日内减少30吨至9261吨矿锡进口有下降预期国内疫情防控优化措施发布后有望提振精锡消费下游交投逐渐回暖预计近期锡价仍将延续偏强震荡操作上建议持逢低买入思路参考运行区间沪锡03合约215000-245000元吨白银中性投资建议区间操作运行区间参考5050-5400行情分析及热点评论美国12月通胀同比数据继续回落12月非农就业人数超预期但时薪同比增速不及预期美元指数走弱贵金属价格反弹美国11月通胀同比数据超预期回落12月制造业PMI指数继续跌破荣枯线市场担忧明年美国经济陷入衰退的可能性增加近期多位美联储官员发言强调加息继续通胀压力依然严峻宏观预期存在反复令贵金属上方承压仍需更多经济数据支撑才能确认加息终点但市场已对5的加息终点利率定价贵金属下方存在支撑加息终点利率或高于此前预期近期白银国内外库存去库放缓预计近期白银价格走势将延续震荡建议短期内持区间操作思路参考运行区间沪银主力5050-5400黄金中性7投资建议区间操作关注下方支撑位415上方压力位427行情分析及热点评论美国12月通胀同比数据继续回落12月非农就业人数超预期但时薪同比增速不及预期美元指数走弱贵金属价格反弹美国11月通胀同比数据超预期回落12月制造业PMI指数继续跌破荣枯线市场担忧明年美国经济陷入衰退的可能性增加近期多位美联储官员发言强调加息继续通胀压力依然严峻宏观预期存在反复令贵金属上方承压仍需更多经济数据支撑才能确认加息终点但市场已对5的加息终点利率定价贵金属下方存在支撑加息终点利率或高于此前预期预计近期黄金价格走势将延续震荡操作上建议短期内持区间操作思路参考美黄金运行区间1900-1950沪金主力运行区间415-427能源化工原油中性投资建议高位震荡灵活操作行情分析及热点评论昨日内外盘油价出现上涨行情内盘主力合约SC2303上涨186至5543元每桶外盘布伦特原油期货价格上涨265至8670美元每桶内外盘价差略微扩大受需求端预期影响昨日油价继续出现上涨行情中国国家统计局最新数据显示2022年我国经济总量突破120万亿比上年增加3资产投资规模突破57亿增长51经济增速的公布或给消费复苏的预期带来了一定支撑OPEC数据显示预计中国2023年石油需求将增加51万桶每日全球石油需求保持此前的222万桶每日的增长中国消费复苏的预期增量抵消了欧美因加息导致消费下行带来的减量一季度大体维持供8需平衡状态受此前美国页岩油企业出现扩产动作影响EIA在本周二的钻井生产率报告中称美国二月份页岩油产量将增加约77万桶每日至创纪录的938万桶每日因周一适逢美国公共假期影响EIA和API数据均推迟一天公布初步数据预期原油及馏分油库存下降成品油库存上升总的来说目前油价依旧处于多空博弈行情受美联储加息政策如何发展俄罗斯受限价影响产量变化如何中国消费复苏是否符合预期等因素影响来回震荡预计一季度油价将继续保持震荡行情参考区间布伦特油价70-90美元每桶PVC中性投资建议向上突破轻仓做多行情分析及热点评论主力合约V2305上涨116PVC开始向上突破轻仓跟进基本面上上周PVC整体开工负荷率775环比下降044个百分点其中电石法PVC开工负荷率7625环比下降025个百分点乙烯法PVC开工负荷率8197环比下降114个百分点上周PVC下游制品企业刚需减弱下游节前部分囤货下游刚需进一步转淡多数企业已经陆续放假刚需锐减部分本周仍适当囤货现象但到周末囤货需求也基本结束截至1月6日华东及华南样本仓库总库存2573万吨较上一期增加739同比增6462上周PVC市场震荡整理现货维持刚需成交一般华东及华南市场库存增速加快橡胶中性偏空投资建议继续偏空看待资金炒作泡沫可能在春节后破灭但节前提保证金建议9先避其锋芒空仓过年行情分析及热点评论下跌06节前开始减仓本轮上涨主要是以永安期货席位为首的资金拉盘借口为橡胶进入减产期其实这是一个错误的概念橡胶并未减产而是每年年初国内会进入橡胶原料胶水的停割期东南亚主产国会轮流进入割胶低产期和橡胶年产量多少毫无关联因为橡胶树的停割期和少割期是每年固定发生的固定事项是橡胶树割胶的自然规律某些资金故意把每年橡胶树的固定休息时间和橡胶的减产期混淆以达到混淆视听帮助自己获利的目的全球天然橡胶生产国协会ANRPC数据2022年全球天胶产量料同比增加23至14376万吨其中泰国增09印尼增29中国增18印度增123越南降13马来西亚降148因此橡胶仍在增产期从未出现减产信号2023年才过去17天资金就鼓吹橡胶减产实在炒作的比较低级利用胶水停割来宣称成品橡胶减产基本面上看目前即便在国内停割期和东南亚低产期但国内橡胶库存依然在不断累库主要原因是春节放假下游轮胎企业开工率极低全钢胎开工甚至低至36这在历年春节期间都是偏低的因此春节前一周的库存才会从历年来的去库变成今年的累库尿素中性投资建议区间操作行情分析及热点评论尿素期货2305合约收盘价2617元吨上涨46元吨涨幅12临近春节尿素工厂预收订单截止准备放假商家出货心态不一尿素日均产量维持稳定整体供应较同期仍偏宽松成本利润方面煤炭价格大稳小动尿素煤头毛利率处于中性水平10需求方面暂时无农业直接用肥需求农业采购计划市场观望中复合肥厂开工率连续下滑一个月目前部分企业已进入放假停工或降负状态三聚氰胺人造板等工业需求开工率也呈现明显缩减态势多数进入放假停工状态库存方面企业库存呈现小幅去库趋势港口库存维持稳定整体来看节前尿素基本面无明显驱动预计尿素价格偏稳运行为主甲醇中性投资建议区间操作行情分析及热点评论甲醇期货2305合约收盘价2680元吨上涨55元吨涨幅186现货市场江苏甲醇主流价2680元吨上涨45元吨节前甲醇基本面无明显驱动主要受到宏观预期影响甲醇供应依旧充裕成本方面煤炭在新增产能投放和进口煤的支撑下供应有增加预期短期煤炭价格或小幅走弱需求方面兴兴能源装置重启其他部分MTO装置提负荷运行甲醇制烯烃开工率有所提升传统下游多数进入假期模式开工呈现明显缩减态势库存方面临近春节贸易商及下游积极补货内地库存呈现去库趋势港口库存由于货源集中抵港卸货顺利导致大幅累库整体来看甲醇基本面供应稳定需求或有边际改善预计反弹空间有限棉纺产业链棉花棉纱投资建议观望为宜行情分析及热点评论11国内3128B指数15230-6元C32S指数23340元55元美国农业部发布1月份月报新年度全球棉花消费继续下调压制美棉走势国内方面经过一段时间的上涨后期可能进入观望等待期需要下游实际消费的验证预期进入震荡整理阶段建议观望纸浆投资建议观望为宜行情分析及热点评论国内成品纸仍偏弱纸厂利润情况一般对木浆补库需求也相应放缓纸浆需求港口库存小幅下降全球整体发货已有所改善供应端的影响逐步下降纸浆海外需求占比23内外浆价倒挂海外经济及纸浆需求下滑风险加大压制市场远期价格整体而言短期内国内纸浆价格受供应问题低库存价格有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需求也不振整体价格长期看跌PTA投资建议逢低试多行情分析及热点评论当前PTA市场属于强预期与弱现实目前供需方面基本平衡PTA库存缓慢下降但是在春节之前下游聚酯与终端织造开工仍有下滑预期因此现货市场成交清淡而下游纺织企业原料库存均处于低位按照行业惯例春节之后会有一波补货环节且市场普遍认为今年2-3月份终端市场订单要好于去年因此短期若无利好消息PTA价格会有因下游需求疲软滑落但也可等PTA回调至低位逢低试多12农业畜牧豆粕05高位震荡投资建议豆粕05期价存高位调整风险建议多单出局轻仓过节行情分析及热点评论1月19日CBOT大豆主力3月合约跌059因南美产区将出现降雨沿海豆粕现货价格4580-4640元吨较上日跌40-50元吨全国成交055万吨较上日增加055万吨从本周四起阿根廷会出现降雨降雨量接近正常水平而巴西预计也有降雨将改善两国作物情况此外中国即将进入春节假期需求下降可能影响美豆出口前景美豆创新高后存回落风险国内方面近期大豆压榨量维持高位而12-1月生猪集中出栏且春节前各地物流停运备货已接近尾声豆粕需求逐渐走弱春节长假临近外围波动风险加剧豆粕面临高位波动风险建议盘面多单出局轻仓过节玉米高位震荡投资建议建议03多单逐步减仓止盈05等待回调轻仓试多临近春节建议轻仓过节1月19日锦州港玉米收购价2850-2890元吨较上日稳定港口平仓价报2900元吨山东潍坊兴贸收购价2920元吨较上日稳定东北地区农户挺价惜售情绪仍存农户认价卖粮售粮进度偏慢春节前供应压力不大华北地区下游企业陆续停收放假基层购销较清淡销区饲料企业节前备货结束观望情绪浓整体上节前玉米现货价格以稳为主关注节前基层售粮节奏年后农户变现压力变大上量增加施压03合约5月供应转至贸易商手中前期收购成本或支撑盘面价格操作上建议03多13单逐步减仓止盈05等待回调轻仓试多临近春节建议轻仓过节鸡蛋震荡投资建议预计盘面短期震荡为主前期多单可逐步减仓止盈轻仓过节关注返乡浪潮下疫情演变行情分析及热点评论1月19日山东德州报价46元斤较上日稳定北京报价524元斤较上日稳定今日蛋价稳定疫情放开后第一波感染人群已恢复运力和终端消费有所好转临近春节备货需求有所提升各环节库存有所下降走货好转目前猪肉仍偏弱运行蔬菜价格处于同期次低水平鸡蛋性价比低替代消费偏弱限制节日需求节前老鸡淘汰顺利但2022年8-9月鸡苗销量环比有增限制2023年1月供应跌幅预计节前蛋价窄幅偏弱节后需求淡季不利蛋价03合约上方压力较大05合约近期上涨之后上方空间受限预计节前盘面震荡为主前期多单可逐步减仓止盈轻仓过节关注返乡浪潮下疫情演变苹果暂时观望投资建议产业客户可根据自身成本逢高套保投机客户短期暂时观望行情分析及热点评论据统计截止到2023年1月19日全国冷库目前存储量约为76689万吨冷库去库存率为1250单周冷库出库量3199万吨单周冷库出货速度较上周略有减少出货量低于去年同期20220120期低于春节前一周20220127期产区方面栖霞产区年前库存富士交易收尾目前在产区包装发货的客商已经不多冷库陆续放假14当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右洛川产区春节备货进入扫尾阶段部分冷库已经放假包装发货的情况较少年前交易基本结束当前库存纸袋富士果农货70起步半商品价格在360-380元斤销区方面目前苹果交易重心向销区转移礼盒装货源销售增加总体来说受春节备货提振产区冷库出货量明显增大且礼盒包装走货较好销区市场目前新到货源增多交易量有多增加但考虑到春节备货已进入尾声后期冷库出库速度或将下滑加之本年度苹果优果率高且价格偏高不利于后期去库年后或面临较大的销售压力短中期需重点关注苹果去库及市场消费情况生猪0305波动加剧投资建议短期0305空单止盈多0911空0305套利止盈轻仓过节行情分析及热点评论1月20日辽宁报价142-144元公斤较上日稳定河南148-15元公斤较上日稳定年关将至规模企业陆续放假出栏缩量散户虽有大猪未出尽但猪价跌破成本抗价情绪增强需求端全国降温春节假期备货需求支撑叠加猪肉性价比修复消费有所转好不过屠企也陆续放假节前价格提振受限年后大猪出栏压力不减需求转淡价格仍将承压但猪价进入过度下跌三级预警国家政策关注度增强屠企低库存背景下商业储备国家储备或增加也抑制大跌空间整体猪价低位震荡假期临近盘面调仓会加剧波动短期0305空单止盈多0911空0305套利止盈轻仓过节15风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430071电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn16