沪铜：美国零售超预期下滑，铜价冲高回落
　　1.核心逻辑：宏观，美国12月零售销售环比降1.1%，超预期下滑，为一年来最大降幅；美联储布拉德再放鹰称尽快加息到5%以上；美国12月PPI同比增6.2%，环比-0.5%，通胀加速回落。基本面，供给，海外矿端冲击，进口铜精矿TC回落；精铜冶炼产能增但检修导致产量下滑，12月国内产量87万吨，环比减3.3%；内外仍倒挂，进口货源减少。需求端，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，铜杆厂库累；十四五规划投资将向配网侧倾斜，占比或提升至60%以上；需求现实悲观但预期向好。库存，1月18日上期所铜仓单81172吨，较前一交易日增1975吨；LME铜库存81925吨，较前一交易日减1400吨；沪铜仓单近期大幅增加，但全球精铜库存仍处低位。综上，美国零售超预期下滑，铜价冲高回落。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏不及于预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：1月18日LME铜开盘9282美元/吨，收盘9288.5美元/吨，较前一交易日收盘价跌0.07%。
　　现货市场：1月18日上海升水铜升贴水-60元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水-75元/吨，跌15元/吨；湿法铜升贴水-140元/吨，跌10元/吨。