首先，从产业层面来看，虽然港口疏港量环比有所增加，但下游成材产量持续下滑，钢厂铁矿库存累计速度较快，预计补库即将进入尾声阶段，弱需求在春节假期来临前有逐渐兑现的迹象；其次，尽管宏观层面的预期偏强，但当前盘面价格在经历了长达两个月的上涨行情之后已对目前的强预期有了较为充分的反映。综合来看，产业端的供需矛盾并不突出，且当下估值对于宏观预期层面的各项因素覆盖较为全面，叠加近期市场对于政策端的调控担忧再起，预计矿价进一步上行的空间将较为有限，或将延续弱势震荡格局。

研究报告全文：期货研究商品2023年01月18日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石持续上行空间有限2螺纹钢高位反复4热轧卷板高位反复4硅铁乐观预期主导高位震荡6国锰硅宏微博弈加剧宽幅震荡6泰焦炭宽幅震荡8君焦煤宽幅震荡8安动力煤节前货源偏紧企稳运行9期玻璃短期偏高中期震荡市10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年1月18日品研究铁矿石持续上行空间有限马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8350-110-130期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手542978854616-8428所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659390938010PB6158400837030进口矿金布巴618100804060现货价格超特5657100708020唐山668270827000国产矿邯邢66105801058000莱芜659710971000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特740743-03基差I2305对金布巴59055040I2301-I2305-8350325-8675价差I2305-I230928528500卡粉-PB9901010-20PB-金布巴300330-30PB-超特1300129010来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1中国2022年GDP同比增长30中国2022年12月工业增加值同比增长13趋势强度铁矿石趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议首先从产业层面来看虽然港口疏港量环比有所增加但下游成材产量持续下滑钢厂铁矿库存累计请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究速度较快预计补库即将进入尾声阶段弱需求在春节假期来临前有逐渐兑现的迹象其次尽管宏观层面的预期偏强但当前盘面价格在经历了长达两个月的上涨行情之后已对目前的强预期有了较为充分的反映综合来看产业端的供需矛盾并不突出且当下估值对于宏观预期层面的各项因素覆盖较为全面叠加近期市场对于政策端的调控担忧再起预计矿价进一步上行的空间将较为有限或将延续弱势震荡格局请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年01月18日品研究螺纹钢高位反复热轧卷板高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB230541197017HC230541482005期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051025767184421314595HC2305242326772567-2565昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海414041400杭州418041800螺纹钢北京407040700广州448044800现货价格上海418041800杭州420042000热轧卷板天津411041100广州419041900唐山钢坯380038000昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB23052147-26基差HC23053247-15RB2305-RB231052457价差HC2305-HC231059554HC2305-RB23052940-11HC2310-RB23102230-8现货卷螺差-84-840资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室近日印发助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施具体来看做好大宗原材料保供稳价方面措施提出推动建立原材料重点产业链上下游长协机制实现产业链上下游衔接联动保障链上中小微企业原材料需求强化大宗原材料红黄蓝供需季度预警密切监测市场供需和价格变化灵活运用国家储备开展市场调节强化大宗商品期现货市场监管打击囤积请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究居奇哄抬价格等违法违规行为坚决遏制过度投机炒作趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期随着春节临近现货需求进入停滞状态进入年内累库时间段但由于前期低供应导致的库存快速消化并结合当前的供应水平来看后期累库超季节性压力尚不明显供需仍保持着相对健康平稳的状态通过前期的价格上涨市场对于国内房地产政策松绑及疫情防控政策不断优化所带来的经济改善的预期有较为充分的体现临近春节假期市场心态逐步趋于谨慎短期或维持高位反复请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年1月18日品研究硅铁乐观预期主导高位震荡锰硅宏微博弈加剧宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁30585201486046697684期货硅铁30984441503204124锰硅3057788200190261215031锰硅309767616611203054项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8000-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7350-元吨现货锰矿Mn44块455-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-520-148元吨期现价差锰硅现货-期货-438-200元吨硅铁2305-230976-2元吨价差近远月价差锰硅2305-230911234元吨锰硅2305-硅铁2305-73254元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-76828元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本期南非锰矿发运总量421万吨较上周环比上升1514较去年同期下降3418本期澳大利亚锰矿发运总量1906万吨较上周环比上升3715较去年同期上升5705本期加蓬锰矿发运总量316万吨较上周环比下降100较去年同期下降619趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅日内偏强震荡从产业表现来看硅铁和锰硅均供增需减库存累积考虑到累库整体符合淡季预期硅铁相对低位的库存表现对其产业现实存静态支撑锰硅仍面临炉料锰矿供应不确定性带来的潜在成本压力因此双硅产业端均利空不足趋势性信号较弱从预期表现来看地产托底政策给疫情政策优化背景下的经济稳增长需求和黑色终端需求传递了对应信心市场情绪向好产业拖累有限双硅价格随板块商品共振走强短期或延续高位运行春节临近多空双方避险意识增强或加剧盘面震荡反复建议投资者轻仓谨慎操作请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年01月18日品研究焦炭宽幅震荡焦煤宽幅震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘18625000元吨最高18800000元吨最低18280000元吨收18575000研元吨较上一交易日结算价波动-160000元吨成交486200000手持仓758820000手究焦炭合约J2305开盘28250000元吨最高28795000元吨最低27950000元吨收于所28500000元吨较上一交易日结算价波动185000元吨成交262760000手持仓360010000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨21月16日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2100-S13G75主焦蒙5沙河驿2004-S13G75主焦蒙3沙河驿1845-3持仓情况1月17日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓366手空头减仓432手焦炭J2305合约多头增仓1139手空头增仓1097手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内偏强运行近期盘面情绪较为反复以宽幅震荡对待先前从十月底开始随着防疫政策的优化以及地产三支箭的释放叠加焦钢原料低库存的支撑在宏微观共振的背景下价格涨势持续近2个月的时间随着消息被充分交易弱现实下游低利润导致原料采购刚需为主盘面冲高回落虽然近期市场再度迎来宏观利好39座城市首套房贷利率下限阶段性放宽政策进一步优化延续但从基本面来看节前最后一周冬储补库已经接近尾声随着需求的疲惫价格上行驱动不足短期而言仍然需要注意政策端对价格上行空间的影响以及基本面宽松使得价格自下而上出现负反馈迹象请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年01月18日品研究动力煤节前货源偏紧企稳运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9210000元吨最高9210000元吨最低9210000元安吨收于9210000元吨较上一交易日结算价波动-1018元吨成交4手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1161元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价1031元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价777元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价802元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价986元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价787所元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价986元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价669元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价684元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价983元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1190元吨3持仓情况1月17日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期受货源偏紧以及节前最后一周补库需求的带动煤价企稳运行但考虑到随着下游补库陆续结束以及市场煤采购力度的有限价格或有偏弱运行的趋势首先供应方面短期煤矿呈现季节性收紧状态主要以去库存为主国有重点煤矿企业库存水平旬度降至1169万吨但从中长期来看随着发改委再次表示将持续抓好能源增产保供保障好重点地区能源供应后续产能以及产量仍有支撑而需求端方面目前不论是电力还是非电企业用煤日耗表现一般需求端难带动价格上行预计节后需求释放力度有限短期动力煤价格或呈现弱势运行态势请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年01月18日品研究玻璃短期偏高中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051713035198491732研昨日价差前日价差究价差05合约基差-121-11205-09合约价差-42-39所昨日价格前日价格沙河市场价16431643重要现货价格湖北市场价15501550浙江市场价17701770资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场以稳为主仅个别地区零星上调中下游多数停工放假市场交投氛围偏弱华北价格大稳小动个别厂价格小涨长途物流已基本停运市场以近距离移库成交为主华东市场大致走稳个别厂价格上调2元重量箱但新价落实情况一般华中价格稳定场内观望较浓市场状况分析第一短期偏强主要是高层再次强调地产重要性节前提保挤压虚盘空头厂家高库存限制了市场想想空间尤其下游回款问题仍较差订单仍偏弱的情况下高位需要谨慎当然2023年乐观预期的主基调导致市场整体偏震荡第二01合约交割之后市场交易核心变为地产乐观预期主导的需求好转这一乐观预期在春节前难以证伪2023年一季度仍偏强需要注意的是地产成交下近30的情况下玻璃仅减产8库存创历史新高等因素将会导致乐观预期大概率会被证伪趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期震荡偏强中期震荡市05上方压力17101800下方支撑1550-1600请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1