【观点及建议】
　　看涨情绪回落，可考虑备兑策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2827.03点，涨跌为-7.26点，成交量为24.97亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为3.60万手，总持仓量为4.43万手，其中，期权主力合约成交量为2.77万手，持仓量为8.77万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为66.03%，持仓量PCR为132.61%。期权全部合约成交量PCR为67.35%，持仓量PCR为100.78%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为15.93%，相比于前一交易日变动了-0.69%，同期限历史波动率为17.25%，相比于前一交易日变动了2.89%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将持平。
　　【偏度分析】
　　偏度值为3.20%，相比于前一交易日变动了-4.07%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪下降。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年1月17日生品研股票股指期权看涨情绪回落可考虑备兑策究略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君看涨情绪回落可考虑备兑策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于282703点涨跌为-726点成交量为2497亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为360万手总持仓量为443万手其中期权主力合约成交量为277万手持仓量为877万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为6603持仓量PCR为13261期权全部合约成交量PCR为6735持仓量PCR为10078波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1593相比于前一交易日变动了-069同期限历史波动率为1725相比于前一交易日变动了289从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为320相比于前一交易日变动了-407从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2900242850222800202750270018265016260014255025001224501020221219202212262023122023192023116000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR29001429502850285012280027501275026502700082550265006247526000424252550237525000223252450040002000020004000call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图8007560065400552004500035202212192023122023116-20025-40015232523752425247525502650275028502950-600主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4023352220230230212023012520201915181017516015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于659749点涨跌为569点成交量为10842亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为527万手总持仓量为704万手其中期权主力合约成交量为434万手持仓量为311万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6700看跌期权最大持仓价位为6600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7177持仓量PCR为10156期权全部合约成交量PCR为6906持仓量PCR为8409波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1406相比于前一交易日变动了166同期限历史波动率为834相比于前一交易日变动了-031从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为552相比于前一交易日变动了-676从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR7500167500730014730071001271006900690067001670065000865006300066100630004590061005700025900550005700550040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图701000605005000040-50030-100020-1500105500600065007000-20002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构4520401935183020230217252023011620151415131012511010IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于413724点涨跌为-072点成交量为9548亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为891万手总持仓量为1702万手其中期权主力合约成交量为593万手持仓量为698万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4100看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为6836持仓量PCR为13528期权全部合约成交量PCR为7524持仓量PCR为12752波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1557相比于前一交易日变动了099同期限历史波动率为1349相比于前一交易日变动了191从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为1436相比于前一交易日变动了570从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量560109017563400026385140466200069523450025955194301031800063963500025529461098103200059523550025107128130412152000542360002468882205499210004843650024271941082487220004418370002385720414998646000391837500234467916631097199000343380002303537537421387173000289438500226252352456179060400024423900042409321332725524010001933950041966529425531031755000145840000816892015431416992852138998240502615271762265538249100149756641001014885349310335369649156627415030415598120282530246455172612420065817443979108820152205182746425010561490437400170985820042430015822431200381资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓202301155709913491911436570410040002023021848039105700339807542003750资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212120231100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012480043501146004200440014050420009390040003800083750360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线90100080705006000050-50040-10003020-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930182520230117201615151014513012IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2838点涨跌为-0009点成交量为775亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为20067万手总持仓量为22276万手其中期权主力合约成交量为11986万手持仓量为11440万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为29看跌期权最大持仓价位为265这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8608持仓量PCR为16260期权全部合约成交量PCR为9263持仓量PCR为13709波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为2007相比于前一交易日变动了063同期限历史波动率为1580相比于前一交易日变动了278从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为046相比于前一交易日变动了-680从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量330700005252317000015553488407520311500004701236600001503349041531923801000043642400001467614951153543912200004215241600001451046522241379260000038842450000141581091158204321030000371624650000242937444874591324770000341925000034095130934624132214200003302251400001350289750773455249500002914255000033535413637879246286200002778256400004350011071397912895857200002427260000632611020173301431455100002289261300007317553931322920864123810000194826500007272321277874413982216200001817266200012726420519728285022760400001446270001423773169387319841558700000133727110001522584496133325104964454165300981275000382144591358256776442458715700087427610004620741002411132487981213391780005562800119205311238880751资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230120070631580278046-680292652023021975033144501410982873275资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR29516312851428291227512727082652625062550423250224521024231710000050000050000100000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图线30006257200052471000420003732-10002722-200017-3000231724162525642652711282920226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构40213520230220302025202301192015191018518017IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4139点涨跌为-0004点成交量为602亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为12216万手总持仓量为14884万手其中期权主力合约成交量为5709万手持仓量为6597万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4135看跌期权最大持仓价位为3938这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9121持仓量PCR为16251期权全部合约成交量PCR为7934持仓量PCR为12578波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1841相比于前一交易日变动了003同期限历史波动率为1181相比于前一交易日变动了030从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为430相比于前一交易日变动了102从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量223618800005966354400003466341220221247437000005006364300003392013182909613340000044593700003349728611768404153100004043374100002305548514605717912100003465380000327584448222360258780000304938400005262411757690168949980000245239000062212173952542997110903000020893938000122126202826997844541279718700150440002918891328014888327283743514650113240370005918292913752853144337137217790066410019518405777126017330935069618510045841350032118004515524694199635046519060019742007219026151911751254452680919290011742340099720351128451841248615269206200044430158522511110843031991681872127000274332018922427931178746342844228200014402547263633123612713159522030000444302876338973371254298226540000445036024374591资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230118410031181030430102413539382023021861049124600321321340373938资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212120231151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR5454815444643441342421141443809393638340732373053544334750000050000100000call持仓量Put持仓量510300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线1000645950054490004439-5003429-100024-15001914-200033473544373839420226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构401935193025202302182020230118151810185018IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于615点涨跌为001点成交量为302亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为4322万手总持仓量为6318万手其中期权主力合约成交量为2211万手持仓量为2320万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为625看跌期权最大持仓价位为6这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9270持仓量PCR为12786期权全部合约成交量PCR为7373持仓量PCR为11966波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1650相比于前一交易日变动了-018同期限历史波动率为818相比于前一交易日变动了-278从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-128相比于前一交易日变动了027从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量24649769126874900003630323218293545000114835000025578295367262412000089652500004467732847361712111236570660355000053516195918130970839612358041035750000824017718355152887637152165701663600071678507145125935737654981648001962501091632430541114312842565520900001465034192113191932164526629294000006675058770001103562093355352300002708413413427166510137043830000272510934596521168资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011650-018818-278-12802762562023021680-0211315-007311-1256256资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图63356230616255920585715561055554530202291920221032022101720221031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