1.上海金属网：外电1月16日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至1月10日当周，投机客增持COMEX铜期货及期权净多头头寸20,508手，至28,796手。当周铜期货的大型投机头寸在过去四周内首次上升，但录得2019年10月以来（过去64周）的最高单周增幅。
　　2.上海金属网：据外媒报道，Rio Tinto2022年第四季度矿产铜产量为13.1万吨，同比减少1%，环比减少5%。其中阴极铜产量为5.1万吨，同比增加27.5%，环比减少5.7%。2023年Rio Tinto矿产铜指导产量为65-71万吨，精炼铜指导产量为18-21万吨。
　　

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝早报欧洲市场传闻骤起市场再度陷入过热情绪不可盲目乐观铜铝早报1上海金属网外电1月16日消息美国商品期货交易委员会CFTC公布的最新数据显示相截至1月10日当周投机客增持COMEX铜期货及期权净多头头寸20508手至28796手当2023年01月18日关周铜期货的大型投机头寸在过去四周内首次上升但录得2019年10月以来过去64周的最高单周增幅资楼家豪2上海金属网据外媒报道RioTinto2022年第四季度矿产铜产量为131万吨同比减少1讯有色研究员环比减少5其中阴极铜产量为51万吨同比增加275环比减少572023年RioTinto矿产铜指导产量为65-71万吨精炼铜指导产量为18-21万吨投资咨询编号Z0018424核心逻辑春节前后供需双弱需求更弱进入累库周期铜价高位回落从业资格号F0289189盘面情况昨日铜价上涨近2个百分点主要原因是市场传闻引发情绪高涨前期我们说联系电话0571-28132619市场陆续回归理性情绪端的影响减弱但昨日市场出现一个传闻欧洲央行有可能在3月份邮箱zhangxiufengcindasccom加息25基点引发市场情绪走强而据基金持仓数据显示近期铜市场投资基金头寸大量入场短期投资情绪仍然偏强但基于市场当前表现来看一时的传言难以支撑铜价持续上涨具体仍然关注后续欧洲央行的政策导向节前情绪逐渐回归理性后产业端供需两弱需求更弱李艳婷的逻辑大概率引发铜价回落铜供应端供应收紧加工费下降至808美元干吨主要是由于受到秘鲁铜矿罢工影响有色研究员矿端产出严重受到较强影响而冶炼端虽然受疫情和春节放假影响但冶炼产能的收紧的程度联系电话0571-28132578弱于矿端总体来看矿端和冶炼端产出双弱需求端疫情叠加春节下游工厂提前放假消费淡季更淡电解铜制杆周度开工率录得4902较上周下滑74个百分点近一个月以来邮箱liyantingcindasccom开工率连续下滑且低于往年同期铜棒开工率也远低于预期大幅下滑库存端春节前一从业资格号F03091846周进入累库周期上期所库存累库至792万吨社会库存累库至1542万吨策略建议轻仓持空多头平仓离场关注点消费市场对于节后的乐观预期核心逻辑宏观利多兑现回归产业逻辑铝价高位回落风险增加信达期货有限公司盘面情况铝价持续回弹主要原因在于情绪回暖昨日市场出现一个传闻欧洲央行有可能在3月份加息25基点引发市场情绪走强但由于电解铝端资金表现相对没有铜市场狂热CINDAFUTURESCOLTD因此铝价涨幅相对较小最终情绪仍会回归理性交易逻辑回归产业端供需双弱成本支撑短期减弱产业支撑偏弱杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦疫情春节减产供应端受到较强扰动冶炼厂供应偏紧需求端受到疫情临近春节等1920楼因素影响下游一些消费企业提前放假出现减产现象铝型材等周度开工率持续下滑消费全国统一服务电话铝淡季更淡进入春运后预计库存或将进入累库周期成本端预焙阳极价格高位回落短期国内成本下行但考虑到欧洲今年氧化铝产能大幅下降1-11月同比下降1592而海外能源4006-728-728危机和互相制裁仍未结束预计2023年国内氧化铝出口有望维持高速增长氧化铝价格有望维信达期货网址持高位成本长期支撑偏强wwwcindaqhcom策略建议轻仓持空多单节前平仓离场关注点房产消费节后预期大幅回暖httpwwwcindaqhcom16请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1上期所库存季节图万吨图2LME库存吨上期所铜库存季节图LME铜库存季节图2016201720182019202020212022202320172018201920202021202220234500002540000035000020300000250000152000001500001010000050000501121314151617181911011111210112131415161718191101111121图3COMEX库存短吨图4上海保税区库存万吨COMEX铜库存季节图80上海保税区铜库存2017201820192020202120222023702500006050200000401500003020100000105000000112131415161718191101111121图5沪铜连三-连续图6洋山铜溢价元吨连三-连续价差沪铜期货收盘价洋山铜最高溢价800002501000750000700002006500010006000015020005500050000100300045000400040000505000350003000006000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom26请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7长江有色铜升贴水图8LME3个月铜升贴水长江有色铜升贴水LME0-3升贴水美元吨250012001000200080060015004002001000050020005002018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04LME0-3升贴水图9沪铜连三与LME铜比价剔除汇率图10精废铜价差元吨期货收盘价连三LME3个月期货收盘价美元兑人民币即期汇率铜期货收盘价和佛山精废价差121900006000119800005000117700006000040001155000030001134000020003000010001112000010910000001000107105铜期货收盘价活跃合约佛山精废价差图11中国铜冶炼厂粗炼费美元干吨图12铜精矿港口周度库存万吨铜期货收盘价活跃合约铜粗炼费TC铜精矿港口库存周度90000160120800001407000010012060000801005000080604000060403000040200002010000200002020-1-172020-9-172021-3-172021-5-172021-9-172022-1-172022-3-172022-5-172022-7-172020-3-172020-5-172020-7-172021-1-172021-7-172021-11-172020-11-17数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom36请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图13全国氧化铝开工率图14全国电解铝开工率氧化铝开工季节图电解铝月度开工率季节图95959085908075857065807513122833143053163073183193010311130123120162017201820192016201720182019202020212022202020212022图15铝社会总库存万吨图16SHFE铝库存吨中国社会库存季节图万吨SHFE铝库存季节图吨2502016201720182019200120000020202021202220231501000000800000100600000504000000200000112131415161718191101111121020162017201820191121314151617181911011111212020202120222023图17LME铝库存吨图18LME铝分地区库存吨LME铝库存季节图欧洲亚洲北美洲300000201620172018201920202021202220232500003500000300000020000025000001500002000000150000010000010000005000005000001121314151617181911011111210数据来源WindSMM信达期货研究所httpwwwcindaqhcom46请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19LME铝升贴水图20上海有色铝锭升贴水元吨LME3个月铝升贴水右轴期货收盘价A00铝锭平均升贴水上海有色期货结算价右轴4500608003000040006004025000350040020200003000200250001500002000201000020015004050001000400500606000图21铝土矿进口CIF价格美元吨图22氧化铝价格元吨各地铝土矿进口CIF价格美元吨氧化铝山东平均价氧化铝广西平均价电解铝收盘价44002600080702400039006022000504034002000030180002010290016000014000240012000190010000几内亚铝矿CIF马来铝矿CIF印尼铝矿CIF澳洲铝矿CIF图23各主要地区废铝价格元吨图24废铝当月进口及同比万吨各主要地区废铝价格元吨废铝当月进口及同比万吨2500025025200200002015015000100151000050500010005-50-10002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏2022-09破碎生铝江西型材铝上海废铝进口当月值同比数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom56请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25沪铝连三与LME铝比价剔除汇率图26进口盈亏铝元吨期货收盘价连三LME3个月铝期货收盘价美元兑人民币即期汇率铝进口盈亏10001220117100011220001071023000097400009250002021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01图27主要地区吨铝盈利元吨图28各地区吨铝利润元吨各主要地区废铝价格元吨2500020000150001000050000破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏破碎生铝江西型材铝上海数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom66请务必阅读正文之后的免责条款部分