【行情观点】
　　国内菜油面临的主要变量来自两方面，一是储备轮换，二是需求恢复。1月份以来，四川竞价销售与以购竞销的莱油合计量约3.5万吨，其中大多数为3月份出库究毕、5月份之前轮入，对全年度供需不构成影响，但增加了短期的市场供应，利好3-5价差反套逻辑。春节的节日提振效果已经作用完毕，春节后菜油一季度消费相对偏淡，植物油消费月均较为平滑，秋冬季、有节日月份均相对略高，因此菜油年后消费主要寄希望于餐饮板块的恢复，库存整体保持缓慢累积的趋势。莱粕受益于短期蛋白性价比高需求好于预期，使得消费端表现为淡季不淡，油厂从压榨利润角度也容易有挺粕行为。策略上，莱系仍保持偏空思路，莱油与其他油脂价差有望进一步缩窄。
　　

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