风格动态配置：
　　从本周表现来看，估值、低波、红利等因子表现不佳，而盈利、成长等因子有效性明显上升。
　　北向资金周跟踪：
　　净流入行为：北向资金出现大幅净流入，本周净流入439.97亿元。从资金结构来看，本周银行类、券商类资金均为净流入。
　　行业配置行为：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；本周行业仓位配置比例上升前三的行业为非银行金融、食品饮料、有色金属；同时本周北向资金净流入前三行业为非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料。本周非银行金融行业受外资关注度相对较高。
　　个股配置行为：当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、宁德时代、美的集团；本周净流入前三个股为宁德时代、中国平安、贵州茅台。
　　南向资金周跟踪：
　　净流入行为：南向资金本周净流出6.4亿港元，近10周中有6周净流入。
　　行业配置行为：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是医疗保健、材料、金融；本周资金净流入前三行业为电信服务、医疗保健、金融。
　　个股配置行为：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、建设银行、中国移动；当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动、先声药业、中教控股；净流出排名前三的个股为腾讯控股、吉利汽车、安踏体育。
　　风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
　　

研究报告全文：定量研究证券研究报告title分析师郑兆磊zhangzhaoleixyzqcomcn盈利因子强势依旧北向资金延续大幅净流入S0190520080006投资宽角度周报占康萍assAuthorzhankangpingxyzqcomcn定S0190522070008createTime12023年1月14日期报乔良投资要点告qiaoliangxyzqcomcnsummaryS0190522070007风格动态配置从本周表现来看估值低波红利等因子表现不佳而盈利成长报告关键点等因子有效性明显上升本报告分析了最新的风格动态配置跟踪情况北向资金周跟踪北向资金周跟踪情况南向资金周跟踪情况从多个维度对市场做全面观察净流入行为北向资金出现大幅净流入本周净流入43997亿元从资金结构来看本周银行类券商类资金均为净流入行业配置行为当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料电力设备及新能源医药本周行业仓位配置比例上升前三的行业为非银行金融食品饮料有色金属同时本周北向资金净流入前三行业为非银行金融电力设备及新能源食品饮料本周非银行金融行业受外资关注度相对较高个股配置行为当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台宁德时代美的集团本周净流入前三个股为宁德时代中国平安贵州茅台南向资金周跟踪净流入行为南向资金本周净流出64亿港元近10周中有6周净流入行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为信息技术金融可选消费本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是医疗保健材料金融本周资金净流入前三行业为电信服务医疗保健金融个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股建设银行中国移动当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动先声药业中教控股净流出排名前三的个股为腾讯控股吉利汽车安踏体育风险提示本报告模型及结论基于对历史数据的分析当市场环境变化时存在模型失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究定期报告目录一风格动态配置跟踪-3-11风格定义-3-12风格表现跟踪-4-二北向资金周跟踪-6-21北向资金净流入行为-6-22北向资金行业配置行为-8-23北向资金个股配置行为-9-三南向资金周跟踪-11-31南向资金净流入行为-11-32南向资金行业配置行为-11-33南向资金个股配置行为-12-图表目录图表1六维度风格体系-3-图表2风格含义与代理变量-3-图表3规模风格表现-4-图表4估值风格表现-4-图表5盈利风格表现-4-图表6成长风格表现-5-图表7波动风格表现-5-图表8红利风格表现-5-图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元-7-图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元-7-图表13北向资金及其细分资金分行业仓位配置-8-图表14北向资金各中信一级行业净流入-8-图表15北向资金本周持仓市值前二十个股-9-图表16北向资金本周净流入前二十个股-9-图表17北向资金本周净流出前二十个股-10-图表18北向资金精选50策略重仓股持仓前二十本周净流入-10-图表19南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元-11-图表20南向资金近10周净流入亿港元-11-图表21南向资金近20个交易日净流入亿港元-11-图表22南向资金分行业仓位配置-12-图表23南向资金各万得一级行业本周资金净流入-12-图表24南向资金本周持仓市值前二十个股-13-图表25南向资金本周净流入前二十个股-13-图表26南向资金本周净流出前二十个股-13-图表27南向资金精选20策略重仓股本周净流入-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究定期报告报告正文一风格动态配置跟踪11风格定义本文综合参考学界主流观点以及业界多年来的投资实践以下述六个风格维度作为研究对象下面我们将对六类风格的表现进行定期跟踪同时给出相应配置建议图表1六维度风格体系资料来源兴业证券经济与金融研究院图表2风格含义与代理变量资料来源兴业证券经济与金融研究院注本文将风格的表现与利用风格代理变量所构建的多空组合表现等同起来多空组合的构建流程及相关设定如下1选股池国证1000指数成分股剔除特殊处理上市不满180天股票2因子处理对因子进行分位数变化标准化同时采用剩余合成方法将细分因子等权合成为大类因子3风格组合构建根据风格大类因子的取值形成五分位组合做多第一组的同时做空第五组形成因子多空组合请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究定期报告12风格表现跟踪规模风格有效性有所下降近一年规模风格经历了从回撤到复苏到震荡的状态同时本周小盘股有效性继续回落图表3规模风格表现过去一个月规模风格表现过去一年规模风格表现1021201011151001100991050981000970950960900950852022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-90802022-1-282022-4-282022-7-282022-10-28规模原始规模行业中性化规模原始规模行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周估值风格有效性明显降低从多空净值表现来看低估值股票在过去一段时间受市场关注度持续走低从本周来看低估值风格有效性有明显降低图表4估值风格表现过去一个月估值风格表现过去一年估值风格表现1301021201001100981000960940900920800902022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-90700602022-1-282022-4-282022-7-282022-10-28估值原始估值行业中性化估值原始估值行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周盈利风格有效性继续提升盈利风格近期经历了较大的回撤自2022年以来盈利风格持续震荡而本周盈利因子有效性继续提升图表5盈利风格表现过去一个月盈利风格表现过去一年盈利风格表现1061051051041001030951020901011000850990800980750970700962022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-92022-1-282022-4-282022-7-282022-10-28盈利原始盈利行业中性化盈利原始盈利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究定期报告本周成长风格有效性有所下降近期成长风格有一定反弹但本周成长风格表现相对不佳有效性有所下降图表6成长风格表现过去一个月成长风格表现过去一年成长风格表现1011201001150991101050981000970950960900950850800942022-1-282022-6-282022-11-282022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-9成长原始成长行业中性化成长原始成长行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理波动风格相对强势波动因子近期有效性有一定下降但本周低波风格有效性有所上升图表7波动风格表现过去一个月波动风格表现过去一年波动风格表现1151061051101041051031021001010951000990900980850970960802022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-92022-1-282022-4-282022-7-282022-10-28波动原始波动行业中性化波动原始波动行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理红利风格本周有效性有一定上升近期高分红公司表现持续震荡整体有一定下降本周红利风格相对有一定上升图表8红利风格表现过去一个月红利风格表现过去一年红利风格表现1031021301251011201151001101050991000980950900970850800962022-1-282022-4-282022-7-282022-10-282022-11-302022-12-102022-12-202022-12-302023-1-9红利原始红利行业中性化红利原始红利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究定期报告二北向资金周跟踪本章对北向资金进行跟踪统计截至日期为2023年1月13日21北向资金净流入行为北向资金2022年初至今累计净流入1540亿元其中银行类资金净流入1636亿元券商类资金净流入519亿元图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元180055001300500080045003004000-20035002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-13-7003000北向资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元2000550015005000100045005004000035002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-06-5002022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-13-10003000银行类资金亿元券商类资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究定期报告图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元50040030020010002022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-13北向资金亿元50040030020010002022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-13-100-200银行类资金亿元券商类资金亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元1501005002022-12-162022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-232022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-13-50北向资金亿元1501005002022-12-162022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-232022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-13-50-100银行类资金亿元券商类资金亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究定期报告22北向资金行业配置行为当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料电力设备及新能源医药本周行业仓位配置比例上升前三的行业为非银行金融食品饮料有色金属同时本周北向资金净流入前三行业为非银行金融电力设备及新能源食品饮料本周非银行金融行业受外资关注度相对较高图表13北向资金及其细分资金分行业仓位配置北向资金分行业仓位配置银行类资金分行业仓位配置券商类资金分行业仓位配置行业2023-01-062023-01-13较上周变化行业2023-01-062023-01-13较上周变化行业2023-01-062023-01-13较上周变化非银行金融555617062非银行金融500533034食品饮料14821521039电力设备及新能源922970048食品饮料14391466027非银行金融487513026有色金属有色金属318339020有色金属279292012482528046电子家电609611002家电620628008459488029农林牧渔102104002传媒152155002农林牧渔145157011轻工制造082084001轻工制造085087002石油石化098100002传媒152153001纺织服装013014001综合金融007009001商贸零售026027001商贸零售021022001钢铁067068001纺织服装013014001消费者服务254254001商贸零售046047000电子478478001医药920921001纺织服装013013000医药922923000汽车251251000综合007007000综合金融004004000综合金融003003000医药930929-001汽车263263000综合003003000轻工制造070069-001电力及公用事业239228000农林牧渔092091-001建材194192-002综合004004000钢铁080079-001汽车316313-002钢铁077077-001建材176174-002通信144140-004电力设备及新能源13521350-001通信083081-002传媒150145-005建材179178-001银行716714-002煤炭199194-005消费者服务234233-002石油石化111107-003交通运输249243-006通信095092-002煤炭136132-003消费者服务152145-007石油石化108106-002机械470465-004机械329320-009煤炭148145-003房地产112108-005建筑142132-010银行765760-005建筑111105-006食品饮料12571243-014机械443436-006电子482476-006基础化工555541-014建筑117110-007交通运输287281-007国防军工131116-016国防军工交通运输280273-007058051-007电力及公用事业280264-016电力设备及新能源国防军工072064-00814541444-009家电561543-018基础化工492482-010房地产126117-008银行971949-022电力及公用事业230219-011基础化工504493-010计算机387363-024计算机340327-012计算机349334-014房地产183156-026资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表14北向资金各中信一级行业净流入本周净流入过去8周净流入本周净流入估算过去8周净流入估算行业本周涨跌幅北向资金细分类型资金亿元行业本周涨跌幅北向资金细分类型资金亿元亿元银行类资金券商类资金亿元银行类资金券商类资金非银行金融426781441553651食品饮料405294341756611951电力设备及新能源034722318215424非银行金融4261610086537429食品饮料405695157201242银行1121503392815741有色金属354387312882608家电3231044870593386电子06237258792858电力设备及新能源03410250-337213623银行112353120761452医药2951016538906286医药29521242621871有色金属354776341433639汽车2121282627648传媒143548436421843传媒14312311047186消费者服务093520137001507家电3231114908207计算机-118469317732912基础化工0271061134925建材19139583285666消费者服务0931034983058汽车21228588112044计算机-118844539306房地产-16221981380817机械008705225474钢铁-03220841515565农林牧渔287646-174817轻工制造0661463987478钢铁-032513267245通信0081453-5782027轻工制造066428343087国防军工-3991091-0751170商贸零售002394238155商贸零售002699648050通信008333009321农林牧渔287410-9031312石油石化038319-122438综合-168315167148纺织服装122177159021综合金融091234135099交通运输086125-227355建筑-079173152019建材191115-245360纺织服装122088281-189综合金融091088019070电子062032690-650机械综合-168034004030008-511-33172799电力及公用事业电力及公用事业-173-039-390349-173-561-28172253石油石化038-638-694050建筑-079-110-183072煤炭371-2296-947-1350房地产-162-333160-492交通运输086-2467-3383928国防军工-399-412-410001基础化工027-6153-79971835煤炭371-893-916024资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究定期报告23北向资金个股配置行为当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台宁德时代美的集团本周净流入前三个股为宁德时代中国平安贵州茅台图表15北向资金本周持仓市值前二十个股北向资金本周持仓市值前二十个股亿元细分类型资金持仓市值占持仓市值证券代码证券名称中信行业本周涨跌幅本周流通市值比较上周变持仓市值银行类资金券商类资金例化600519SH贵州茅台食品饮料4611649241375942733069610203300750SZ宁德时代电力设备及新能源548819397495169877638156000333SZ美的集团家电35979698666871301120362592600036SH招商银行银行3346106541540195267462648000858SZ五粮液食品饮料426495554176977866433938601888SH中国中免消费者服务1704941943863555611081668601012SH隆基绿能电力设备及新能源1714926543765549914972558300760SZ迈瑞医疗医药4004836444408395612062553601318SH中国平安非银行金融5254330733007103007645899300124SZ汇川技术电力设备及新能源282383503624121092090984600887SH伊利股份食品饮料3463576031066469417151508600900SH长江电力电力及公用事业01933775271476627710-169600406SH国电南瑞电力设备及新能源7902906827250181816382228603288SH海天味业食品饮料380260432478312606831393600309SH万华化学基础化工-03725610199165694874288300059SZ东方财富非银行金融677253322077345608812792000651SZ格力电器家电103234651815153131210786601899SH紫金矿业有色金属1074220941506970259292737002594SZ比亚迪汽车465211451680443424191883000001SZ平安银行银行226198431444753966841098资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表16北向资金本周净流入前二十个股北向资金本周净流入估算前二十个股亿元证券代码证券名称中信行业本周涨跌幅本周细分类型资金过去四周净流上周净流入净流入银行类资金券商类资金入300750SZ宁德时代电力设备及新能源54840002538148821884212601318SH中国平安非银行金融52538182684112221668027600519SH贵州茅台食品饮料46130021914109817656527000858SZ五粮液食品饮料42619592569-61022407022601012SH隆基绿能电力设备及新能源171175111625896542358300059SZ东方财富非银行金融67712307894427701843000807SZ云铝股份有色金属1545973673306-063934002594SZ比亚迪汽车465965610354417144601888SH中国中免消费者服务170848944-0891392492601600SH中国铝业有色金属822772183593-069707300760SZ迈瑞医疗医药4007072654457091500600036SH招商银行银行3346884282605922340300274SZ阳光电源电力设备及新能源018663391272288441000001SZ平安银行银行2266624761845381140300015SZ爱尔眼科医药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