张家港行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润16.88亿元，同比增长29.50%，增速较三季报基本持平。公司盈利能力回升，2022年加权平均净资产收益率12.21%，同比回升1.13个百分点。
　　资产规模稳健扩张，客户数持续增长。截止2022年末公司总资产1876亿元，较年初增长14.00%，增速与三季报接近。其中，各项贷款1150亿元，较年初增长15.24%。2022年公司信贷客户数持续增长，对公、零售客户数增幅均超40%，客户数增长超过贷款增长，也意味着公司做小做散的特色进一步突出。2022年末公司总负债1718亿元，较年初增长14.51%，其中，各项存款1396亿元，较年初增长15.22%，存贷款增速保持匹配，资产负债结构保持稳定。
　　利息净收入增速小幅回升，拨备反哺利润增长。公司2022年实现营业净收入48.14亿元，同比增长4.27%，增速较三季报有所下降，主要受非息收入波动性因素影响。其中全年实现利息净收入39.19亿元，同比增长6.18%，增速较三季报回升0.45个百分点。而四季度公司通过拨备反哺利润，2022年实现营业利润17.09亿元，同比增长24.05%，明显快于营业收入增速。公司2022年末不良率0.89%，较三季度末下降0.01个百分点，较年初下降0.05个百分点。公司期末拨备覆盖率达到520%，较三季度末下降21个百分点，较年初提升44个百分点。公司运用科技赋能，不断强化风险管控体系，风险抵御能力进一步夯实，拨备覆盖率仍然处于较高水平。
　　投资建议：由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润16.9/20.3/23.7亿元，同比增速29.7%/20.1%/16.7%；摊薄EPS为0.94/1.12/1.31元；当前股价对应PE为6.0/5.0/4.3x，PB为0.74/0.66/0.58x，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月16日张家港行002839SZ2022年业绩快报点评增持资产稳健扩张客户数持续增长核心观点公司研究财报点评张家港行披露2022年业绩快报公司2022年实现归母净利润1688亿元银行农商行同比增长2950增速较三季报基本持平公司盈利能力回升2022年加证券分析师陈俊良证券分析师王剑权平均净资产收益率1221同比回升113个百分点021-60933163021-60875165chenjunliangguosencomcnwangjianguosencomcn资产规模稳健扩张客户数持续增长截止2022年末公司总资产1876亿元S0980519010001S0980518070002较年初增长1400增速与三季报接近其中各项贷款1150亿元较年证券分析师田维韦021-60875161初增长15242022年公司信贷客户数持续增长对公零售客户数增幅tianweiweiguosencomcn均超40客户数增长超过贷款增长也意味着公司做小做散的特色进一步S0980520030002突出2022年末公司总负债1718亿元较年初增长1451其中各项存基础数据款1396亿元较年初增长1522存贷款增速保持匹配资产负债结构保投资评级增持维持合理估值持稳定收盘价469元总市值流通市值101769670百万元利息净收入增速小幅回升拨备反哺利润增长公司2022年实现营业净收52周最高价最低价704416元近3个月日均成交额10672百万元入4814亿元同比增长427增速较三季报有所下降主要受非息收入市场走势波动性因素影响其中全年实现利息净收入3919亿元同比增长618增速较三季报回升045个百分点而四季度公司通过拨备反哺利润2022年实现营业利润1709亿元同比增长2405明显快于营业收入增速公司2022年末不良率089较三季度末下降001个百分点较年初下降005个百分点公司期末拨备覆盖率达到520较三季度末下降21个百分点较年初提升44个百分点公司运用科技赋能不断强化风险管控体系风险抵御能力进一步夯实拨备覆盖率仍然处于较高水平投资建议由于业绩快报披露数据有限我们暂不调整盈利预测预计2022-2024年归母净利润169203237亿元同比增速297201167摊薄EPS为094112131元当前股价对应PE为资料来源Wind国信证券经济研究所整理605043xPB为074066058x维持增持评级相关研究报告张家港行002839SZ三季报点评-净息差小幅回升小微贷风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响业绩快报款高增2022-10-30张家港行002839SZ2022半年报点评-两小贷款维持高增所载主要财务数据为初步核算数据可能与最终公告的财务报告中披露的数拨备覆盖率提升至5332022-08-13据存在差异张家港行002839SZ-资产质量向好拨备覆盖率大幅提升2022-07-12张家港行002839SZ-营收增速回升资产质量优异2022-04-22张家港行002839SZ-两小战略成效显著空间广阔盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E2022-04-11营业收入百万元41954616497054996134-8910077106115净利润百万元10011304169220332372-49303297201167摊薄每股收益元055072094112131总资产收益率075086097103106净资产收益率91106125142148市盈率PE10278605043股息率2828374452市净率PB091082074066058资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS055072094112131营业收入41954616497054996134BVPS620687764856962其中利息净收入36013691396744485047DPS016016021025029手续费净收入10124186205205其他非息收入603801817846882资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出31963239328433593637总资产143818164579189266215763243812其中业务及管理费13111436154617111908其中贷款8197595555110844127470145316资产减值损失18581768170116071683非信贷资产6184269024784228829398496其他支出2735374146总负债13250815001317325519804447512营业利润9981377168621402497其中存款109794124608142053159099176600其中拨备前利润28563145338737474179非存款负债2271425405312023894547512营业外净收入559500所有者权益1131014566160111771919699利润总额10031373178121402497其中总股本18081808180818081808减所得税836475665普通股东净资产1120512418138201547817399净利润9961337173420842431归母净利润10011304169220332372总资产同比169144150140130其中普通股东净利润10011304169220332372贷款同比187166160150140分红总额289289375451526存款同比182135140120110贷存比7577788082营业收入同比8910077106115非存款负债负债1717182021其中利息净收入同比005175121135权益乘数127113118122124手续费净收入同比00-1370250010000归母净利润同比49303297201167资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率117094090090090业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率269216178145132生息资产规模102163150135135拨备覆盖率308475556568579净息差广义-51-112-75-1400手续费净收入-053613-01-06资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入4213-11-14-14ROA075086097103106业务及管理费-0202000000ROE91106125142148资产减值损失-5727514415951核心一级资本充足率1035982950934929其他因素19-7577-6401一级资本充足率10351153112111051100归母净利润同比49303297201167资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032