核心逻辑：中长期国内外宏观预期持续回暖推动铜价上行，叠加短期技术面突破，上行动能强。风险来自于下游需求。当下属于需求季节性淡季，叠加疫情高峰或影响现货需求，上周精铜杆开工率维持低位，利空铜价；12月电解铜产量高位下滑超预期，供给端利好铜价。1月16日Mysteel电解铜社库为16.20万吨，较上周垒库3.89万吨。在下游需求受疫情影响下，社库垒库幅度或超预期。技术面上看，铜主力期价已突破震荡区间顶部站稳68000。我们认为中长期宏观回暖仍将推动铜价上行，上方关注70000一线压力位，节前可止盈或减仓操作。