【财经要闻】
　　1、习近平同党外人士座谈并共迎新春。
　　2、青海省政府近期发布相关文件，明确提出要“加快组建中国盐湖集团”。
　　3、两部门：延续实施有关个人所得税优惠政策。
　　4、上交所公布股票期权主做市商2022年度综合评价结果。
　　5、中央财办副主任、财政部副部长廖岷日前视频会见美国绿点战略咨询总裁丹尼尔·赖特及15家美国企业代表一行。
　　6、科技部会同财政部对评估结果作复核，拟推荐北京、江苏、湖北、湖南、海南作为2022年创新驱动发展和科技创新能力提升成效明显督查激励省份。
　　7、国家知识产权局网站显示，1月4日，宁德时代新能源科技股份有限公司申请注册两枚“麒麟电池”商标。
　　8、经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。

研究报告全文：分析师周建华登记编码S0730518120001zhoujh-yjsccnewcm021-50586758晨会聚焦证券研究报告-晨会聚焦发布日期2023年01月17日财经要闻上证指数深证成指1习近平同党外人士座谈并共迎新春1-32青海省政府近期发布相关文件明确提出要加快组建中国盐湖集-8-12团-163两部门延续实施有关个人所得税优惠政策-20-252022012022052022092023014上交所公布股票期权主做市商2022年度综合评价结果-29中央财办副主任财政部副部长廖岷日前视频会见美国绿点战略咨5资料来源中原证券询总裁丹尼尔赖特及15家美国企业代表一行国内市场表现6科技部会同财政部对评估结果作复核拟推荐北京江苏湖北指数名称昨日收盘价涨跌幅湖南海南作为2022年创新驱动发展和科技创新能力提升成效明显督上证指数322759101查激励省份深证成指11785771587国家知识产权局网站显示1月4日宁德时代新能源科技股份有限创业板指253952186公司申请注册两枚麒麟电池商标沪深300413796156上证502834291688经报网络安全审查办公室同意即日起恢复滴滴出行的新用户科创5099261188注册创业板50255112178宏观策略中证100402463164中证500612618113总量周观点海外加息预期延续趋缓国内产需弱复苏中证1000659181114宏观定期信贷需求偏弱高频产需弱修复国证2000803230099市场分析核心资产领涨沪指突破年线资料来源中原证券国际市场表现周度策略市场温度上升持股过节迎新春指数名称收盘涨跌幅市场分析金融消费领涨A股震荡上扬道琼斯3077279-067行业公司标普500380178-045行业月报券商板块2022年12月回顾及2023年1月展望纳斯达克1124758-015德国DAX1275632-116行业月报化工品价格回调放缓围绕三条主线布局富时100715637-074行业月报中央农村工作会议召开全国粮食产量维持增长日经2252664339062行业点评报告美国12月CPI符合预期继续看好黄金板块恒生指数2081827010行业月报关注阳康保健及消费复苏资料来源中原证券行业月报销量持续新高板块可关注行业点评报告近期重要会议及重点事件点评行业点评报告春节档前瞻影片供给丰富有望开启全年复苏序幕策略行业季度政策明朗消费上头条食饮表现率先行业月报美联储会议纪要偏鹰金属价格涨跌分化重点数据更新近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共15页IPO信息本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共15页财经要闻1习近平同党外人士座谈并共迎新春2青海省政府近期发布相关文件明确提出要加快组建中国盐湖集团3两部门延续实施有关个人所得税优惠政策4上交所公布股票期权主做市商2022年度综合评价结果5中央财办副主任财政部副部长廖岷日前视频会见美国绿点战略咨询总裁丹尼尔赖特及15家美国企业代表一行6科技部会同财政部对评估结果作复核拟推荐北京江苏湖北湖南海南作为2022年创新驱动发展和科技创新能力提升成效明显督查激励省份7国家知识产权局网站显示1月4日宁德时代新能源科技股份有限公司申请注册两枚麒麟电池商标8经报网络安全审查办公室同意即日起恢复滴滴出行的新用户注册宏观策略总量周观点海外加息预期延续趋缓国内产需弱复苏2023-01-16钮若洋S0730522120002021-50586356niuryccnewcom投资要点l宏观回顾海外1月12日美国公布12月CPI数据12月CPI同比增长65较前值下降06自2022年6月以来连续6个月下行通胀压力明显缓解结构上主要由能源类商品与核心商品的价格增速下行驱动而食品服务住房则呈现一定价格粘性国内方面1月第二周我国高频扩散指数较前值下滑结构上主要宏观高频数据呈现分化上游生产端秦皇岛港煤炭调度日产能高位延续高炉炼铁产能有所回升汽车轮胎开工有所下滑需求层面上周乘用车销售显著走弱商品房成交延续高位回落电影票房边际改善物流运输方面铁路货运与邮政揽储量在跨年后均有显著下滑整体上我国工业生产与供应链层面均有季节性下滑需求侧呈现弱修复l宏观展望2022年伊始美国进入加息周期以来经历六个月左右的时间通胀见顶这一过程中美国国内失业率整体平稳中枢小幅下降反映出需求管理政策对于劳动力市场并未显著冲击其核心矛盾始终由劳动供给驱动当前美国劳动力紧俏问题有所缓解但依然处在劳动力需求向供给收敛的周期当中工资的向下刚性仍然构成通胀压力另一方面美国国内始终存在衰退预期加息带来的需求紧缩或进一步约束制造业修复通胀高位下行与衰退预期驱动市场对于联储的加息预期进一步收敛截至1月13日CME市场一致预期2月FOMC会议94概率加息25BP步长国内层面环比层面上基本面确定性筑底但1月以来生产与需求侧的超季节性改善并不显著短期经济的下行惯性或仍然存在中期经济的反弹韧性或主要集中于消费地产层面或仍需要进一步宽松的增量政策对经济复苏进行支撑l股市回顾上周全球指数普遍反弹纳指反弹48道指标普反弹超过2国内市场普遍上涨创业板50上证50表现较好科创板中证500表现较弱沪深两市日均成交额7360亿元较上周环比-95成交额小幅回落行业方面23个行业上涨7个行业下跌非银金融食品饮料煤炭有色等表现较好国防军工电力及公用事业房地产计算机等表现较差概念方面炒股软件黄金白酒等表现较好扭亏公用事业航天装备等表现较差l股市展望经济基本面正处于修复阶段北京大学国家发展研究院大数据模型显示全国冠病感染率累计约64感染人数累计约9亿我国基本已经达成群体免疫我国经济正式进入后疫情时代从出行数据来看经济短期将有可观反弹通胀方面由于猪肉蔬菜等食品价格涨幅相对有限整体相对温和不构成对货币政策的制约资金方面北向资金持本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共15页续大幅流入随着人民币升值外资大幅加仓人民币资产相对而言国内资金相对谨慎若这两类资金达成共识形成共振则可能推动新一轮上涨海外方面随着美国通胀压力缓解美联储加息目标和路径基本确定即连续加息3次每次25个基点最高利率区间500-5255月份之前市场不确定性减少国内政策继续呈现友好态势对平台企业整治告一段落央行提出从三方面支持平台经济健康发展我们继续保持多头观点建议仓位维持70以上中期重点关注大数据证券旅游军工创新药芯片钢铁等行业主题板块l债市回顾2023年第二周债市宽幅震荡下跌多空博弈激烈具体来看周一市场先跌后涨周二大幅下跌周三大幅上涨周四较宽幅度上下震荡周五再度大幅下跌交易盘连续卖出利率曲线中短端和10年上行幅度较大资金收敛推动市场降息预期冷却是债市下跌的主要原因之一人民银行跨春节流动性投放安排相对晚于跨年前投放规模扩张也较慢资金市场在年前公开市场操作回笼后的周一周二和临近税期的周五开始出现明显收敛债市情绪也在相应时点明显恶化杠杆规模周初明显回落随后回升部分高频数据表现一般出行数据仍是恢复亮点航班数基本恢复到2022年年中水平地产成交周同比回落到-20附近显示释放疫情高峰期间积存的成交后地产需求暂未看到明显改善虽然年前开工偏弱可能有疫情高峰距离春节时间较短工人选择提前回家因素存在但票据价格短暂整理后重拾上行动能暗示企业部门1月信贷需求强劲l债市展望债市逻辑仍然拉锯且情绪较为不稳围绕1月人民银行降息可能性的博弈以落空告终资金收敛和信贷强预期助推债市情绪走弱我们认为债市中期调整幅度可能无需过于悲观但短期推荐投资者在资金好转前维持防守l资产配置股票40债券15商品20Reits25风险提示政策经济数据预测不及预期突发风险事件等大类资产配置模拟组合仅用于回测过往收益率不代表未来状况宏观定期信贷需求偏弱高频产需弱修复2023-01-16钮若洋S0730522120002021-50586356niuryccnewcom投资要点l海外经济能源品驱动CPI回落加息预期进一步趋缓1月12日美国公布12月CPI数据12月CPI同比增长65较前值下降06自2022年6月以来连续6个月下行通胀压力明显缓解结构上主要由能源类商品与核心商品的价格增速下行驱动而食品服务住房则呈现一定价格粘性2022年伊始美国进入加息周期以来经历六个月左右的时间通胀见顶这一过程中美国国内失业率整体平稳中枢小幅下降反映出需求管理政策对于劳动力市场并未显著冲击其核心矛盾始终由劳动供给驱动当前美国劳动力紧俏问题有所缓解但依然处在劳动力需求向供给收敛的周期当中工资的向下刚性仍然构成通胀压力另一方面美国国内始终存在衰退预期加息带来的需求紧缩或进一步约束制造业修复通胀高位下行与衰退预期驱动市场对于联储的加息预期进一步收敛截至1月13日CME市场一致预期2月FOMC会议94概率加息25BP步长l国内经济信贷需求偏弱高频产需弱修复1月第二周我国高频扩散指数较前值下滑结构上主要宏观高频数据呈现分化上游生产端秦皇岛港煤炭调度日产能高位延续高炉炼铁产能有所回升汽车轮胎开工有所下滑需求层面上周乘用车销售显著走弱商品房成交延续高位回落电影票房边际改善物流运输方面铁路货运与邮政揽储量在跨年后均有显著下滑整体上我国工业生产与供应链层面均有季节性下滑需求侧呈现弱修复1月10日我国公布12月金融统计数据12月新增社融13100亿社融存量同比增长96较前值小幅回落0412月新增人民币贷款14000亿结构上票据融资1146亿占新增贷款比重8企业中长贷修复显著12月新增12110亿较2021年同期大幅增长居民中长贷新增1865亿较2021年同期依然偏弱显示地产消费需求仍需提振1月12日我国公布12月通胀数据12月CPI同比增长18较前值小幅上行结构上主要由食品烟酒分项驱动12月PPI同比增长-07结构上主要由生产资料价格增速上行驱动当前通胀压力整体平稳猪价近期持续下跌但PPI已经触底反升中期仍需关注通胀反升的压力当本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共15页前环比层面上基本面确定性筑底但1月以来生产与需求侧的超季节性改善并不显著短期经济的下行惯性或仍然存在中期经济的反弹韧性或主要集中于消费地产层面或仍需要进一步宽松的增量政策对经济复苏进行支撑l权益资产当前海外通胀与加息预期仍在走弱衰退预期有所增强国内经济环比探底相对确定国际经济周期呈现出错位局面人民币资产性价比显著提升外资大幅涌入国内市场带动恒指以及A指上涨但需要注意1月以来国内宏观景气回升动能略低于预期若产需两侧的改善偏弱且无进一步增量政策支撑复苏交易的逻辑可能受阻板块层面建议关注需求政策加码的地产板块交易拥挤较低盈利逐步改善的计算机通信等板块l债券资产国内1月第二周央行开启14天逆回购呵护节前资金面净投放相对充足但资金分层问题较为明显整体资金面依然偏紧7日资金利率一度上行至2附近十债收益率上行约5BP曲线形态延续趋陡1Y附近调整幅度偏小超长端则有一定上行央行周一小幅增量平价续作MLF1月降息交易告一段落短期来看市场对于经济增长的预期依然偏强叠加央行态度较为中性债市情绪偏弱交易主线仍然集中于强预期交易重点关注1月PMI与社融表现若复苏不及预期交易逻辑或回归弱复苏逻辑建议配置防御短久期品种为主l商品资产主要大宗商品多数收涨能源品有色金属表现偏强化工产品农产品部分上涨贵金属均有上涨能源品方面维持短期震荡中期或反升的判断一方面联储加息周期仍在持续国际制造业周期仍有下行压力对于原油需求形成抑制另一方面OPEC的减产政策仍在持续同时国内的工业周期逐步触底中期或对国际能源需求构成支撑l汇率资产美元指数显著下跌人民币汇率小幅调整中美经济错位美债中债利差进一步收窄的背景下人民币趋强仍有支撑但复苏交易的情绪有所趋缓未来伴随联储加息预期见顶中美利差有望进一步收窄但仍需关注国内的复苏持续性风险提示疫情影响仍然存在不确定性经济短期修复仍有不确定性市场分析核心资产领涨沪指突破年线2023-01-16张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周一A股市场高开高走震荡上扬人民币兑美元持续升值促使北上资金持续买入人民币资产两市核心资产早盘全线走高带动股指稳步攀升沪指盘中一举放量突破年线3220点午后软件开发半导体以及医疗服务等成长行业震荡上扬投资者进场做多的信号较为明显当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1323倍3949倍处于近三年中位数以下水平市场估值再度进入极低区域适合中长期布局两市周一成交量9117亿元处于近三年日均成交量中位数区域12月制造业PMI继续跌落至47前值为48连续3个月低于荣枯线经济景气水平总体有所回落预计官方将继续推进扩大有效需求措施保持制造业景气回升的态势近期召开的中央经济工作会议定调来年经济工作的要求和政策针对2023年的经济工作会议对财政货币产业科技社会等政策做出指引提出五个统筹提振了投资者中长期做多的信心12月疫情防控大幅放松后短期对经济有一定冲击但寒冬终将过去未来或迎来暖春未来股指总体预计将维持震荡上扬格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者保持六成仓位短线关注金融消费软件开发半导体以及医疗服务等行业的投资机会周度策略市场温度上升持股过节迎新春2023-01-15周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjsccnewcml出口数据继续下降进口数据有所改善以美元计价12月出口增速为-99较11月下滑12个百分点进口增速为-75相较11月上升31个百分点以人民币计价12月出口增速为-05较11月下滑12个百分点进口增速为22相较11月上升33个百分点虽然12月进出口增速继续呈现下降趋势但环比数据相对改善在防疫新十条等政策优化下虽然对经济有短期冲击但国内消费呈现回升态势推动进口回升美国经济若继续放缓对我国出口有一定压力但我国对东盟一带一路国家出口依然保持高速增长出口韧性依然较强l社融数据低于预期12月新增社会融资规模为131万亿元环比明显回落不及市场预期不过人民币贷款新增14万亿元较上月明显回升高于市场预期12月末社会融资本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共15页规模存量为34421万亿元同比增长96较上月下降04其中贷款项同比增速为109较上月提升01政府债券同比增速134较上月下跌20企业债券同比增速为36较上月下降27政府和企业债券融资回落是导致社融增长回落的主要原因一方面有12月疫情因素的影响另一方面则与部分地区城投债展期的11月债券市场调整赎回压力增加有关不过随着疫情冲击结束和经济自然修复预计1月份社融将改善l美国通胀回落美联储或温和加息美国劳工部数据显示美国2022年12月CPI同比上涨65符合市场预期涨幅创2021年10月以来最小环比则下降01为两年半来首次环比下降就业方面美国上周初请失业金人数录得205万低于预期的215万显示劳动力市场依然强劲通胀显示出缓解迹象但依然高于政策目标2美联储或会采取温和加息步伐防止经济加剧疲软通胀数据公布后市场预期2月会议加息25个基点的概率升至96市场温度上升持股过节迎新春北大数据显示全国冠病感染率累计约64说明我国基本已经达成群体免疫我国经济正式进入后疫情时代从出行数据来看经济短期将有可观反弹整体相对温和不构成对货币政策的制约随着人民币升值北向资金持续大幅流入随着美国通胀压力缓解美联储加息目标和路径基本确定国内政策继续呈现友好态势央行提出从三方面支持平台经济健康发展建议仓位维持70以上重点关注大数据证券旅游军工创新药芯片钢铁等行业主题板块市场分析金融消费领涨A股震荡上扬2023-01-13张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周五A股市场高开高走小幅震荡上扬隔夜美股全线上扬人民币兑美元持续升值大宗商品价格快速回升提振人民币资产全线回暖早盘两市股指跳空高开金融酿酒消费以及医疗服务等行业轮番领涨提振股指稳步攀升沪指午后再创近期反弹新高距离3200点整数关口仅一步之遥当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1310倍3914倍处于近三年中位数以下水平市场估值再度进入极低区域适合中长期布局两市周五成交量7023亿元处于近三年日均成交量中位数下方12月制造业PMI继续跌落至47前值为48连续3个月低于荣枯线经济景气水平总体有所回落预计官方将继续推进扩大有效需求措施保持制造业景气回升的态势近期召开的中央经济工作会议定调来年经济工作的要求和政策针对2023年的经济工作会议对财政货币产业科技社会等政策做出指引提出五个统筹提振了投资者中长期做多的信心12月疫情防控大幅放松后短期对经济有一定冲击但寒冬终将过去未来或迎来暖春未来股指总体预计将维持震荡格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者保持六成仓位短线关注金融消费通信服务以及医疗服务等行业的投资机会行业公司行业月报券商板块2022年12月回顾及2023年1月展望2023-01-16张洋S0730516040002021-50586627Zhangyangyjsccnewcoml券商板块2022年12月行情回顾2022年12月券商指数月初延续了11月以来的反弹趋势并再创反弹新高随后出现震荡回落月中一度调整幅度明显加大下旬在调整相对低位窄幅横向震荡整理中信二级行业指数证券全月下跌254跑输沪深300指数302个百分点12月券商板块出现较为显著的分化现象板块平均PB的震荡区间为1225-1317倍l影响上市券商2022年12月月度经营业绩的核心要素1权益分化再现固收止稳回暖预计上市券商自营业务环比将出现较为明显的改善2日均成交量成交总量环比同步下滑至年内的中低档水平行业经纪业务景气度环比再度明显回落3两融余额保持平稳对上市券商单月经营业绩的边际贡献保持收敛4股权融资规模环比出现较大幅度回升各类债券承销金额回到年内的次低位水平行业投行业务总量环比实现小幅回升l投资建议1进入2023年1月以来各权益类指数同步出现持续反弹中短期趋势明显本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共15页转强行业权益类自营业务的经营环境环比出现较为明显的改善固收类指数再度转弱预计上市券商自营业务有望在权益类自营的带动下出现一定程度的改善2虽然各权益类指数出现持续反弹但市场热点集中于价值类权重板块市场成交暂未放量预计1月行业经纪业务景气度环比仍将出现下滑3截至目前1月最新两融余额维持在去年年底的水平延续低波动对上市券商单月经营业绩的边际贡献仍将保持收敛4股权债权融资规模同步出现较大幅度下滑预计1月行业投行业务总量将出现较大幅度回落5综合目前市场各要素的最新变化预计2023年1月上市券商母公司口径单月整体经营业绩大概率将成为2023年月度经营业绩的低点61月以来券商指数跟随权重类指数向上反弹近日明显走强并超越去年12月初的高点板块平均PB由123倍增长至134倍进入新一轮修复周期的趋势已较为明朗中短周期内预计券商指数仍将跟随权重类指数维持相对强势板块内结构性行情的范围及力度有望明显转强关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会行业月报化工品价格回调放缓围绕三条主线布局2023-01-13顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00ccnewcom2022年12月份中信基础化工行业指数下跌415在30个中信一级行业中排名第19位子行业中日用化学品聚氨酯轮胎行业表现居前主要产品中12月份化工品回调幅度放缓涨跌情况强于上期上涨品种中液化天然气丁二烯MIBK四氯乙烯和正丁醛涨幅居前从行业估值情况来看截止2022年1月12日中信基础化工板块TTM市盈率整体法剔除负值为1688倍2010年以来行业估值平均水平为3081倍目前估值水平低于历史平均水平与其他中信一级行业横向对比基础化工行业估值在30个行业中位居16位维持行业同步大市的投资评级2022年12月中央经济工作会议定调明年经济工作要坚持稳字当头稳中求进加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力会议释放出积极信号对化工行业的主要下游房地产汽车等均有明确的政策支持未来化工行业的投资思路上建议围绕三条主线进行布局随着化工行业安全环保监管进入新常态未来环保安全等门槛将不断提升在双碳目标推进的大背景下具有产业链一体化低排放清洁发展的龙头企业有望持续提升市场份额实现长期的成长建议优选各行业龙头关注竞争优势较强的一体化企业周期行业关注钛白粉轮胎行业随着地产扶持政策的逐步发力房地产市场回暖有望带动相关钛白粉等相关化工品种需求的提升近年来我国汽车产业竞争力不断提升汽车出口实现快速增长叠加全球汽车行业的新能源浪潮我国汽车产业有望凭借新能源汽车产业链的配套优势逐步崛起从而拉动配套的国产轮胎需求精选优质成长我国半导体领域的国产化程度依然有待提升随着国内政策扶持力度的不断加大芯片领域的国产化趋势将进一步提升从而拉动电子化学品的相关需求板块行业月报中央农村工作会议召开全国粮食产量维持增长2023-01-13张蔓梓S073052211000113681931564zhangmzccnewcom畜禽养殖2022年三季度猪价强势反弹生猪养殖步入新一轮上行周期养殖盈利水平在10月末到达年内高点我们认为猪企业绩尚未完全体现出养殖盈利水平的提升生猪养殖公司有望进一步释放盈利弹性建议关注牧原股份天邦食品傲农生物白羽鸡养殖行业建议关注全产业链布局的行业龙头圣农发展饲料畜禽生产产能触底回升将进一步拉动饲料需求叠加成本端压力的缓解饲料企业盈利能力有望迎来周期复苏建议关注市占率稳步提升的海大集团种业2022年末的中央经济工作会议中央农村工作会议中都提出了要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动而生物育种技术的应用将是提升粮食单产水平的关键对于前期已经获得转基因生物安全证书的企业来说意义重大建议关注生物育种技术商业化应用的进展相关上市公司有大北农隆平高科登海种业目前板块估值仍处于相对低位有望迎来估值回归维持行业强于大市的投资评级行业点评报告美国12月CPI符合预期继续看好黄金板块2023-01-13本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共15页刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点l美国12月CPI同比增速符合预期CPI同比增速连续6个月下降美国12月CPI同比上涨65预估为65前值为71CPI环比下降01预估为下降01前值为01核心CPI同比上涨57前值为60核心CPI环比上涨02前值为01美国12年期国债收益率与10年期国债收益率继续倒挂12月美国Markit综合PMI制造业PMI和服务业PMI终值分别为45004620和447制造业PMI创30个月内新低美联储放缓加息预期增强23月共加息50个基点联邦基金目标区间终点为475-500的概率提升l全球局势复杂多变黄金避险需求提升2022年新冠疫情反复扰动全球经济2023年全球经济面临下行压力美联储收紧货币政策暴力加息促使全球资本加速回流美国导致全球资本市场波动加剧西方国家逆全球化做法持续增加美国不断遏制我国高端制造领域如半导体等产业的发展加拿大以国家安全为由要求中国企业剥离对加拿大矿产公司的投资西方国家在俄乌冲突爆发后不断加大对乌援助及对俄制裁地缘政治冲突持续美日韩在亚太区域不断进行联合军演国际局势走势依旧复杂多变这些问题及挑战为世界经济的发展注入了许多不确定性受到诸多问题的影响全球央行及官方机构购金数量持续增加前三季度已公布的购金数量达673万吨已超过1967年以来历年全年水平连续八个季度净购入2022年11月全球央行净购金量为50吨月环比上升47中国人民银行于11月宣布其黄金储备增加了32吨是2019年9月来的首次土耳其央行购金步伐持续在11月再度购入19吨吉尔吉斯央行黄金储备在当月上升3吨l随着美联储加息预期放缓美国经济衰退预期增强黄金价格有望逐步回升2022年第一至第四季度COMEX黄金期货收盘价分别为193280美元盎司181070美元盎司166050美元盎司和182230美元盎司第二三四季度环比分别上涨-632-8309742023年1月2日-1月13日COMEX黄金期货价格从183720上涨至18979美元盎司涨幅达330建议持续关注国内控制金属矿产资源最多的有色金属行业龙头企业紫金矿业601899和黄金板块龙头企业山东黄金600547的投资机会风险提示1美联储加息超预期2美国通胀数据下降不及预期3国际局势复杂多变行业月报关注阳康保健及消费复苏2023-01-13李琳琳S0730511010010021-50586983lillccnewcom1月月度核心观点近期国内多省份新冠疫情感染已经达峰建议围绕阳康保健及消费复苏两条主线来寻找投资机会1关注辅酶Q10相关上市公司如新和成002001汤臣倍健300146科伦药业002422金达威0026262关注创新中药领域投资机会如康缘药业600557葫芦娃6051993建议重点关注国产医疗器械龙头迈瑞医疗300760联影医疗688271安图生物6036584CXO板块整体业绩较好建议关注该板块的估值修复机会重点关注昭衍新药603127常规服务领域建议重点关注眼科领域的投资机会随着疫情常态化以及第一波感染高峰的过去眼科消费有望持续复苏同时我们看到新冠病毒感染具有眼部靶向性后期眼科需求在新冠领域仍有增量建议重点关注爱尔眼科300015何氏眼科301103华夏眼科301267普瑞眼科301239市场行情回顾12月2022年12月1日至12月31日申万生物医药行业指数下跌208同期沪深300上涨080跑输沪深300288个百分点行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名倒数第15位较上月继续大幅下降医药行业估值分析从近十年来申万生物医药指数的PE走势看截至2022年12月30日行业的动态PE为2341倍处于近10年来的相对低位水平较上月有所震荡维持行业强于大市的投资评级风险提示疫情及病毒变异情况超出预期中美政治风险国家政策变化风险行业月报销量持续新高板块可关注2023-01-13牟国洪S0730513030002021-50586980moughccnewcom本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共15页2022年12月锂电池板块指数下跌826显著弱于沪深300指数我国新能源汽车销售814万辆同比增长5331环比2022年11月增长356增长主要与各地政府稳增长政策出台消费者认同度显著提升以及补跌政策与2022年底到期相关2022年11月我国动力电池装机3426GWh同比增长6052其中宁德时代比亚迪和中创新航位居前三短期上游主要原材料价格全面承压包括电池级碳酸氢氧化锂电解钴钴酸锂三元523磷酸铁锂六氟磷酸锂和电解液价格均下跌截止2023年1月12日锂电池和创业板估值分别为2425倍和3641倍结合行业景气度维持行业强于大市投资评级考虑行业相关政策表述行业近期走势目前市场估值水平及行业未来增长预期短期建议关注板块投资机会同时密切关注指数走势及市场风格行业点评报告近期重要会议及重点事件点评2023-01-12刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点l传统基本金属行业迈向高质量发展阶段2022年中央经济工作会议提出要推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污扩绿增长建设美丽中国由于我国煤炭资源丰富在生产以电解铝为代表的基本金属时普遍采用火力发电的形式存在能耗高碳排放较多等问题在碳达峰碳中和战略的大背景下面临一定的转型压力但这也是有色金属行业迈向高质量发展的必经之路绿水青山就是金山银山坚持可持续发展才能行稳致远2017年我国开始电解铝供给侧改革目前已取得相当成效过剩产能逐步化解落后产能逐步淘汰受到环保政策及部分地区减煤政策影响从2019年开始我国电解铝产能已经逐步从中部东部等地区向云南广西四川贵州内蒙古等清洁资源丰富的地区转移水电丰富的云南省已建成电解铝产能由2018年底的5增加至2021年底的12随着国家供给侧改革的不断深入能耗双控双碳政策的持续推进电解铝行业进入高质量发展阶段减碳降本优化产能布局和用能结构提升产业链一体化能力绿色环保生产技术研发向产业链下游高端领域延伸依旧是行业转型升级的重点方向提升煤电机组能效降低煤电电解铝碳排放也是电解铝行业发展的重要转型方向之一建议持续关注绿电铝龙头企业云铝股份000807河南省重点扶持的煤炭骨干企业及铝加工企业神火股份000933我国铝压延加工及再生铝保级应用的龙头企业明泰铝业601677l美联储放缓加息预期增强美国经济衰退预期增强建议关注黄金板块投资机会美联储12月议息会议纪要透露的信息偏鹰纪要指出现阶段美国通胀数据依旧偏高就业市场依旧过热2023年没有与会者考虑降息随着2022年美联储暴力加息美国10月和11月CPI增速均出现超预期回落且美国PMI从二季度开始逐步回落12月美国Markit综合PMI制造业PMI和服务业PMI终值分别为45004620和447制造业PMI创30个月内新低且现阶段美联储加息仍未结束2023年欧美经济衰退预期不断增强建议持续跟踪美联储加息进程美国经济数据和通胀数据的变化建议持续关注国内控制金属矿产资源最多的有色金属行业龙头企业紫金矿业601899和黄金板块龙头企业山东黄金600547的投资机会风险提示1美联储加息超预期2宏观经济超预期下行3国际局势复杂多变行业点评报告春节档前瞻影片供给丰富有望开启全年复苏序幕2023-01-11乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqiccnewcom投资建议我们将观影人次以及平均票价分为悲观中性乐观三种情况对2023年春节档票房进行假设和大致测算测算2023年春节档票房约为5417亿元-7584亿元对应2022年变动幅度为-1031-2557若假设春节档占全年票房比重为12则预估全年票房约为45144亿元-63202亿元恢复至2019年的7037-9852相比2023年增幅为5075-11105在渠道端由于影院的经营与票房大盘总量高度相关将率先受益于春节档以及全年票房大盘的增长有望在2022年比较低的票房基数上实现较好的增幅业绩或出现底部回升在影片内容方面我们观察到春节档部分影片如流浪地球2满江红熊出没伴我本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共15页熊芯中国乒乓之绝地反击等影片的出品及联合出品方数量较多出品方将按照投资比例实现收益共享风险共担而深海无名等影片的出品方及联合出品方数量较少出品方则具备更多的业绩弹性展望全年我们认为2022年有较多的影片出现撤档以及未如期上映的情况为2023年及以后的电影市场形成内容储备上映后有望带动观众需求建议关注万达电影光线传媒风险提示春节大量人员流动导致病毒传播加速影片品质不及预期影响观影需求票价大幅提升影响观影需求宏观经济影响文娱消费需求策略行业季度政策明朗消费上头条食饮表现率先2023-01-09刘冉S0730516010001021-50586281liuranccnewcoml近期消费板块的市场表现普遍较好其中食品饮料上涨幅度最大保健品烘焙白酒等具有社交属性的板块表现更为突出2022年12月1日至2023年1月4日期间食品饮料板块上涨1038其中涨幅较大的板块包括保健品烘焙白酒和零食食品饮料板块的静态估值目前处于历史平均偏上的位置预计未来一个季度板块估值将会急速抬升至更高水平但是鉴于上市公司2023年的业绩增长将会显著改善板块的动态估值实际上将呈下沉趋势l社会消费全面修复的市场预期是食品饮料及大消费板块普遍上涨的重要原因2022年12月经济见底但同时政策前景和市场预期趋于明朗乐观情绪压倒现实困难随之而来的全民感染导致生产短暂停摆2023年1月中旬全社会感染率达峰并迎来新春佳节春节返乡人数大概率会激增为二三四线城镇提前带来一波消费繁荣年后经济运营恢复至常态各行业人员到岗中国经济的内生性增长有望及时归位承担了大量就业的服务部门恢复正常经营社会就业面和居民收入预期双双改善从而拉动消费底部回升通过观察韩国相关数据我们认为在管控放开后商业和公共服务业的就业人口数量增加显著就业新增不仅较疫情之前更为显著较建筑制造金融地产等其它行业的新增数量也更为突出l通过考察日韩的案例我们认为防疫管控放开后我国的食饮零售增长将会出现一个时期的显著抬升此外人口流动与食饮消费密切相关从高频消费数据来看防控解除当月国内的人口流动已经明显改善考虑到人口流动在未来几个季度将持续改善直至正常的流动水平因而食饮消费的增长可以被更加积极地估算l投资策略一季度是重要的投资时点板块有望急速向价值中枢靠拢完成价值回归给予食品饮料行业强于大市的投资评级板块将会呈现系统性行情食品饮料板块自2021年年初开始下跌下跌时长和幅度既超过了其它一级板块也超过了自身以往因而市场拐点明确之后板块深蹲起跳的回补空间也将会较大一季度板块有望向中枢急速靠拢在最短的时间内实现价值回归l风险提示居民收入和消费修复不及预期出口订单持续减少出口下降超过预期过往三年中欧美历经了四次新冠感染高峰日韩经历了两次我国首度放开管控后目前经历了第一次感染潮未来仍会有数次将会切实影响到人员到岗人流物流继而影响资本市场的表现行业月报美联储会议纪要偏鹰金属价格涨跌分化2023-01-05刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点l12月上证综指下跌197有色板块下跌551在30个行业中排名第23表现较弱有色子行业中铜-212稀土及磁性材料-282黄金-313铝-337铅锌-348钨-473其他稀有金属-493镍钴锡锑-866锂-1383l基本金属LME和SHFE镍锡铅铜价格上涨美联储12月议息会议宣布加息50个基点至425-45加息速度有所放缓符合市场预期但鲍威尔指出目前距离美联储预期的通胀目标仍有差距预计2023年美联储货币政策不会转向金属价格普遍承压随着国内房地产家电利好政策不断推出和落实疫情防控措施的不断优化稳增长促消费举措不断实施落实铜铝等基本金属需求有望部分修复l贵金属12月COMEX黄金白银价格继续上涨美联储12月议息会议纪要透露的信息偏本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共15页鹰纪要指出现阶段美国通胀数据依旧偏高就业市场依旧过热2023年没有与会者考虑降息但随着美国经济增速的逐步放缓美联储加息幅度放缓市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强避险情绪增强短期内金价或将维持高位震荡建议持续关注美国通胀经济数据以及国际局势变化l小金属11月新能源车产销保持高增但增速放缓碳酸锂价格回落截至12月末电池级碳酸锂价格达5120万元吨月度跌幅达962部分地区碳酸锂产线停产局部疫情低库存以及新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高位支撑短期内锂价或将继续维持高位震荡l稀土氧化钕氧化铽氧化镝氧化镨钕价格上涨根据SMM调研情况持货商出货较少为稀土价格提供一定支撑但实际成交量较少部分企业开始停产检修预计供给端产量会有所缩减l投资建议截至12月31日有色板块PE为1459倍贵金属板块PE为1827倍工业金属板块PE为1469倍稀有金属板块PE为1340倍受到国际形势复杂多变全球通胀高企美联储持续加息新冠疫情反复以及地缘冲突影响大宗商品波动加剧给予有色金属行业同步大市评级建议关注黄金和锂板块风险提示1宏观经济加速下行2地缘政治冲突加剧3全球新冠疫情恶化重点数据更新近期限售股解禁明细代码简称本次解禁数量万股总股本万股占总股本比例解禁日期300890SZ翔丰华58417107839300520230118688317SH之江生物14603194704407520230118688062SH迈威生物10671983996000267120230118688517SH金冠电气30819136109222620230118688568SH中科星图2526082452608103020230118603588SH高能环境186261525518900020230118688819SH天能股份23929972100002520230118600980SH北矿科技8908189288000020230117300207SZ欣旺达1367311862319100120230117002059SZ云南旅游21306851012434802120230117301158SZ德石股份463956150370503120230117600917SH重庆燃气503981571340000020230117688278SH特宝生物18414964068000452720230117601816SH京沪高铁21777789549106484604420230116603551SH奥普家居2662737401700006620230116688178SH万德斯405579852505475820230116000905SZ厦门港务941915741809601320230116688220SH翱捷科技18822444183009450020230116301321SZ翰博高新15939124290000120230116600415SH小商品城1317365486074200020230116300801SZ泰和科技14100217410000120230116688332SH中科蓝讯12668120000010620230116002353SZ杰瑞股份6909891026952900720230116300319SZ麦捷科技720000860290700820230116601668SH中国建筑300057641934432800120230116601127SH赛力斯13716811497279100920230116资料来源中原证券沪深港通前十大活跃个股明细本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共15页股十大活跃个股A成交金额涨跌幅成交金额涨跌幅代码证券名称收盘价代码证券名称收盘价排序RMB亿RMB亿600519SH贵州茅台7060191290018000858SZ五粮液7493206520551601318SH中国平安64565209039000776SZ广发证券535017721182600276SH恒瑞医药58574313112002594SZ比亚迪4536273800283600030SH中信证券50862154198002241SZ歌尔股份322718560664603259SH药明康德48589818172000568SZ泸州老窖3183252000095603501SH韦尔股份42709125758002371SZ北方华创2891236001946隆基绿能天齐锂业7601012SH42224400014002466SZ276987220208600009SH上海机场41356300420002043SZ兔宝宝26021725-0199600958SH东方证券37991080088002528SZ英飞拓2558122506610600036SH招商银行35694047096002607SZ中公教育2518529446资料来源中原证券今日新股申购股票名称申购代码发行总量申购上限发行价资料来源中原证券IPO信息公司名称公司代码申购日期发行数量申购上限发行价格资料来源中原证券近期报告日期题目作者2023-01-16行业月报券商板块2022年12月回顾及2023年1月展望张洋S07305160400022023-01-16总量周观点海外加息预期延续趋缓国内产需弱复苏钮若洋S0730522120002周建华2023-01-16宏观定期信贷需求偏弱高频产需弱修复钮若洋S07305221200022023-01-16市场分析核心资产领涨沪指突破年线张刚S07305110100012023-01-16公司点评报告拟参与竞拍火烧云铅锌探矿权有望进一步提升行业地位刘智S0730520110001李泽森2023-01-16公司点评报告锡价有所回暖下游需求有望逐步修复刘智S0730520110001李泽森2023-01-16公司点评报告业绩超预期全球动力龙头值得关注牟国洪S07305130300022023-01-16晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-15周度策略市场温度上升持股过节迎新春周建华S07305181200012023-01-13市场分析金融消费领涨A股震荡上扬张刚S07305110100012023-01-13行业月报化工品价格回调放缓围绕三条主线布局顾敏豪S07305121000012023-01-13公司点评报告年度销量创新高深蓝满电加持刘智S07305201100012023-01-13行业月报中央农村工作会议召开全国粮食产量维持增长张蔓梓S07305221100012023-01-13行业点评报告美国12月CPI符合预期继续看好黄金板块刘智S0730520110001李泽森2023-01-13行业月报关注阳康保健及消费复苏李琳琳S07305110100102023-01-13行业月报销量持续新高板块可关注牟国洪S07305130300022023-01-13晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-12市场分析汽车新能源领涨A股小幅波动张刚S07305110100012023-01-12公司点评报告全年业绩基本符合预期关注高镍和钠电正极牟国洪S07305130300022023-01-12行业点评报告近期重要会议及重点事件点评刘智S0730520110001李泽森2023-01-12晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-11行业点评报告春节档前瞻影片供给丰富有望开启全年复苏序幕乔琪S07305200900012023-01-11策略专题多层次资本市场周报市场开门红指数普遍涨叶英刚S07305170600012023-01-11市场分析金融地产领涨A股小幅震荡张刚S07305110100012023-01-11晨会聚焦晨会聚焦周建华S0730518120001本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共15页2023-01-10公司点评拟配股夯实资本实力助力公司转型发展张洋S07305160400022023-01-10宏观定期需求侧探底回升中期修复相对确定钮若洋S07305221200022023-01-10晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-09总量周观点海外加息预期走弱国内经济探底改善钮若洋S0730522120002周建华2023-01-09策略行业季度政策明朗消费上头条食饮表现率先刘冉S07305160100012023-01-09市场分析周期行业领涨A股震荡上扬张刚S07305110100012023-01-09晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-08周度策略经济或春暖花开市场将中期向好周建华S07305181200012023-01-06策略专题政策提振信心期待经济拐点周建华S07305181200012023-01-06豫股专题河南资本市场月报2023年第1期总第3期李济生S0730522100002郑婷2023-01-06市场分析恒指下跌影响A股冲高回落张刚S07305110100012023-01-06晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-05行业月报美联储会议纪要偏鹰金属价格涨跌分化刘智S0730520110001李泽森2023-01-05行业月报关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会乔琪S07305200900012023-01-05市场分析汽车消费领涨A股持续上扬张刚S07305110100012023-01-05行业月报重点关注信创金税医疗信息化唐月S07305120300012023-01-05晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-04市场分析金融地产领涨A股小幅震荡张刚S07305110100012023-01-04策略专题多层次资本市场周报岁末交易市场更关注成长叶英刚S07305170600012023-01-04晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-03总量周观点博弈复苏期的货币宽松周建华S0730518120001钮若洋2023-01-03总量周观点博弈复苏期的货币宽松周建华S0730518120001钮若洋行业点评报告2022国内电影市场点评300亿票房收官春节档影片阵容2023-01-03乔琪S0730520090001丰富2023-01-03市场分析成长行业表现抢眼A股实现开门红张刚S07305110100012023-01-03行业深度分析半导体设备零部件赛道坡长垒高国产替代正当时乔琪S07305200900012023-01-03金股组合中原证券股票池跟踪月报刘智S07305201100012023-01-03晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-01-02月度策略寒冬将过暖春或至周建华S07305181200012022-12-30市场分析金融消费领涨A股震荡上扬张刚S07305110100012022-12-30行业月报车市表现不及预期新能源稳健增长刘智S07305201100012022-12-30宏观专题疫情达峰经济探底钮若洋S07305221200022022-12-30晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012022-12-29调研简报2022年订单增长良好长期成长可期李琳琳S07305110100102022-12-29市场分析医药软件领涨A股小幅整理张刚S07305110100012022-12-29行业点评报告12月进口及国产游戏版号发放政策端日趋稳定乔琪S07305200900012022-12-29晨会聚焦晨会聚焦周建华S0730518120001行业月报中央经济工作会议加快建设新型能源体系产业链全面降价重塑利2022-12-28唐俊男S0730519050003润格局2022-12-28市场分析防御行业领涨A股小幅震荡张刚S07305110100012022-12-28行业专题研究关注防控政策大幅调整后的电影产业链修复机会乔琪S07305200900012022-12-28固定收益专题国债期货跨期价差理论定价驱动因素与展望魏际维S07305221200012022-12-28晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012022-12-27行业点评报告从中央积极工作会议看计算机行业机会唐月S07305120300012022-12-27市场分析利好政策提振A股高开高走张刚S07305110100012022-12-27晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012022-12-26总量周观点交易逻辑转向复苏分歧钮若洋S0730522120002魏际维2022-12-26行业点评报告中央农村工作会议召开强调加快建设农业强国张蔓梓S07305221100012022-12-26市场分析成长行业领涨A股震荡上扬张刚S07305110100012022-12-26公司点评报告光伏产业链价格下行龙头先进产能强者恒强唐俊男S07305190500032022-12-26晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012022-12-25固定收益专题收益率曲线的预测意义实证周建华S0730518120001魏际维2022-12-23市场分析通信医疗走强A股小幅整理张刚S07305110100012022-12-23晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012022-12-22行业月报行业迎来传统淡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