★宏观方面:上周宏观因素主导全球市场，美国公布12月CPI同比6.5%连续六个月下降，环比-0.1%为2020年5月以来首次负值，继续强化近期市场对美联储加息放缓的判断，美联储观察工具显示2月加息25个基点基本板上钉钉，美元刷新七个月以来新低。
　　★成本方面:上周国内氧化铝价格小幅上涨10元至.2920元，海外价格涨18美元至348美元。美国铝业宣布西澳大利亚州Kwinana氧化铝厂产量将削减约30%即70万吨左右。国内开工率偏低，此前大量减产产能复产意愿不强，现货偏少情况下价格有支撑。
　　★供应方面:国内没有产能相关消息发生，电解铝运行产能稳步回升趋势受到贵州减产影响暂时逆转，运行产能1月或回落至4000万吨附近。海外方面，由于法国电价下降和政府对能源密集型产业的支持，去年减产的法国敦刻尔克铝业近期开始复产，计划2023年5月底恢复至满产运行，涉及产能约10万吨。后续关注欧洲铝厂复产节奏，预计大部分产能暂时仍难以复产。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌1.4个百分点至61.4%，连续九周回落，疫情影响基本消退，但下游进入季节性减产休假节点，型材板块减停产规模增加。海关数据显示12月我国未锻轧铝及铝材出口47.14万吨，同比下降16.26%，环比增加1.58万吨，暂时结束连续四个月下滑势头。库存上来看，新年至今累库量已接近20万吨为近几年最高水平，去年春节前市场未累库，今年一季度季节性累库量将远高于去年同期，库存峰值或接近120万吨。
　　★总体来看，国内电解铝运行产能增长势头受贵州减产影响暂时逆转，但供应基数较高，新年以来累库量超预期，后续累库量较大。美联储加息放缓和国内经济复苏预期推动价格先行，铜价破位上涨带动有色整体偏强，但产业压力仍存，如沪铝继续上涨可考虑震荡区间高位万九附近偏空参与。
　　【操作建议】
　　观望，逢高沽空。
　　

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