要点概览-春节临近叠加疫情影响，钢材需求环比大幅下滑，产量逐渐回落，现赁供需双弱，累库速度加快。稳增长背景下，基建继续托底，制造业初性较强，中央对房地产支持力度加码，房货利率下调等购房优惠措施持续释放，房企融资环境明显改善。需求复苏预期相对乐观，相关部委加强铁矿石价格监管冲击市场情绪，盘面波动加剧，短期仍有反复。焦炭方面，供需仍偏宽松，现货第二轮提降落地，盘面贴水修复后反弹阻力增大，波动有所加剧，短期震荡为主，关注黑色系情绪变化。焦煤方面，盘面短期震荡企稳，波动有所加剧，节奏上仍跟随黑色系为主。
　　终端需求-环比大幅下滑。本周，钢材现货继续上涨，上海螺纹4140元/吨(+20)，上海热卷4230元/吨(+40)。螺纹表观消费量171.4万吨(-40.6)，全国建材贸易商日均成交4.1万吨(-5.4)。螺蚊社库上升14.0%，厂库上升3.3%，热卷社库上升7.3%，厂库下降2.8%。随着春节长假临近，工地陆续停工，叠加疫情扩散带来的冲击，需求环比大幅下滑，进入全年最弱的阶段，累库速度加快，关注冬储累库幅度。
　　钢铁供给-产量继续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率75.68 (+1.04炉产能利用率82.56 (+0.63)。螺纹周产量237.91万吨(-9.84)，长流程231.6 (-2.43)，短流程6.31 (-7.41) :热卷周产量297.04万吨(-4.07)。估算的螺纹长流程毛利62元/吨，短流程毛利-114元/吨，热卷毛利102元/吨。由于铁矿石等原料较为强势,吨钢利润仍处于相对低位，高炉增产积极性不高，铁水产量低位波动。随着春节临近，电炉逐步停产，总产量继续回落,供应压力整体有所缓解。
　　焦炭-现货第二轮提降落地。铁水产量窄幅波动，原料刚需相对平稳，钢厂补库基本结束，部分钢厂开始控制到货。随着第二轮提降落地，焦企亏损.幅度扩大，生产积极性明显下降，开工率继续下滑。供需仍偏宽松，焦企面临累库压力，贸易商悲观情绪有所好转。盘面贴水修复后反弹阻力增大，波动有所加剧,短期震荡为主，关注黑色系情绪变化。
　　●焦煤- 下游补库基本结束。随着春节临近，煤矿陆续停产放假，供应总体稳中有降。焦企亏损扩大，补库完成后对原料煤采购积极性下降，产地库存小幅累积。蒙煤通关基本恢复正常，成本支撑增强，澳煤通关逐渐放开。盘面短期震荡企稳，波动有所加剧，节奏上仍跟随黑色系为主。
　　 ●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

研究报告全文：