【观点及建议】
　　上行升波，可考虑牛市看涨价差策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2834.29点，涨跌为46.94点，成交量为39.28亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为7.91万手，总持仓量为4.33万手，其中，期权主力合约成交量为6.06万手，持仓量为9.65万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为65.66%，持仓量PCR为132.32%。期权全部合约成交量PCR为67.32%，持仓量PCR为104.01%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为16.63%，相比于前一交易日变动了0.27%，同期限历史波动率为13.61%，相比于前一交易日变动了0.26%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为7.27%，相比于前一交易日变动了10.84%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪上升。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年1月16日生品研股票股指期权上行升波可考虑牛市看涨价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君上行升波可考虑牛市看涨价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于283429点涨跌为4694点成交量为3928亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为791万手总持仓量为433万手其中期权主力合约成交量为606万手持仓量为965万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为6566持仓量PCR为13232期权全部合约成交量PCR为6732持仓量PCR为10401波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1663相比于前一交易日变动了027同期限历史波动率为1361相比于前一交易日变动了026从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为727相比于前一交易日变动了1084从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2900242850222800202750270018265016260014255025001224501020221219202212262023122023192023116000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR29001429502850122850280012750275026502700082550265006260024750425502425250002237524500232540002000020004000call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图800656060055504004520040350003020221219202312202311625-2002015-400232523752425247525502650275028502950-600主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4023352220230230212520230120201915181017516015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于659181点涨跌为7429点成交量为14107亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为840万手总持仓量为708万手其中期权主力合约成交量为672万手持仓量为335万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6500看跌期权最大持仓价位为6400这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7394持仓量PCR为10617期权全部合约成交量PCR为7120持仓量PCR为8671波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1240相比于前一交易日变动了-173同期限历史波动率为1271相比于前一交易日变动了444从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为1228相比于前一交易日变动了1189从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR7500750016730073001471007100126900690067001670065000865006300066300610004610059005900570002570055000550040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图5510005045500400003530-50025-10002015-150010-200055006000650070002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构4540201935183020230217252023011620151415131012511010IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于413796点涨跌为6359点成交量为15140亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为1982万手总持仓量为1644万手其中期权主力合约成交量为1374万手持仓量为713万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4000看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为6643持仓量PCR为14432期权全部合约成交量PCR为7354持仓量PCR为13275波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1458相比于前一交易日变动了063同期限历史波动率为1349相比于前一交易日变动了259从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为867相比于前一交易日变动了679从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量561094027563400025531554046641142872423450025159424311107894266035000451463831138103700059463550044757455141814517764155923600044372615210811227000494836500237001311161490279000444837000436073021618864171000391437500229852811699113243200034338000428474523991143572200029338500424687532642181510790002426390006220524393426267116550001936395008188527204363360284662021150640002217705821518120691061613659964050441523750628533449186851451594410013414891268533313097156591484298415032143011051241924441254316191424200681645727210521789667117616642501072150512473701647318319193243001582103371444资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓202301145806313492598676794000400020230218091251270-07832378341503750资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212120231100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012480043501146004200440014050420009390040003800083750360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线90100080705006000050-50040-10003020-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930182520230117201615151014513012IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2847点涨跌为0048点成交量为1494亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为43420万手总持仓量为22052万手其中期权主力合约成交量为29262万手持仓量为12095万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为29看跌期权最大持仓价位为27这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7850持仓量PCR为17488期权全部合约成交量PCR为7751持仓量PCR为14995波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1945相比于前一交易日变动了-023同期限历史波动率为1418相比于前一交易日变动了258从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为726相比于前一交易日变动了1669从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量3321489189054022317000014981678415126722700004795236600002483283942312400119800004423240000141982634125155571920000428524160000140491819265415748760000393245000013734426316585501299674203913246500001359611275492620732700000348250000438078942350591433311376703353251400003353920105735472056530000297525500004329217592406572914144100002801256400006332147931487217032205530000247426000131653844276918463421760000234426130000929687556163262658139773278302003265000112638782061002674718118180000185526620001325721402721828347181011082395015122700021232812505210243898562109322300140127110002422512045415139591141900752389010632750005321401732249453788704061321330094627610006420913582513110468622685042033006282800125192125428381440资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011945-02314182587261669292720230219421131423085812610295275资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR16295311428528291227512727082650626252550423250224521024231710000050000050000100000150000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲线图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图5230004720004210003700032-10002722-200017-3000231724162525642652711282920226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构402035202302302025202301192019151810518017IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4143点涨跌为-0001点成交量为1716亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为28190万手总持仓量为14865万手其中期权主力合约成交量为15228万手持仓量为7007万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4037看跌期权最大持仓价位为3938这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7776持仓量PCR为16293期权全部合约成交量PCR为7461持仓量PCR为13106波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1838相比于前一交易日变动了076同期限历史波动率为1014相比于前一交易日变动了049从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为328相比于前一交易日变动了504从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量291157869308068334700003551449212025742729000069434460000348271632130352372643600005948354400003416025102055627341225000049883643000023349672329849165264000044463700003311718441023908052434667041183741000042941219854942918765900003417380000425411516943267321910320510305938400007244344501775568046781000024463900012120146726442351354754500002077393800018202884265831084017355471768014944000511923438901466237533117462182901174403700093187410917558679资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230118380761014049328504403739382023021812120121500100055040373938资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212120231151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR40375448153938461339444238411438383741093637340736433235443053446334750000050000100000510300成交量PCR持仓量PCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线59100054500494400039-5003429-100024-15001914-200033473544373839420226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构401935193025202302182020230118151710175016IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于614点涨跌为006点成交量为391亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为8259万手总持仓量为6267万手其中期权主力合约成交量为4544万手持仓量为2432万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为625看跌期权最大持仓价位为6这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8772持仓量PCR为12830期权全部合约成交量PCR为7416持仓量PCR为12116波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1668相比于前一交易日变动了016同期限历史波动率为950相比于前一交易日变动了198从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-155相比于前一交易日变动了081从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量2463698071261949000035584129178135417838811562500003512684356562778800008904525000044126139446962035176700006412550000631513495181901071395232294039615750001322302928639469310437520916500156360012716949966555111353261289171661002056250126216707380510219144042125421360002565035681927434028964588271027880000867506045000100379209250633350000370833100012166507613253974000027251104100015176资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011668016950198-1550816256202302170105412900364371422625575资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图63356230616255920585715561055554530202291920221010202210312022112120221212202312510500近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18金融衍生品研究图37南方中证500ETF期权主力合约持仓量图38南方中证500ETF期权全合约PCR63157256214713616751265611625591096580857575075556065255505549202311202319202315202291920229232022927202210120221052022109202211220221162022124202311320221282022101720221021202210252022102920221114202211182022112220221126202211302022121220221216202212202022122820221110202212244000020000020000400006000020221013成交量持仓量call持仓量Put持仓量510500PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图8南方中证500ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲线图40南方中证500ETF期权主力合约偏度走势图60500555000045202291620221116202311640-5003530-10002520-15001510-2000495525555756625656757725主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图41南方中证500ETF期权波动率锥图9南方中证500ETF期权波动率期限结构701760175017202301401716302023021620161016016IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分19金融衍生品研究7嘉实300ETF期权成交持仓情况标的行情今日嘉实300ETF收盘于4208点涨跌为0061点成交量为367亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为3729万手总持仓量为2433万手其中期权主力合约成交量为2831万手持仓量为1431万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为41看跌期权最大持仓价位为39这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7553持仓量PCR为13559期权全部合约成交量PCR为8411持仓量PCR为13688波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1914相比于前一交易日变动了177同期限历史波动率为1187相比于前一交易日变动了231从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为250相比于前一交易日变动了-252从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分20