事件：公司主投电影《无名》定档1月22日，并于1月14日开启预售。据猫眼专业版，《无名》预售首日总票房2294万元，领跑春节档。
　　春节档整体预售表现优于去年同期。据猫眼专业版统计，预售首日（1月14日）23年春节档新片总票房约6632万元，表现优于22年预售首日（5000万元左右），第一波感染高峰过后，预计大部分观众适应并恢复线下活动，在春节档7部新品加持下，优质且多元化的供给驱动观众走进影院。
　　《无名》领跑春节档，关注后续票房走势。截至1月14日24时，《无名》、《满江红》、《流浪地球2》分别位列新片预售总票房榜TOP3，其中《无名》以2294万元领跑。谍战片《无名》由程耳执导，梁朝伟、王一博和周迅主演，为公司“中国胜利三部曲”系列最后一部影片，目前猫眼想看人数超54万人。程耳导演16年执导的《罗曼蒂克消亡史》豆瓣评分7.7分，业内口碑高，同时配备影帝和头部流量明星，质量与话题度兼备。影片在宣发时强调“超级商业片”，有望拓宽观影人群，关注后续票房走势。
　　优质且稀缺主旋律电影投制方，内容储备丰富。公司在主旋律赛道具备较强竞争实力，拥有优质且粘性强的行业资源、成熟的主旋律题材商业片运作体系、自有院线排片优势以及更高的灵活性。除了投资出品业务外，公司亦深入布局发行、院线、影院环节，全产业链布局产生较强协同效应。未来公司计划每年以“三大片+三小片”的节奏上线新片，目前内容储备充足，重要作品包括《无名》、《三趟车》、《神话2》、《虎鲸行动》、《智取威虎山前传》、《血战上甘岭》等。
　　投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为0.67/5.47/6.98亿元，YoY-81.7%/+722.2%/+27.6%，公司投制优势显著，23年春节档《无名》上映有望产生较强催化，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险；明星失德风险；疫情反复风险；票房不及预期

研究报告全文：公司点评博纳影业无名预售首日票房领跑关注春节档催化证券研究报告2023年01月16日博纳影业001330SZ春节档预售点评核心结论公司评级买入股票代码001330SZ事件公司主投电影无名定档1月22日并于1月14日开启预售据前次评级买入猫眼专业版无名预售首日总票房2294万元领跑春节档评级变动维持春节档整体预售表现优于去年同期据猫眼专业版统计预售首日1月14当前价格1195日23年春节档新片总票房约6632万元表现优于22年预售首日5000近一年股价走势万元左右第一波感染高峰过后预计大部分观众适应并恢复线下活动博纳影业影视动漫制作在春节档7部新品加持下优质且多元化的供给驱动观众走进影院沪深300无名领跑春节档关注后续票房走势截至月日时无名811142461满江红流浪地球2分别位列新片预售总票房榜TOP3其中无名4121以2294万元领跑谍战片无名由程耳执导梁朝伟王一博和周迅主1演为公司中国胜利三部曲系列最后一部影片目前猫眼想看人数超54-19-39万人程耳导演16年执导的罗曼蒂克消亡史豆瓣评分77分业内口2022-012022-052022-09碑高同时配备影帝和头部流量明星质量与话题度兼备影片在宣发时强调超级商业片有望拓宽观影人群关注后续票房走势分析师优质且稀缺主旋律电影投制方内容储备丰富公司在主旋律赛道具备较强李艳丽S0800518050001竞争实力拥有优质且粘性强的行业资源成熟的主旋律题材商业片运作体021-38584239liyanliresearchxbmailcomcn系自有院线排片优势以及更高的灵活性除了投资出品业务外公司亦深入布局发行院线影院环节全产业链布局产生较强协同效应未来公司相关研究计划每年以三大片三小片的节奏上线新片目前内容储备充足重要博纳影业主旋律商业片领军企业内容投制优势显著博纳影业001330SZ首次覆盖作品包括无名三趟车神话2虎鲸行动智取威虎山前传2022-12-23血战上甘岭等投资建议预计公司22-24年归母净利润分别为067547698亿元YoY-8177222276公司投制优势显著23年春节档无名上映有望产生较强催化维持买入评级风险提示政策监管风险明星失德风险疫情反复风险票房不及预期核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元16103124231434993923增长率-483940-259512121归母净利润百万元19136367547698增长率-394902-8177222276每股收益EPS017033005040051市盈率PE6563452348286224市净率PB2322222119数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评博纳影业2023年01月16日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物16831439293228983695营业收入16103124231434993923应收款项10001471104612461290营业成本11531873142219732181存货净额16011289144920672016营业税金及附加1438284348其他流动资产17022989248032793448销售费用92298405455490流动资产合计598671887908949010449管理费用145213197227247固定资产及在建工程6901311128813411418财务费用-431441817438长期股权投资583493493493493其他费用-收入28-52-27-17-32无形资产015842营业利润219568109745951其他非流动资产40866680668066806680营业外净收支-3-61-21-29-37非流动资产合计53608499846885188592利润总额21650787716914资产总计1134615687163761800819041所得税费用2715122179228短期借款20851914196420142064净利润18935665537685应付款项12021834135118221832少数股东损益-2-7-1-10-13其他流动负债11581621133418081996归属于母公司净利润19136367547698流动负债合计44455369464956445893长期借款及应付债券13051721182119212021财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债1462955295529552955盈利能力长期负债合计14514677477748774977ROE3564107385负债合计58961004694261052110869毛利率283400386436444股本11001100137513751375营业利润率130222351228210股东权益54495641695074878172销售净利率11811629156178负债和股东权益总计1134615687163761800819041成长能力营业收入增长率-483940-259512121现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率492-1591-8095862277净利润18935665537685归母净利润增长率-394902-8177222276折旧摊销7781170160161偿债能力利息费用-61710043-67137资产负债率520640576584571其他-5-6-1-11-13流动比135134170168177经营活动现金流-356143523815870速动比099110139132143资本支出30-635-139-210-235其他667-962---每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流697-1597-139-210-235每股指标债务融资-186245150150150EPS017033005040051权益融资--1243--BVPS495513506545596其它-150-296---估值筹资活动现金流-337-511393150150PE6563452348286224汇率变动-15-8---PB2322222119现金净增加额-11-2211492-45785PS7840684540数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评博纳影业2023年01月16日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明