本周豆粕大幅上涨。宏观，本周WTI原油暴涨8%至80美元/桶附近，离岸人民币大涨至6.71，美国12月CPI年率录得6.5%，核心CPI年率录得5.7%，均低于预期，市场预计美联储2月加息大概率25BP。供给端，USDA发布1月供需报告将美豆分别下调收获面积（-30万）、单产（-0.7）、产量（-7000万）和出口（-5500万）至86.3万英亩、49.5蒲/英亩、42.76亿蒲和19.9亿蒲,从而总供应下调6800万蒲，总需求下调5900万蒲，供应减量多于需求减量使得期末库存下调1000万蒲至2.1亿蒲。美豆相关数据的下调超出市场预期，同时截至1月5日当周，美豆出口净销售71.7万吨符合预期，CBOT大豆获得支撑上涨。USDA对南美大豆的调整基本符合预期，其中对巴西产量、压榨量和出口均调增，对阿根廷产量、压榨量和出口量均调减，总体来看，由于全球大豆期初库存增加，叠加巴西大豆丰产能够部分弥补阿根廷和美国大豆减产，从而全球大豆期末库存小幅上升；巴西大豆播种接近尾声，部分产区收割已经开始，不过近期巴西降雨丰富，收割进度可能受到延缓，同时南部产区降雨增加，有助于缓解前期土地干旱问题；阿根廷在本周末降雨后重回干旱，下周降雨有限将加剧市场对其减产担忧；国内，本周油厂压榨利润小幅提高，进口大豆到港增多支撑开机率继续保持高位，本周豆粕成交一般共为44.73万吨，油厂库存继续小幅上升。
　　策略：宏观，本周原油和人民币汇率大涨，美国CPI年率低于预期；成本端，USDA调低美豆和阿根廷产量预估，调高巴西产量预估，全球大豆新作供应依然偏紧。国内，进口大豆到港不断增多，油厂开机率保持高位，临近春节，豆粕下游成交放缓，预计豆粕库存将继续上升。目前在宏观和成本端支撑下，豆粕再显强势，后期继续关注南美产区天气情况，节前谨慎操作。

研究报告全文：美豆平衡表调减超预期成本端带动豆粕大幅上涨豆粕周报20230116美尔雅期货研究院农产品小组PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点本周豆粕大幅上涨宏观本周WTI原油暴涨8至80美元桶附近离岸人民币大涨至671美国12月CPI年率录得65核心CPI年率录得57均低于预期市场预计美联储2月加息大概率25BP供给端USDA发布1月供需报告将美豆分别下调收获面积-30万单产-07产量-7000万和出口-5500万至863万英亩495蒲英亩4276亿蒲和199亿蒲从而总供应下调6800万蒲总需求下调5900万蒲供应减量多于需求减量使得期末库存下调1000万蒲至21亿蒲美豆相关数据的下调超出市场预期同时截至1月5日当周美豆出口净销售717万吨符合预期CBOT大豆获得支撑上涨USDA对南美大豆的调整基本符合预期其中对巴西产量压榨量和出口均调增对阿根廷产量压榨量和出口量均调减总体来看由于全球大豆期初库存增加叠加巴西大豆丰产能够部分弥补阿根廷和美国大豆减产从而全球大豆期末库存小幅上升巴西大豆播种接近尾声部分产区收割已经开始不过近期巴西降雨丰富收割进度可能受到延缓同时南部产区降雨增加有助于缓解前期土地干旱问题阿根廷在本周末降雨后重回干旱下周降雨有限将加剧市场对其减产担忧国内本周油厂压榨利润小幅提高进口大豆到港增多支撑开机率继续保持高位本周豆粕成交一般共为4473万吨油厂库存继续小幅上升策略宏观本周原油和人民币汇率大涨美国CPI年率低于预期成本端USDA调低美豆和阿根廷产量预估调高巴西产量预估全球大豆新作供应依然偏紧国内进口大豆到港不断增多油厂开机率保持高位临近春节豆粕下游成交放缓预计豆粕库存将继续上升目前在宏观和成本端支撑下豆粕再显强势后期继续关注南美产区天气情况节前谨慎操作行情回顾21CBOT大豆与M05豆粕均上涨截至1月13日收盘周内CBOT大豆收于1528美分蒲较开盘上涨3650点周涨幅245M05豆粕收于3916元吨较开盘上涨119点周涨幅313本周USDA发布月度供需报告其中美豆产量下调超出市场预期CBOT大豆上涨拉动国内豆粕上行CBOT大豆M05豆粕数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析类别关键词描述WTI原油暴涨8至80美元桶附近离岸人民币大涨至671美国12月CPI年率录得65核心CPI年率录得宏观全球57均低于预期市场预计美联储2月加息大概率25BP巴西CONAB截至1月7日当周巴西大豆播种率989上周为984去年同期为988成本端阿根廷布交所截至1月12日阿根廷大豆播种进度为881上周为818去年同期为925USDA截至12月29日当周美豆出口净销售为721万吨前一周为706万吨大豆出口装船1478万吨前一周出口为1849万吨对中国大豆净销售422万吨前一周为521万吨海关总署中国12月大豆进口1056万吨环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅192022年1供给进口至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅56第2周1月7日至1月13日123家油厂大豆实际压榨量为22673万吨开机率为66预计第3周1月14日至1压榨月20日国内油厂开机率大幅下降油厂大豆压榨量预计13319万吨开机率为38具体来看下周各市场需求因受到春节长假即将来临影响油厂开机率均出现明显下降成交本周豆粕共成交4473万吨环比减少1559万吨其中现货成交3241万吨远月基差成交1232万吨2023年第1周全国主要油厂大豆库存豆粕库存未执行合同均上升其中大豆库存为39299万吨较上周库存油厂库存增加1465万吨豆粕库存为5885万吨较上周增加35万吨风险全球南美天气进口大豆到港量原油价格基本面分析31宏观影响多空交织美国12月CPI年率录得65核心CPI年率录得57均低于预期市场预计美联储2月加息大概率为25BP受此影响离岸人民币大幅走升截至1月13日本周离岸人民币大涨1199点收于67074涨幅176同时原油市场再起波澜本周WTI原油大涨634点收于8007涨幅860离岸人民币WTI原油美国CPI数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32美豆产量下调全球大豆库存略升USDA对美豆1月平衡表的调整超预期其中将美豆分别下调收获面积-30万单产-07产量-7000万和出口-5500万至863万英亩495蒲英亩4276亿蒲和199亿蒲从而总供应下调6800万蒲总需求下调5900万蒲供应减量多于需求减量使得期末库存下调1000万蒲至21亿蒲另外USDA对南美大豆的调整基本符合预期其中对巴西产量压榨量和出口均调增对阿根廷产量压榨量和出口量均调减总体来看由于全球大豆期初库存增加叠加巴西大豆丰产和中国大豆产量增加弥补阿根廷和美国大豆减产从而全球大豆期末库存小幅上升美豆供需平衡表数据来源USDA美尔雅期货基本面分析33美豆出口符合预期USDA截至1月5日当周美豆出口净销售为717万吨预期区间为50-120万吨前一周为721万吨大豆出口装船1621万吨前一周为1478万吨对中国大豆净销售677万吨前一周为422万吨对中国大豆累计销售26794万吨前一周为26117万吨对中国大豆出口装船1135万吨前一周为899万吨美豆当周净销售吨美豆对华出口装船吨数据来源USDA美尔雅期货基本面分析34巴西大豆播种接近尾声部分产区收割恐将受阻CONAB截至1月7日当周巴西大豆播种率989上周为984去年同期为988巴西大豆大部分产区已播种完成主产区中南里奥格兰德州播种较慢但已达到97部分产区收割已经开始未来巴西整体降雨丰富收割进度可能会受到延迟巴西大豆种植进度数据来源CONAB美尔雅期货基本面分析35阿根廷大豆播种速度加快大豆产量预计下调布交所截至1月12日阿根廷大豆播种进度为881上周为818去年同期为925本周阿根廷迎来部分降水整体播种进度有所加快不过因前期降雨不足布交所预计阿根廷大豆新作下调至4100万吨若后期干旱持续最低大豆预估将下调至3550万吨阿根廷大豆种植进度数据来源布交所美尔雅期货基本面分析3612月进口大豆到港量符合预期海关总署中国12月大豆进口1056万吨符合预期环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅192022年1至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅56进口大豆到港量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析37油厂大豆压榨量高于预期开机率均低于预期钢联显示第2周1月7日至1月13日123家油厂大豆实际压榨量为22673万吨高于预期的209万吨开机率为66预计第3周1月14日至1月20日国内油厂开机率大幅下降油厂大豆压榨量预计13319万吨开机率为38具体来看下周各市场因受到春节长假即将来临影响油厂开机率均出现明显下降油厂压榨量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析38下游豆粕成交减少现货成交相对较多本周豆粕共成交4473万吨环比减少1559万吨其中现货成交3241万吨远月基差成交1232万吨临近春节养殖端生猪大量出栏豆粕下游需求减弱豆粕现货成交较多多数企业随用随采豆粕当日成交吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析38上周大豆库存与豆粕库存均增加2023年第1周全国主要油厂大豆库存豆粕库存未执行合同均上升其中大豆库存为39299万吨较上周增加1465万吨增幅387同比去年增加8223万吨增幅2646豆粕库存为5885万吨较上周增加35万吨增幅632同比去年增加949万吨增幅1923数据来源钢联美尔雅期货价差跟踪豆粕5-9价差豆粕基差油粕比豆菜粕比数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看