春节临近，市场交投气氛或逐渐下降，而尿素工厂多数已经完成春节收单，暂无销售压力，其中北方市场或企稳报价；西南地区因产量的回升，工厂定价或较前期价格小幅回落为主。整体来看，春节前主力合约盘面维持高位运行。需警惕节前资金流动和突发消息对盘面波动的影响。

研究报告全文：尿素期货周报春节时间较往年略早下游需求节奏不同可能影响盘面冲高幅度广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月15日品种观点日期品种主要观点本周策略单边仍建议波段操作24002750短期贴近上边际离场UR05-09仍春节临近市场交投气氛或逐渐下降而尿素工厂多数已经完成春节收单暂无销售压力其中北方市场或企以正套为主节假日前后压力位在175195MA-UR主力合约大概0115尿素稳报价西南地区因产量的回升工厂定价或较前期价格小幅回落为主整体来看春节前主力合约盘面维持率宽幅震荡节前观望为主仅供高位运行需警惕节前资金流动和突发消息对盘面波动的影响参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾达到第三浪的开端第四浪第三浪第四浪第三浪第二浪第二浪第五浪第二浪第一浪第五浪第一浪第一浪主力合约高位震荡目前价格位接近BOLL上轨压力逐渐增强且MACDKDJ等指标没有明显指向建议单边逢高离场仅供参考数据来源Wind文华财经5核心指标分析产业情况本周部分企业出现检修河南晋开化工青海盐湖工业山西兰花科技另外本周恢复的企业成都玉龙化生产工云南大为河南晋开化工预计下周尿素日产量将在146-154万吨附近供应国内尿素样本企业总库存量8510万吨较上期减少408万吨环比减少458本周尿素企业工厂进入春库存节收单期有意降库存加之下游春节补货库存整体减少当前库存量处于2023年的中高位水平本周尿素企业库存下降加之备肥需求的推动尿素价格较为坚挺农业方面农业用肥储备仍在继续工业方面下游复合肥因春节期间开工有下降趋势但因刚需尚存其下游他板材行业刚需采购情绪偏弱需求11月尿素出口3726万吨较上月涨217万吨涨幅6192022年1-11月累计出口22969万吨较去年同出口期跌29667万吨跌幅5636中国尿素样本利润涨跌互现以新型煤气化工艺为例利润小幅上调当前样本利润处于年内中低位水平成本生产利润较年内高点下降5737较年内低点上调13125块煤价格上涨末煤价格下调导致不同工艺间的成本互有涨跌而现货方面工厂基于有一定待发支撑报盘略有上推因此现货行情小幅上涨尿素期货盘面小幅上扬1月3日盘面开于2546元吨13日收于2625元吨上调79元吨涨幅310山期现东中小颗粒主流出厂2670-2700元吨均价较上周上涨25元吨价格尿素基差先增后减整体趋势下降3日尿素期现价差在99元吨13日基差在77元吨下调22元吨跌基差幅2222地区价差广东-河南190-20广东-山西330-10河南-山东100资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾尿素装置生产相对稳定VS节前下游补仓在刚需的支撑下尿素及一铵主要实行背靠背按需采购往年在此时间段尿素及氯化铵是跌多涨少价格下行至底部可今年却一反常态订单不断运输吃紧补仓或集港正旺价格坚挺尿素工厂订单逐渐累积增加元旦过后随着各地疫情高峰过后部分业者返市市场交投气氛回温距离春节临近未来一周将是尿素工厂预收春节订单的时间而下游农业适当补货工业则根据刚需情况进行补仓需求稳步推进供应端维持稳定部分企业出现检修陕西陕化煤化工山东联盟化工另外本周恢复的企业山东润银生物化工云南解化山东晋煤明水化工陕西陕化煤化工本周期中国尿素产能利用率6892环比涨389比同期上调758尿素装置检修损失量下滑煤制尿素装置产量增加天然气装置出产减少50135454512404353511303251025202915151018505070日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111173444998888444410191013161619141417171717192113133119211313311512151229222225292823262630302626263022263022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月月2月5月月月月月月月3477月月3月3月月月月月月月月月66101111111117136892125959268268410410756841177383844101112121112121210102020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资讯和数据来源农资导报隆众资讯广发期货发展研究中心整理主要矛盾节前下游消费增加VS尿素企业库存小幅下降尿素企业库存仍处于季节性高位尿素待发订单天数向上反弹16014140121201010088066044020200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111266626276565411111115151021311219151019191019171015121318121918183112232528282328222530242428253030242424月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月1月月月月月月月月月月月月月月月7月月月月月月月月月月4月73月58月月月月月月月月68月月月月月月月月月2411111197235668910127101235681244257894237845911121110101112121012102019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年随着春节来临复合肥企业正在抓紧完成前期订单的加工生产清空现有库存当然不排除个别工厂出台阶段性优惠政策复合肥厂家真正的心态是看跌但在赌跌搏涨的心态驱使下一些企业低价吸单以便确保节后正常开机经销商方面观望气氛相对明显部分有推迟至年后操作的计划资讯和数据来源农资导报隆众资讯广发期货发展研究中心整理8行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差需求小幅修复春节前备货完成后震荡为主120偏弱运行为主伴20230102URVS供应增加和边际压缩边际压缩走弱震荡边际压缩市场可能探底期150随阶段性走强成交减弱货端支撑靠强预期国内尿素市场交投氛围将逐步减弱基本面弱现实震荡为主120有下行预期主要20230106UR边际稳定边际压缩走强震荡边际稳定工业市场需求将继VS宏观情绪面150看春耕时间点热度续萎缩期货端仍有一定支持市场交投气氛或逐渐下降而尿素工有下行预期主要基本面改善VS震荡为主厂多数已经完成春20230115UR边际稳定边际压缩走弱震荡边际压缩看春耕时间点热度宏观情绪回落120175节收单暂无销售压力期货端高位运行9结论利多因素利空因素复合肥工厂开工有所恢复苏皖北部的冬腊肥需求国际尿素价格继续承压下滑预收订单增多企业库存下降动力煤价格延续跌势装置恢复增多开工陆续回温整体观点虽然春节后气头尿素企业陆续恢复生产会推动国内现货供应迅速并明显提升但同时春节后农业工业需求的陆续恢复会带动市场出现一两轮的上涨行情不过因为春节时间较往年略早工业农业各方面需求不会像往年一样集中重叠也就影响价格的上行空间2月中下旬以后随着需求的逐渐平稳和延续各地区运输的恢复厂家库存的持续转移到市场供应量的持续高位尿素行情相对会弱于上中旬策略思考达到单边建议波段操作预计短期波动区间24002750期现套利基差走弱观望为主月间套利05-09月间正套震荡为主回调后择机入场品种间套利目前MA-UR价差做阔为主节前建议观望地区套利广东-河南广东-山西价差缩窄10价格和比价尿素期货合约行情春节前预计偏强震荡为主UR2301走势UR2305走势UR2309走势350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1月上旬尿素期货盘面小幅上扬1月3日盘面开于2546元吨13日收于2625元吨上调79元吨涨幅310节后首周盘面初期延续上周趋势而高开不过因为现货市场波幅有限因此盘面上推空间较为有限周内盘面整体呈现震荡趋势波动幅度相对有限进入第二周盘面初期仍维持窄幅震荡后期有一定拉涨现货行情的坚挺支撑了期货人士的心态盘面价格上扬基差逐渐走弱资讯和数据来源安云思隆众资讯广发期货发展研究中心整理12主力合约地区基差节假日前可能冲高回落河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11177334729817171118211010131327272030203017242421102110182722302928-10020-100月0月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月1月7月月月月6月月月月2月月5月月月月111月月月月月3月851223894日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日38679144122569101011173681211773341217171018211013101327272030203024-20024-200-100月月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月2111512238943867941011-300-300-20012-400-400-3002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1月上旬尿素基差先增后减整体趋势下降3日尿素期现价差在99元吨13日基差在77元吨下调22元吨跌幅2222受元旦假期影响上半月仅9个交易日首周现货行情小幅上扬但主力合约结算价格却有回落因此尿素期现基差走强进入本周现货行情波幅相对有限仅在10-20元吨但期货市场尤其是近日涨幅略为明显受此影响尿素期现价格逐渐靠拢期现基差走弱13近远月价差情况05-09价差走高后回落01-05合约价差期货跨月价格差异400200日期01-05价差05-09价差09-01价差02023-01-13960015200-24800-2002023-01-121100014500-25500-4002023-01-111390013600-275002023-01-101620013400-29600-6002023-01-091440013500-27900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1765938352211111717101813211018132110181915311912142023-01-061350013400-2690027262028223025262823252629月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13月月78月月23月月69月月月月月月月月月411611391225568812741177568932023-01-051820012900-311004411111010121210122023-01-041550012400-279002020年2021年2022年2023年2023-01-031190012800-247002022-12-301550012600-2810005-09合约价差09-01合约价差2022-12-29910012400-215002022-12-281020012300-225003004002022-12-271010012300-224002002002022-12-261170012500-242001002022-12-231490011600-26500002022-12-221180011500-23300-200-1002022-12-21920013100-22300-200-4002022-12-20980010900-20700-300-6002022-12-19840011000-194002022-12-16720012600-19800-400-8002022-12-15470014700-19400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72365938576593835218121918212118192225232528182118211819191228222325252022-12-14670014600-21300月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月78月月月月23月69月月月月月月月1月1117823月69月月月月2561241117389411256124101273894112022-12-13870015800-2450010122023-01-13960015200-248002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2023-01-121100014500-2550014尿素小颗粒现货市场情况节前成交预计走弱价格高位运行河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010131821101013181318211010131313272727272727203020203030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月月6月6月月月月月月月月月月月2月221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒现货市场情况仅新疆及广东等少数区域价格略有下滑湖北现货市场湖南现货市场390039003400340029002900240024001900190014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场390039003400340029002900240024001900190014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16尿素小颗粒跨区价差情况价差走弱主要受销区降价因素影响广东-河南广东-山西3005002504002003001501002005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72392988444日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12151912191818181514141422292929282825222524242479229883444月月月月月月月月月月月191512121519181818141414222529222929282825242424月1月月月月月月月月月月月79月月月月月月月月2月568月34月月月月月月月月月月月月月11171256893412月月1月月月月月月月7月25689月月341179月2月568月月月月月月月月月月34101112111101271256893412725689341110111210122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2002023-01-13190330101502023-01-122003300100502023-01-11200350002023-01-1021036010-502023-01-0921034010-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日792298834442023-01-062103400191512121519181818141414222529222929282825242424月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月79月2月568月月月月月月月月月月3411171256893412725689341110111210122023-01-05210340102020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理17尿素国内厂家出货形势略有好转上涨之初主要受尿素期货上涨拉动国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化18尿素小颗粒国际现货价格印度推迟下一轮标购时间欧美需求继续低迷FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到中国1200100012001000800100080080060060060040040040020020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10177773333441717171721101013211010131813181327272727202030302030203024242424月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11月月月月月月月月月月月月月月月月177月月月月月月月6月6月月月月月月月月227733411111151251223892389441717211010131813383867967944272720302030242410101111月1212月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月21115122389438679410112018年2019年2020年122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年19内外价差情况价差回落出口利润减少FOB中国-期货主力合约内外盘现货价格差异500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500100010005000500-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738382954738382954111119131518311912102116141419131518311912102116141427232925302620222530242723292530262022253024月月月月月月月月月月月-500月月月月月月月月月1月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7月月2358月月月月月月月月月67月月2358月月月月月月月月月61911191171356810122447135681012244723689511723689511111210111210101210122020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年20