LU低硫燃料油:本周低硫燃料油增量反弹，主力合约LU2303上涨4.72%，并于1月13日夜盘收复4000元/吨整数关口，盘面走势强势。从基本面情况来看，本周低硫燃料油出现反弹主要有两个因素:1.近期受到欧美天气多变因素扰动，以柴油、汽油为主的成品油出现较大幅度反弹，对炼厂生产资源配置产生影响，低硫燃料油供应端出现支持性利好;2．新加坡燃料油库存出现连续四周的减库，虽然绝对值变化不大，但是库存持续减少触动市场参与者的敏感神经，叠加2月中旬新加坡低硫燃料油进口到港排货量略少，引发市场对低硫燃料油前端现货供给的担忧。但长期来看，我国低硫燃料油国产代替进口程度将于2023年进一步加深。2019年末低硫燃料油作为新品种进入市场以来，生产产能一直处于偏紧状态，叠加2019年末以来的航运上升周期，低硫整体表现极为强势，但随着今年国内外新增产能的陆续投产、航运步入下行周期，逻辑上看，低硫燃料油面临入市以来最困难的阶段，下行压力极大。
　　FU燃料油:本周高硫燃料油伴随原油出现反弹，主力合约FU2305站稳260Q元/吨关键关口，周线录得4.32%的涨幅。基本面上看，亚洲区内受贸易流向变化影响，高硫燃料油整体依然处于过剩格局:俄罗斯近期发货量小幅下滑，但还没有出现实质性的减产迹象。本月以来，新加坡高硫油裂解价差从底部区域出现一定反弹后，维持震荡行情，一方面是近期原油价格跌幅过大，高硫燃料油由于自身绝对价格低下跌弹性相对较小;另一方面，燃料油的“低价”优势也吸引了来自炼厂与船燃端的增量需求，尤其是亚洲地区的深加工利润，预计炼厂采购力度将持续偏强。目前高硫的表现由于受到现实端供应的影响，很难有比较明显的估值修复。想要看到拐点可能还是需要等到2023年2月5日之后，届时俄罗斯高硫供应下降会带动亚太地区供应压力的减轻，高硫基本面改善的确定性会更强一些。