本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第244期。上期我们认为市场可能将进入高位震荡格局，目前来看基本符合预期。
　　本期市场判断：突破与否，或未到决断期
　　伴随着北向资金大幅流入，周五的一根阳线使得市场再次关注是否有望走出突破向上的行情来。对于是否能向上突破，我们认为当下或仍未进入决断期。主要逻辑在于，近期市场明显缩量，虽然周五有所小幅放量，但仍不够明显，而且几个主要的市场指数并没有走出背驰段，仍有随时再次出现顶背驰的可能性。
　　一个有效的突破，往往需要在关键位置放量，打破顶背离的压制，且在这一过程中个股涨多跌少，赚钱效应要明显放大才行。考虑到即将面临春节长假，存在诸多的不确定性，在节前选择方向的可能性应该不太大。反过来看，前期主要的宽基指数要不出现了周线级别的底背离，要不存在周线级别底背离的可能性，当前整体的下行风险并不大，所以节前市场整体或有望继续维持高位震荡的格局。
　　从行业板块的资金博弈角度看：
　　1）北向资金作为近期的增量资金，其大幅流入的食品饮料、金融、电力设备等板块的表现相对较好。事实上还有两点值得留意：其一是基金仓位估算模型显示，国内机构近期也在加仓这些板块，从而在一定程度上引发了资金共振；其二是在人民币升值期间北向资金持续流入的逻辑比较顺畅，因而往往北向资金的话语权有望增强，但这一持续性逻辑取决于未来人民币升值的进展和幅度。
　　2）对于家电、商贸零售、有色、传媒等板块，虽然前期北向资金明显加仓，但近期国内机构加仓不太明显。
　　3）对于化工、电子、社服、交运、机械设备等板块，国内机构近期仓位略有下降的迹象。
　　4）对于煤炭、地产等板块，前期北向和国内机构或都有明显减仓动作，后续值得观察何时资金会重新流入这两个板块。
　　5）对于汽车板块，无论北向还是国内机构，目前仓位变动或都不太大；对于军工板块，国内机构和北向最近一周都有小幅流出迹象，需要继续观察资金行为的变化。
　　具体而言，当前我们的行业轮动模型整体建议关注：电力设备、金融、食品饮料、汽车、有色等板块。
　　风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
　　

研究报告全文：2023年01月15日金融工程定期报告突破与否或未到决断期-安信金工大市与行业研判周报证券研究报告本期是安信金工大市与行业研判系列周报的第244期上期我们认为市场可能将进入高位震荡格局目前来看基本符合预期杨勇分析师SAC执业证书编号S1450518010002yangyong1essencecomcn本期市场判断突破与否或未到决断期相关报告伴随着北向资金大幅流入周五的一根阳线使得市场再次关注是否有底部转震荡低位寻转机-安2023-01-02望走出突破向上的行情来对于是否能向上突破我们认为当下或仍信金工大市与行业研判周报未进入决断期主要逻辑在于近期市场明显缩量虽然周五有所小模型显示底部或即将来临-2022-12-25幅放量但仍不够明显而且几个主要的市场指数并没有走出背驰段安信金工大市与行业研判周仍有随时再次出现顶背驰的可能性报小级别底背驰提升信心-安2022-12-18一个有效的突破往往需要在关键位置放量打破顶背离的压制且信金工大市与行业研判周报在这一过程中个股涨多跌少赚钱效应要明显放大才行考虑到即将横盘或许是最佳选择-安信2022-12-11面临春节长假存在诸多的不确定性在节前选择方向的可能性应该金工大市与行业研判周报不太大反过来看前期主要的宽基指数要不出现了周线级别的底背立足当下布局未来-安信金2022-12-04离要不存在周线级别底背离的可能性当前整体的下行风险并不大工大市与行业研判周报所以节前市场整体或有望继续维持高位震荡的格局从行业板块的资金博弈角度看1北向资金作为近期的增量资金其大幅流入的食品饮料金融电力设备等板块的表现相对较好事实上还有两点值得留意其一是基金仓位估算模型显示国内机构近期也在加仓这些板块从而在一定程度上引发了资金共振其二是在人民币升值期间北向资金持续流入的逻辑比较顺畅因而往往北向资金的话语权有望增强但这一持续性逻辑取决于未来人民币升值的进展和幅度2对于家电商贸零售有色传媒等板块虽然前期北向资金明显加仓但近期国内机构加仓不太明显3对于化工电子社服交运机械设备等板块国内机构近期仓位略有下降的迹象4对于煤炭地产等板块前期北向和国内机构或都有明显减仓动作后续值得观察何时资金会重新流入这两个板块5对于汽车板块无论北向还是国内机构目前仓位变动或都不太大对于军工板块国内机构和北向最近一周都有小幅流出迹象需要继续观察资金行为的变化具体而言当前我们的行业轮动模型整体建议关注电力设备金融食品饮料汽车有色等板块风险提示根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1金融工程定期报告内容目录1本期市场判断突破与否或未到决断期32市场判断相关逻辑421上证综指422沪深300523创业板指63行业指数综合分析74风险提示11图表目录图1上证综指-周期分析结果-20231154图2上证综指-温度计指标-20231154图3沪深300-周期分析结果-20231155图4沪深300-温度计指标-20231155图5创业板指-周期分析结果-20231156图6创业板指-温度计指标-20231156图7行业北向资金跟踪-20231157图8行业估值结果跟踪-20231158图9行业温度计跟踪-20231158图10行业拥挤度跟踪-20231159图11行业赚钱效应跟踪-20231159图12二级行业一致预期跟踪-202311510图13行业轮动模型-202311510图14全视角雷达分析系统-202311510本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2金融工程定期报告本期是安信金工大市与行业研判系列周报的第244期上期我们认为市场可能将进入高位震荡格局目前来看基本符合预期1本期市场判断突破与否或未到决断期伴随着北向资金大幅流入周五的一根阳线使得市场再次关注是否有望走出突破向上的行情来对于是否能向上突破我们认为当下或仍未进入决断期主要逻辑在于近期市场明显缩量虽然周五有所小幅放量但仍不够明显而且几个主要的市场指数并没有走出背驰段仍有随时再次出现顶背驰的可能性一个有效的突破往往需要在关键位置放量打破顶背离的压制且在这一过程中个股涨多跌少赚钱效应要明显放大才行考虑到即将面临春节长假存在诸多的不确定性在节前选择方向的可能性应该不太大反过来看前期主要的宽基指数要不出现了周线级别的底背离要不存在周线级别底背离的可能性当前整体的下行风险并不大所以节前市场整体或有望继续维持高位震荡的格局从行业板块的资金博弈角度看1北向资金作为近期的增量资金其大幅流入的食品饮料金融电力设备等板块的表现相对较好事实上还有两点值得留意其一是基金仓位估算模型显示国内机构近期也在加仓这些板块从而在一定程度上引发了资金共振其二是在人民币升值期间北向资金持续流入的逻辑比较顺畅因而往往北向资金的话语权有望增强但这一持续性逻辑取决于未来人民币升值的进展和幅度2对于家电商贸零售有色传媒等板块虽然前期北向资金明显加仓但近期国内机构加仓不太明显3对于化工电子社服交运机械设备等板块国内机构近期仓位略有下降的迹象4对于煤炭地产等板块前期北向和国内机构或都有明显减仓动作后续值得观察何时资金会重新流入这两个板块5对于汽车板块无论北向还是国内机构目前仓位变动或都不太大对于军工板块国内机构和北向最近一周都有小幅流出迹象需要继续观察资金行为的变化具体而言当前我们的行业轮动模型整体建议关注电力设备金融食品饮料汽车有色等板块本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3金融工程定期报告2市场判断相关逻辑21上证综指图1上证综指-周期分析结果-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图2上证综指-温度计指标-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4金融工程定期报告22沪深300图3沪深300-周期分析结果-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图4沪深300-温度计指标-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5金融工程定期报告23创业板指图5创业板指-周期分析结果-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图6创业板指-温度计指标-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6金融工程定期报告3行业指数综合分析图7行业北向资金跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7金融工程定期报告图8行业估值结果跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图9行业温度计跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8金融工程定期报告图10行业拥挤度跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图11行业赚钱效应跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9金融工程定期报告图12二级行业一致预期跟踪-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图13行业轮动模型-2023115资料来源安信证券研究中心Wind图14全视角雷达分析系统-2023115资料来源安信证券研究中心Wind本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10金融工程定期报告4风险提示根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效1本系列报告主要依托价值中枢理论周期理论以及过去历史走势的统计规律从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算考虑到价格波动具有较大的不确定性基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念仅仅只能作为分析参考不能据此作为买入或卖出的投资建议2本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端不涉及到任何未公开信息3本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介周期理论参考专题报告安信金工黑科技原理揭秘之一周期分析理论根据傅立叶变化的基本原理大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期然后基于周期函数的波动特性对当前的走势进行外推从而得到相应周期波动假设下的目标位价值中枢理论参考专题报告安信金工黑科技原理揭秘之二价值中枢理论如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间较明显的走平横向移动现象或者几条重要均线在同一时间同一点位相交那么这个点位就是价值中枢所在平走的时间越长参与的均线越多这个价值中枢就越有效价值中枢一旦形成就会产生2个作用先是阻挡或支撑然后是价格中轴根据价格围绕价值波动找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸回调比例参考专题报告安信金工黑科技原理揭秘之三回调比例规律通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11金融工程定期报告分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12金融工程定期报告免责声明收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址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