事件描述
　　公司发布2022年业绩快报，报告期内实现营业收入655.33亿元，同比-14.36%，归母净利润211.21亿元，同比-8.57%，加权平均ROE为8.59%，较上年下降3.48pct。
　　事件点评
　　市场低迷拖累业绩，四季度环比改善。2022年受新冠疫情、地缘政治、美联储加息等事件冲击，金融市场波动加剧，二级市场深度调整，全年业绩小幅下滑，符合预期。Q4公司业绩环比改善，单季度实现营业收入157.12亿元，环比提升5.19%；实现归母净利润45.53亿元，环比减少15%。
　　投行业务稳居龙头，IPO项目储备丰富。公司投行业务连续多年蝉联第一，2022年助力151家企业实现股权融资3127.52亿元，同比+5.21%，市占率达21.82%，同比+3.67pct，其中IPO金额为1259.58亿元，同比+16.47%，市占率达24.12%，同比+6.19pct。债权融资项目累计3555个，融资金额达1.58万亿，同比+1.03%，市占率达14.74%，同比+1.03pct。公司IPO项目储备行业第一，截至2023年1月13日，储备项目107个，较行业第二高40.79%。
　　资管子公司获批，业务增长点浮现。中信证券通过公司自身及控股华夏基金进行资产管理业务。截至2023年1月13日，华夏基金公募AUM达1.11万亿，较去年同期+11.58%，行业排名提高2位至第3。根据中基协数据，2022年三季度末，公司月均私募资管规模达1.19万亿，是市场唯一一家私募资管规模超万亿的证券公司。2022年12月30日，公司发布设立资管子公司获批公告，资管子公司的获批将有利于企业进行公募牌照的申请，从而带来新的业务增长点。
　　做市交易资金准备充沛。公司于2022年获批科创板做市交易资格，做市交易对资本金需求较高，2022年2月公司A+H配股融资超270亿元。截至2022年中，中信证券净资本为1344.99亿元，风险覆盖率为194.29%，远高于100%的监管红线。较高的资金储备将有利于公司平稳开展新业务，快速抢占市场份额。
　　投资建议
　　公司为行业龙头，投行市占率稳定行业第一，未来有望受益于注册制带来的增量机会及强者恒强的竞争格局。预计公司2022年-2024年分别实现营业收入655.33亿元、789.22亿元和907.16亿元，增长-14.36%、20.43%和14.94%；归母净利润211.21亿元、264.31亿元和300.73亿元，增长-8.57%、25.14%和13.78%；PB分别为1.22/1.13/1.03，维持“增持-A”评级。
　　风险提示
　　金融市场大幅波动，业务推进不及预期，公司出现较大风险事件。

研究报告全文：证券中信证券600030SH增持-A维持业绩符合预期投行稳居龙头2023年1月13日公司研究公司快报公司近一年市场表现事件描述公司发布2022年业绩快报报告期内实现营业收入65533亿元同比-1436归母净利润21121亿元同比-857加权平均ROE为859较上年下降348pct事件点评市场低迷拖累业绩四季度环比改善2022年受新冠疫情地缘政治美联储加息等事件冲击金融市场波动加剧二级市场深度调整全年业绩小幅下滑符合预期Q4公司业绩环比改善单季度实现营业收入15712市场数据2023年1月13日亿元环比提升519实现归母净利润4553亿元环比减少15收盘价元2075投行业务稳居龙头IPO项目储备丰富公司投行业务连续多年蝉联第年内最高最低元26841704一2022年助力151家企业实现股权融资312752亿元同比521市占流通A股总股本亿1136714821率达2182同比367pct其中IPO金额为125958亿元同比1647流通A股市值亿235859市占率达2412同比619pct债权融资项目累计3555个融资金额达总市值亿307526158万亿同比103市占率达1474同比103pct公司IPO项目储备行业第一截至年月日储备项目个较行业第二高基础数据2022年9月30日20231131074079基本每股收益111资管子公司获批业务增长点浮现中信证券通过公司自身及控股华夏摊薄每股收益111基金进行资产管理业务截至2023年1月13日华夏基金公募AUM达111万亿较去年同期行业排名提高位至第根据中基协数据每股净资产元17131158232022年三季度末公司月均私募资管规模达119万亿是市场唯一一家私净资产收益率678募资管规模超万亿的证券公司年月日公司发布设立资管子公资料来源最闻20221230司获批公告资管子公司的获批将有利于企业进行公募牌照的申请从而带分析师来新的业务增长点刘丽做市交易资金准备充沛公司于2022年获批科创板做市交易资格做市交执业登记编码S0760511050001易对资本金需求较高2022年2月公司AH配股融资超270亿元截至2022年中中信证券净资本为亿元风险覆盖率为远高于电话0351--868698513449919429100的监管红线较高的资金储备将有利于公司平稳开展新业务快速抢占市场邮箱liuli2sxzqcom份额孙田田投资建议执业登记编码S0760518030001公司为行业龙头投行市占率稳定行业第一未来有望受益于注册制带电话0351-8686900来的增量机会及强者恒强的竞争格局预计公司2022年-2024年分别实现营邮箱suntiantiansxzqcom业收入65533亿元78922亿元和90716亿元增长-14362043和1494归母净利润21121亿元26431亿元和30073亿元增长-8572514和1378PB分别为122113103维持增持-A评级请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1公司研究公司快报风险提示金融市场大幅波动业务推进不及预期公司出现较大风险事件财务数据与估值会计年度202020212022E2023E2024E营业收入亿元5438376524655337892290716YoY26064071-143620431494归母净利润亿元1490223100211212643130073YoY21865501-85725141378ROE82011048359701005EPS元116177141178203每股净资产元14061535170718382018PE倍17891172147211641023PB倍148135122113103资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2公司研究公司快报财务报表预测和估值数据汇总资产负债表亿元2020A2021A2022E2023E2024E利润表亿元2020A2021A2022E2023E2024E货币资金243355289044355524398187438006营业收入5438376524655337892290716金融投资486017614591561183617301679031手续费及佣金净收入2676434554332254016341688应收票据及账款3935334694451024961254573其中代理买卖证券净收入1125713963126721751816979混业经营类资产236938302215308259345250386680证券承销净收入688281569098993010936流动资产合计10056631240543127006814103511558291资产管理净收入800611702114551271513772长期股权投资887791289253944711148利息净收入25875337601175748856投资性房地产1060957957957957投资净收益2488418266129781626323758固定资产75317800865890919546其他业务收入669812932133191492216414无形资产28553592377240705210营业支出3374444098369154228749055商誉107778676867686768676利润总额2047031894287583663541661其他非流动资产1620079688765105189788所得税495478897190915910415非流动资产合计4729938121400814276045325净利润1551724005219292747631246资产总计10529621278665131014914531101603615减少数股东损益61490580810451173短期借款50107262798883888807归属母公司股东净利润1490223100211212643130073交易性金融负债5840975644794268736891737现金流量表应付票据及账款2244665314685807543882982经营性现金净流量10182528458231673176736167混业经营类负债449357521280513982575660644739投资性现金净流量-20601-6931-7425-7845-8054其他流动负债2496624011252122773330506筹资性现金净流量1199897131745550110896流动负债合计560188693511695188774587858771汇率变动影响-1930-1589-1605-1637-1686长期借款894458481529555现金流量净额9129229651158822778537322应付债券171988181403146936161630177793长期应付款118948175905194359217682239450财务指标2020A2021A2022E2023E2024E专项应付款000000000000000营业收入5438376524655337892290716预计负债306954954954954增长率26064071-143620431494其他非流动负债1475612626138891458315312归母净利润1490223100211212643130073非流动负债合计306891371346356619395378434065增长率21865501-85725141378负债合计867080106485105180116996129283每股收益EPS116177141178203所有者权益合计185883213808258343283146310780净资产181712209171252985272373299116股本1292712927148211482114821每股净资产14061535170718382018资本公积金6562865626909389093890938净资产收益率ROE82011048359701005历史留存收益103157130619152584177387205021市盈率PE17891172147211641023归母权益181712209171252985272373299116市净率PB148135122113103少数股东权益4171463653581077211664负债和股东权益10529621278665131014914531101603615资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3公司研究公司快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4公司研究公司快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街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