本周A股周线保持上涨，但上涨过程略有曲折。市场行情驱动依然在于政策暖风下疫情达峰快于预期，但“烟火气”回归后带动的“阳康牛”在春节长假前略显困倦，本土资金开启假期模式，A股成交大幅缩量至不足7000亿元水平。但与此同时外资则继续在年前扫货，北向资金连续7个交易日净买入超过50亿，整周合计净买入约440亿，2023年以来已累计加仓640亿。本周消息面上偏清淡，美国12月CPI符合预期，市场预期下一次加息25bp，加息步伐继续放缓；国内企业中长期贷款发力带动12月新增人民币贷款恢复同比多增，居民端中长贷延续偏弱格局，市场对此已有充分的预期，影响有限；总理表态支持平台与民营经济、国资委提出着力抓好新一轮国企改革深化提升行动，超预期程度亦有限。股指基差本周相对窄幅震荡，但随着周五指数上涨，基差急剧上行，重回大幅升水格局。春节假期临近，现货市场成交已然开始缩量，资金在年前做大动作的可能性较小，股指基差或将依然在平水附近波动。
　　本周IH日均成交量55139手，较前周环比下降0.2%，持仓量132303手，较前周环比上升8.7%;本周IF日均成交量78743手，较前周环比下降4.4%，持仓量215689手，较前周环比上升5.7%;本周IC日均成交量59846手，较前周环比上升1.5%，持仓量304653手，较前周环比下降0.1%;本周IM日均成交量37410手，较前周环比下降4.6%，持仓量132277手，较前周环比下降0.3%。
　　

研究报告全文：期货研究期2023年1月13日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究所IF合约代码上周基差本周基差基差变动IF23019911642651IF230217312502771IF230322913142851IF230614912242751IH合约代码上周基差本周基差基差变动IH2301577864287IH230210371424387IH230315972064467IH230614372264827IC合约代码上周基差本周基差基差变动IC2301113824311293IC230215982211613IC230371822111493IC2306-5902-47891113IM合约代码上周基差本周基差基差变动IM230148824892001IM2302-169216493341IM2303-4932-6514281IM2306-15632-116114021资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周A股周线保持上涨但上涨过程略有曲折市场行情驱动依然在于政策暖风下疫情达峰快于预期但烟火气回归后带动的阳康牛在春节长假前略显困倦本土资金开启假期模式A股成交大幅缩量至不足7000亿元水平但与此同时外资则继续在年前扫货北向资金连续7个交易日净买入超过50亿整周合计净买入约440亿2023年以来已累计加仓640亿本周消息面上偏清淡美国12月CPI符合预期市场预期下一次加息25bp加息步伐继续放缓国内企业中长期贷款发力带动12月新增人民币贷款恢复同比多增居民端中长贷延续偏弱格局市场对此已有充分的预期影响有限总理表态支持平台与民营经济国资委提出着力抓好新一轮国企改革深化提升行动超预期程度亦有限股指基差本周相对窄幅震荡但随着周五指数上涨基差急剧上行重回大幅升水格局春节假期临近现货市场成交已然开始缩量资金在年前做大动作的可能性较小股指基差或将依然在平水附近波动本周IH日均成交量55139手较前周环比下降02持仓量132303手较前周环比上升87本周IF日均成交量78743手较前周环比下降44持仓量215689手较前周环比上升57本周IC日均成交量59846手较前周环比上升15持仓量304653手较前周环比下降01本周IM日均成交量37410手较前周环比下降46持仓量132277手较前周环比下降03表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF230140908016420002102IF23024099402502000640IF23034105803142000447IF230640968050192777292上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23012796008640001617IH23022801601424000533IH23032808002064000429IH230628100044022138374中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC230160820024310002093IC23026079802211000381IC23036079802211000211IC230660098011395928045中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM230165424024890001991IM23026534001649000264IM2303651100-651000-058IM2306640140-49066705-178资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE45340253523015251200515010-055-10-15-5-2202212152022122220221229202316202311325分位数中位数75分位数最新基差IF2301IF2302IF2303IF2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE35230152512015051005-050-5-1202212152022122220221229202316202311325分位数中位数75分位数最新基差IH2301IH2302IH2303IH2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE560440320201-200-1-40-2-60-3-80-4-10025分位数中位数75分位数最新基差2022121520221222202212292023162023113IC2301IC2302IC2303IC2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE5504032-501-1000-1-150-2-3-200-4-25025分位数中位数75分位数最新基差2022121520221222202212292023162023113IM2301IM2302IM2303IM2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏40403030201020010-100-20-10-30-40-20-50-30IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏100150806010040502000-20-50-40-100-60-150-80-100-200IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2301-214-651IH2301538-287IF2302206-771IH2302718-387IF2303365-851IH2303478-467IF2306386-751IH2306678-827ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2301-505-1293IM2301-070-2001IC2302-445-613IM2302930-3341IC2303-065-1493IM23031390-4281IC2306035-1113IM23062670-4021资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1