隔夜铜价震荡走高，LME实现6连阳，并创反弹新高。宏观方面，美国12月份CPI数据回落符合市场预期，美联储加息放缓概率大幅增加，美元指数回落刺激有色市场再度发力；国内方面，近日公布的金融数据表现略低于预期，但政策频出下市场关注点放在节后经济快速修复上。基本面方面，元旦后铜杆加工企业周度开工率进一步走弱，渐进年关下游需求走弱显现。库存方面，昨日LME库存下降250吨至84550吨。综合来看，强预期交易仍支撑着市场，关注点一是海外滞涨预期，二是国内稳增长政策频出下，春节后需求快速启动情况。从LME盘面来看，市场渐进过热阶段，存在继续冲击反弹新高的意愿，短期铜价或仍然表现较强。不过，随着长假来临，国内下游加工行业开工率逐步下滑也是现实，累库也在从预期走向现实，因此对于市场渐进过热的行情宜谨慎。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年1月13日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡走高LME实现6连阳并创反弹新高宏观方面美国12月份CPI数据回落符合市场预期美联储加息放缓概率大幅增加美元指数回落刺激有色市场再度发力国内方面近日公布的金融数据表现略低于预期但政策频出下市场关注点放在节后经济快速修复上基本面方面元旦后铜杆加工企业周度开工率进一步走弱渐进年关下游需求走铜弱显现库存方面昨日LME库存下降250吨至84550吨综合来看强预期交易仍支撑着市场关注点一是海外滞涨预期二是国内稳增长政策频出下春节后需求快速启动情况从LME盘面来看市场渐进过热阶段存在继续冲击反弹新高的意愿短期铜价或仍然表现较强不过随着长假来临国内下游加工行业开工率逐步下滑也是现实累库也在从预期走向现实因此对于市场渐进过热的行情宜谨慎沪铝震荡偏强AL2302收于18330元吨涨幅005持仓减仓258手至1125万手现货收至贴水40元吨佛山A00报价18300元吨对无锡A00报升水55元吨铝棒加工费多地持稳新疆广东无锡下调70-190元吨铝杆加工费下调25元吨铝合金ADC12及A380上调100元吨A356及ZLD102104上调150元吨进入新年铝价持续走弱回归强铝预期和弱现实的逻辑中西南枯水限负荷贵州出现三轮减产降压待丰水期到来后有望逐渐缓压需求受到淡季订单下滑和工人病例激增的影响显著春节将至下游提前放假消费难见起色社库在近两周迎来大额累库增幅利空因素堆积铝价下行空间加大预计铝价在万八下方弱势运行隔夜外盘镍大幅拉涨LME镍超涨717沪镍表现相对谨慎库存方面昨日LME镍库存减少576吨至53418吨国内SHFE仓单增加182吨至1728吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水上涨200元吨至7150元吨近两周LME镍价跌幅超过10目前市场逐渐消化负面消息叠加海外宏观符合市场预期昨夜LME镍止跌并大镍幅回升从基本面来看钢厂排产下降压降镍需求不锈钢库存仍持续快速累库显示临近春节消化压力有所加大与此同时格林美2023年印尼镍资源项目计划生产25万吨镍金属量的MHP对硫酸镍过剩的情况又添压力理论上不具备成本优势的镍豆重熔占比将会被进一步压降因此镍价持续上行动力不足但短期以铜为首的有色价格持续表现偏强镍价在有色集体看多情绪影响下势必会加大盘中波动幅度因此节前更要注意仓位控制美12月CPI同比下降65降幅超市场此前预期为2021年10月以来的最低降幅通胀数据出炉后美元指数下跌美10年期国债价格上涨由于通胀放缓CMEFedWatch显示市场对于2月加息25bp概率大幅提升至932沪锌夜盘主力涨006报23865元吨2302合约持仓减少2916手至74万手上期所注册仓单增加2167吨至4259吨LME涨139报32545美元吨LME库存减少550吨至211万吨上海0锌今日对2302合约报至贴水20-30元吨对均价贴水20-锌30元吨广东0锌对沪锌2302合约升水0-10元吨左右粤市较沪市升水30-40元吨天津0锌对2202合约报贴水60-120元吨附近津市较沪市贴水50元吨01-02价差-45元吨02-03价差0元吨内外比价至733比价上看欧洲虽天然气价格因目前气温较高价格回落但海外气象机构对冬末气温下降预计概率仍高海外冶炼在冬季结束前复产可能性偏低在LME结束去库前内外比价节前或将延续弱势而国内虽然已经连续两周开始累库但是结构预计维持Back转C概率不大主要因为市场对春节后需求复苏的预期较强对于弱现实交易并不多美12月CPI同比下降65降幅超市场此前预期为2021年10月以来的最低降幅通胀数据出炉后美元指数下跌美10年期国债价格上涨由于通胀放缓CMEFedWatch显示市场对于2月加息25bp概率大幅提升至932沪锡夜盘主力涨163报218340元吨2302持仓减少5663手至37万手上期所注册仓单增加862吨至6088吨LME涨351报锡27450美元吨LME库存增加5吨至3090吨现货市场小牌对2月贴水1500-1000元吨左右云字对2月贴水1000-500元吨附近云锡对2月贴水500元吨-平水左右01-02价差-1380元吨02-03价差-460元吨内外比价至795当前基差依然处于平水附近月间结构维持Contango显示当前弱现实持续盘面自上周冲高后开始回落但近期有色看请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报涨情绪强烈节前波动将加大二日度数据监测铜20231122023111涨跌平水铜68530674801050价格元吨平水铜升贴水-20-10-101光亮废铜广东6220061500700废铜元吨市场行情精废价差广东19161735181无氧铜杆8mm上海6900068200800下游元吨低氧铜杆8mm上海6820067500700冶炼加工周度粗炼TC美元吨83830LME注册注销吨84800848000仓单吨471973055616641上期所库存总库存吨周度803986926811130COMEX库存吨3016430436-272社会库存国内保税区万吨17516411LME0-3premium美元吨-170-21545其他CIF提单美元吨23523500活跃合约进口盈亏684010-16475700485铅平均价1铅长江有色1527015380-1101铅锭升贴水华东-85-12035沪铅连1-连二-25-250价格元吨含税再生精铅pb99971512515150-25含税再生铅pb9851492514950-25含税还原铅山东1415014200-50市场行情到厂价铅精矿济源501432514425-100铅精矿元到厂价铅精矿郴州501432514425-100吨到厂价铅精矿个旧501372513825-100到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧140014000LME注册注销吨21850218500库存仓单40465375862879上期所吨库存周度379253521727083-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水1213000元吨-2926-2844资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20231122023111涨跌无锡报价元吨1824518105140南海报价元吨1830018150150价格南海-无锡元吨554510现货升水元吨-30-7040山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨34533015原材料山东氧化铝291029100氧化铝内-外292393-101预焙阳极8240824006063铝90广东元吨340420-80下游加工费1A60铝杆广东元吨4254250铝合金ADC12华南元吨1940019300100LME注册注销吨4137004137000仓单吨628655198910876上期所库存总库存吨周度1184499588122568社会库存电解铝万吨64262220周度氧化铝万吨376356203-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-32258000亏元吨17679-1173镍金川镍板状元吨215400219400-4000电解镍金川镍-无锡元吨18006800-50001进口镍-无锡元吨0-300300低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6406400吨18菲律宾连云港8288280市场行304No1佛山元吨16750167500情304No1无锡元吨169001690003042B卷毛边无锡17200172000不锈钢3042B卷切边无锡175501755003042B卷毛边佛山171501715003043B卷切边佛山17700177000硫酸镍22国产3670036900-200新能源元523普通国产324000325000-1000吨622普通国产346500347500-1000LME注册注销吨53994539940镍仓单17281546182上期所镍库存周度29302496434库存吨不锈钢仓单7078770425362社会库存镍库存上期所南储隐性36914611-920周度不锈钢佛山无锡8852007781001071003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-20348000亏元吨201351-9280资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20231122023111涨跌主力结算价元吨238502372005LmeS3美元吨3210316714沪伦比743749-近-远月价差元吨15510SMM0现货元吨237802375030SMM1现货元吨237102368030市场行情国内现货升贴水平均元吨140250-110进口锌升贴水平均元吨110220-110LME0-3premium美元吨1925136565锌合金Zamak3元吨243802435030锌合金Zamak5元吨247802475030氧化锌ZnO997元吨22600226000Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨21675216750社会库存万吨周度587524063上期所吨425920922167注册仓单LME吨1165011850-200CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1726-1885140锡20231122023111涨跌主力结算价元吨21484020896028LmeS3美元吨265202591523沪伦比810806-近-远月价差元吨-490-52030市场行情SMM现货元吨214250208500575060锡精矿元金属吨191750194000-225040锡精矿元金属吨187750190000-2250国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-92-953上期所吨周度57225482240库存LME吨308530850上期所吨60885226862注册仓单LME吨26952705-10活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1200250001000200008001500060010000400200500000-200-5000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年20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