投资要点：
　　纯债基金市场整体上涨：中长期和短期纯债基金指数在12月均上涨0.04%，表现相比上月明显上行。根据我们构建的债券市场因子收益测算可以看到，12月利率水平因子上涨0.32%，斜率、凸度、信用因子均有所下跌，违约因子维持由正转负，下跌0.22%。
　　纯债基金信用因子暴露增幅明显；优选组合超额上行
　　（1）12月，全市场中长期纯债基金在利率水平因子上Beta暴露均值下降，Beta暴露分歧度略微上升。在期限结构因子的平均Beta暴露上，斜率因子明显上升。
　　（2）中长期纯债基金优选组合中，信用增强的Alpha优选组合12月超额收益-0.07%，今年以来超额收益1.17%；短期纯债基金优选组合中，均值Beta的Alpha优选组合12月超额收益为0.07%，今年以来超额收益0.62%。
　　固收+基金12月整体业绩有所下降，高弹性优选组合今年以来超额提升明显
　　（1）固收+基金12月的整体业绩下滑，各类宽基指数表现较上月有所回落。今年以来截止到12月底，偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数收益均为负。
　　（2）12月固收+基金组合中，高弹性Alpha优选组合12月涨跌幅为-0.73%，今年以来超额收益为4.92%；中弹性低动量的Alpha优选组合12月涨跌幅为-0.92%，今年以来超额收益为0.71%；低弹性均值Beta的Alpha优选组合12月涨跌幅为-0.36%，超额收益为-0.10%，今年以来超额收益为1.57%。
　　风险提示：本报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现，模型构建存在失效风险。