研究报告全文：20230112申万期货品种策略日报-铝镍锡申银万国期货研究所侯亚辉执业编号F3085017Z0016370电话021-50581151邮箱houyhsywgqhcomcn上期所主力合约铝镍锡国前日收盘价18245209530213380内涨跌10023308130期货涨跌幅047170487市成交量14690700169833007344100场持仓量1290560048985004343300持仓量变化-2062300-485900-261400上海物贸市场铝镍锡现货现货价格18070217500208000市涨跌805004000场升贴水-70-2210-5380伦敦金属交易所铝镍锡LME3月收盘价24870272700259150前日LME3月收盘价24570279450259200海涨跌235-151606600外涨跌幅095-552255期现成交量174952911549市最高24710259150259200场最低24085272700265200现货升贴水-323-2030249300库存41370053994015库存变化-5175-31804跨沪伦比值铝镍锡市套SHFE主力LME0-3734768823利美联储12月会议纪要通胀风险仍是政策前景的关键对金融状况出现无理由的宽松以及市场对政策的误读表示担忧要平衡紧缩程度两面的风险没有官员预计今年会出现降宏观信息息聚焦经济数据并保持政策灵活性同时1月份欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯警告称在欧洲央行采取措施减缓通胀之际欧盟成员国必须开始减少预算赤字并采取更紧缩的财政政策财政和货币政策互不冲突非常重要工业和信息化部部长金壮龙指出2023年优化疫情防控措施存量政策增量政策叠加发力将大力提振市场信心工信部将加大稳增长工作力度加强各类政策协调配合着行业信息重抓好四个方面工作一是加大稳增长政策供给和落实力度适时推出更多政策措施二是聚焦重点行业和地区稳住工业增长基本盘三是全面实施十四五系列规划提振制造业有效投资四是积极扩大消费以高质量供给引领创造新需求铝铝价延续反弹美元偏弱提振金属价格下游需求淡季特征明显铝锭社会库存已逐步累积产业上1月09日国内电解铝社会库存623万吨延续大幅垒库43万吨处于淡季累积周期供应端国内电解铝供应仍存干扰四川广西产能虽然继续修复但贵州省内限电延续电解铝企业面临第三轮减产需求端国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌订单疲软致中小型企业减产或提前放假呈现传统淡季趋势整体上淡季库存累积明显建议暂时观望为主镍镍价再度走弱市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产俄镍计划23年减产10左右同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年目前海外纯镍进口亏损未变国内电解镍供应不宽裕但近期纯镍需求相对偏弱库存相对偏低或带来一评论及策略定支撑下游不锈钢领域下游市场备库意愿较弱观望情绪重不锈钢库存已逐步累积终端消费趋淡后镍铁供应压力或再显现整体上镍供需转向偏弱镍价相对承压走势锡锡价冲高回落目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡到港已经兑现锡进口数据环比大增目前锡矿端原料供给基本稳定12月国内精炼锡产量159万吨环比小幅回落精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软对冶炼厂生产存在一定影响因国内冶炼厂集中于1月放假预计1月实际减产或将超过3000吨当前临近假期下游传统电子行业表现不佳企业备货节奏逐步趋缓近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落整体上锡市场供需双弱沪锡反弹后或再承压走势本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得免责声明用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改