研究报告全文：20230111申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所李野从业资格号F0285557投资咨询号Z0002369liyesywgqhcomcn021-50586241上期所主力合约铜锌铅前日收盘价642902317015675国内涨跌1130115-70期涨跌幅176050-045货市成交量599829144346919场持仓量939748745152243持仓量变化-4382-1818-6522上海金属网铜锌铅现现货价格664602385015425货涨跌2701100市场升贴水20140-135上期所库存803982402337925伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价861000303900222700前日3个月收盘价843950301150221550涨跌1705027501150国涨跌幅202091052外成交量2420567624907市最高862400305250223550场最低836100297250217550现货升贴水-265017751250库存847752215023375库存变化-375-700-2400跨沪期货伦敦铜锌铅市套沪期货主力伦敦3个月747762704利中国去年12月数据重磅出炉央行发布数据显示当月新增人民币贷款14万亿元较上月明显回升也高于市场预期社会融资规模增量为131万亿元环比明显回落且不及市场预期社会融资规模存量为34421万亿元同比增长9612月末M2同比增宏观信息118增速有所回落另外自2022年12月起流通中货币M0含流通中数字人民币12月末流通中数字人民币余额为1361亿元修订后2022年各月末M1M2增速无明显变化据SMM调研数据显示12月漆包线开工率为6691同比下降816个百分点环比下行业信息降188个百分点比预期的6997低306个百分点其中大型企业的开工率为68中型企业为6522小型企业为6432铜夜盘铜价延续上涨LME续创半年高点前期美元高利率是制约铜价上涨的主要因素目前美联储控通胀决心未见松动但市场预期美联储最早年中将调低利率预计今年国内地产可能好转汽车产销可能略有下降电力投资增速可能低于去年目前产业链供求和低库存仍有利于铜价尤其是国内新能源对铜需求拉动明显美元高利率国内疫情解封和低库存交织影响铜价铜价短期可能延续强势中期可能区间波动建议评论及策关注美元现货需求状况下游开工库存等状况略锌夜盘锌价震荡整理前期美元高利率是制约铜价上涨的主要因素目前美联储控通胀决心未见松动但市场预期美联储最早年中将调低利率虽然欧洲天然气价格回落但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显锌价中期可能宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息免责声明建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改