研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年1月11日锌铜镍有色金属宏观驱动铜价走强核心观点沪锌锌主力期价围绕均线震荡尾盘小幅跳水基差月差小幅下滑矿端维持宽松12月锌锭产量环比微增不及预期上周Mysteel样本镀锌厂产量持续回落1月8日Mysteel锌锭社库为587万吨周环比垒库107万吨当前锌锭依已经开始季节性垒库较往年提前了一周左右提前垒库给予锌价压力明显上周五美元大幅下挫提振宝城期货研究所有色推动锌价持续反弹可在前期高点24000一线逢高试空预计锌锭产量回升将持续打压锌价投资咨询团队建议空单持有沪铜铜主力期价持续强势日内涨超2报收68000元吨整体呈现增仓上行基差下行月差持稳长期宏观持续回暖利多铜价但国内防疫优化对当下需求影响较大上周精铜杆开工率低位再度下挫社库已开始季节性垒库技术面上来看铜价有望突破震荡区间上行动能强一季度右侧做多机会初现建议多单持有沪镍镍主力期价夜盘震荡偏弱早盘企稳后有所反弹基差收窄月差持稳上周以来资金净多持仓和净空持仓明显收窄同时镍价开始大幅下挫本周以来宏观开始回暖技术角度镍价也已调整到位预计会有技术性反弹随后呈现震荡建议观望仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜1月10日上海广东两地保税区铜现货库存累计538万吨较3日增050万吨较5日增055万吨锌1月9日Mysteel锌锭社库为587万吨较上周一垒库107万吨较上周四垒库064万吨镍1月11日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2302合约金川电解主流升贴水14000元吨价格220140元吨俄罗斯镍主流升贴水7000元吨价格213140元吨挪威镍主流升贴水10000元吨价格216140元吨镍豆主流升贴水5000元吨价格211140元吨2现货价格表表1现货价格表2023111现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色23750-04223670-02780-3500-2500-60001电解铜上海有色6749015568000212-510-38000-1000-10001电解镍上海有色2167000352095301707170-2760007340006000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力2650025002600030002600020002500025002550020002500015002400024500150010002300024000100023500500220005002300002100022500022000-50020000-500数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势LME期货库存SHFE期货仓单右LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘80000吨50000吨5000002500075000吨45000吨2000040000吨45000070000吨35000吨1500065000吨30000吨40000060000吨25000吨1000055000吨20000吨350000500015000吨50000吨10000吨30000000045000吨5000吨40000吨0吨250000-5000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力700002000700003000680006800015002500660006600064000640002000100062000620001500600005006000010005800058000056000560005005400054000-5000520005200050000-100050000-5002022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-31数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨90000吨1100016080000吨10500140180000吨12070000吨10000160000吨950010060000吨809000140000吨50000吨60850040000吨40120000吨80002030000吨100000吨7500020000吨7000-2080000吨10000吨6500-4060000吨0吨6000-602022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-31数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000700023000012000220000600022000010000210000210000800050002000002000006000400019000019000040003000180000200018000020001700000170000160000-20001600001000150000-400015000002022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-31数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右202220212020201920182023580003500450000400000560003000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116984927721222631232651152562381891612911512941242672193010281111112512231014数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-31数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款