铜
　　今日沪铜价格继续反弹，宏观方面情绪比较高涨，本周将要公布美国CPI数据，预计数据将下降至6.6%，美联储加息预期放缓，美指下跌为铜价提供反弹动力。国内疫情快速过峰，疫情对消费的影响主要集中在春节前，市场对节后消费复苏的预期比较强。现货方面，最近现货成交非常清淡，随着春节临近，下游需求趋弱，中小型企业已经陆续放假，大型企业14号开始放假，不过光伏产业链消费还是很强，多晶硅价格崩塌以后，刺激光伏产业生产的积极性，光伏产业链基本上不放假，近期出口窗口打开，冶炼厂开始布局出口，未来将看到保税区大量垒库。价格端来看，虽然现在垒库的预期很强，但是由于现在在淡季，消费下滑也属于正常现象，所以无法证伪消费复苏的逻辑，目前铜价还在反弹通道中，往68500的方向运行（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年1月11日星期三有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜价格继续反弹宏观方面情绪比较高涨本周将要公布美国CPI数据预计数021-65789219据将下降至66美联储加息预期放缓美指下跌为铜价提供反弹动力国内疫情快wangyingyingqh1chinas速过峰疫情对消费的影响主要集中在春节前市场对节后消费复苏的预期比较强tockcomcn现货方面最近现货成交非常清淡随着春节临近下游需求趋弱中小型企业已经陆续放假大型企业14号开始放假不过光伏产业链消费还是很强多晶硅价格崩塌研究员陈婧以后刺激光伏产业生产的积极性光伏产业链基本上不放假近期出口窗口打开期货从业证号F03107034冶炼厂开始布局出口未来将看到保税区大量垒库价格端来看虽然现在垒库的预投资咨询从业证号期很强但是由于现在在淡季消费下滑也属于正常现象所以无法证伪消费复苏的Z0018401逻辑目前铜价还在反弹通道中往68500的方向运行以上观点仅供参考不作为010-68569781入市依据chenjingqh1chinastock铝comcn今日沪铝价格夜盘维持偏强日盘震荡回落现实和宏观情绪还在激烈博弈沪铝2302合约涨100元至18245元吨近期向上的驱动仍然在于宏观预期支撑高盛上修欧洲经济增速预期修正此前衰退的交易预期叠加全球对中国经济复苏的预期强劲两会前各地经济增速预期陆续出台外资投行极力唱多做多中国的头寸较为拥挤尤其是基本面尚可的铜博士带动下基本面偏弱的铝跟随性上行而当下的弱现实持续的累库和偏弱的需求对价格产生了抑制现货成交方面今日现货成交氛围好转主要是现货大幅贴水期货以及Contango结构下基差套利资金入场但是现货抄底带来盘面保值对价格反倒产生抑制物流方面近期或将逐步停运进入供需双淡炒预期的阶段交易策略方面产业现实与宏观预期反复博弈宏观强劲的预期和做114银河有色有色研发报告多中国资金的拥挤近期带来向上的指引使得弱现实的交易影响下滑预计铝价短期内跟随铜价弱反弹但是力度较弱等待情绪企稳后沽空的机会以上观点仅供参考不作为入市依据锌今日锌价盘震荡整理略有偏弱ZN2302合约跌115元至23670元吨相对铜的走势较为平静偏多的宏观预期与弱现实博弈价格宽幅震荡宏观上强预期弱现实12月社融数据不及预期的弱现实叠加近期外资机构集中唱多中国经济带来的做多人民币资产的头寸拥挤人民币持续升值且近期美国就业数据强劲也带来一定支撑产业层面现实供需两弱预期供应修复昨夜欧洲能源价格大跌TTF基准荷兰天然气期货跌735报69300欧元兆瓦时美股盘前也曾跌至日低68500欧元带来欧洲复产的预期与能源价格联动现货成交方面年底大部分地区陷入冷清到货量陆续增加后现货升水不断地下调交易策略方面近期宏观乐观情绪带来向上的价格指引主导了锌价的本轮反弹走势产业层面的低库存对价格同样起到了一定的支撑但是需求疲软抑制下欧洲能源价格回落也带来一定的复产预期价格上行空间也有限锌价预计仍呈现宽幅震荡以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日铅价继续维持弱势内外盘共振下跌沪铅2302合约跌210元至15350元吨宏观情绪的高涨对铅并无太大意义除非我们看到需求方面有新的改善而产业端的逻辑较强海外升水不断回落即便是库存维持低位但是挤仓的情绪反而回落一方面在于欧洲能源价格回落带来冶炼厂复产概率提升的影响更大一些另一方面铅锭出口利润的大涨是的外盘跟随国内价格承压即便是人民币升值抵消了部分外盘上涨带来的出口利润空间利润也仍然较厚国内现货市场维持弱势消费走弱库存开始累积销售困难后铅锭不断地运到交割仓库再生市场成交乏力局面未有改善废电瓶价格价格持稳部分炼企到货尚可部分地区回收商反馈年前市场货量还行或选择小年后放假交易策略方面铅价目前仍未企稳季节性淡季主导市场行情操作上仍然以日内逢高沽空为主以上观点仅供参考不作为入市依据214银河有色有色研发报告镍不锈钢沪镍小幅反弹仍保持在上行通道中NI2302收于209530元吨宏观方面美国经济数据有进入衰退的迹象而就业数据相对强劲美联储放鹰但是市场不信美元继续下行仍是资金做空标的国内节前商业活动趋于收尾下周陆续进入假期氛围纯镍1月产量预计环比减少供需两弱进口延续亏损贸易商长单滞留在保税区还需要反套资金继续推升国内价格否则现货将维持高升水二级镍下游受不锈钢厂和硫酸镍企业减产拖累1月国内原生镍过剩量环比将显著扩大但产品结构和产业供需不匹配镍价逼仓基础虽有削弱但仍然存在一季度都很难看到纯镍产量释放因此2302和2303合约都受到潜在的逼仓风险影响叠加现货高升水1月合约交割后2月合约还有向上修复基差的可能近强远弱的格局将延续到进口转盈利让俄镍清关的时候不锈钢回调测试60日均线支撑SS2302收于16770元吨临近放假宏观更多是金融层面的支持如增发地方专项债等实体方面的财政刺激政策需等到3月之后需求端政策导向支持房地产和消费市场对年后有较强的乐观预期期货接单良好但本周开始贸易商和下游企业陆续为下周放假做收尾工作现货成交趋于清淡供应端原料报价坚挺特别是南非铬精矿近期快速上涨不锈钢利润为负1月钢厂集中减产全系减量预计50-60万吨短期下有成本和需求乐观预期支撑上有连增数周的库存和仓单压制预计节前维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日沪锡价格上涨宏观情绪改善有色金属共振式上行锡现货市场上供需两淡供应端表现不佳由于目前加工费打到冶炼厂生产线附近冶炼厂生产的积极性不高上周江西和云南两省冶炼厂开工率仍然比较低需求端也不佳下游已经开始陆续停产家电和电子订单不佳家电排产断崖式下跌电子需求不佳出口回落会进一步抑制家电和电子订单新能源汽车熄火光伏产业链需求还是比较强多晶硅价格崩塌以后刺激光伏生产的积极性春节期间基本上都不放假价格端来看现在正处于季节性淡季锡市场垒库的预期比较强在需求疲弱的抑制下锡价格上行空间有限预计锡价仍处于宽幅震荡状态以上观点仅供参考不作为入市依据314银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜1月11日1月10日1月9日1月6日1月5日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨020205560-55-30天津现货升贴水元吨-270-230-230-210-210-60170广东现货升贴水元吨3035100140125-11015沪铜当月-3个月元吨10-10309013060-80精废价差元吨212421241703163614191126808上海仓单美元吨32503250375037503750-500-500LME铜升贴水0-3美元吨-2150-2650-1960-1300-1600-190-1426沪伦比值754756762774780-020-032进口现货盈亏元吨-135761-83376-72212-47050-14950-88710-92643进口期货盈亏元吨-71030-35000-8288489918222-75929-62281LME铜库存吨8477584775851508640087775-300000-415000COMEX铜库存短吨3355033550339483404934849-129900-154100上期所仓单吨28086280862729827347铝1月11日1月10日1月9日1月6日1月5日较上周末较上月末长江现货价格1807017990178601770017730370-610对当月升贴水-80-80-70-70-70-10-40价格价差月差当月-3个月1015分-110-125-90-350-75-150电解铝利润东部自备电8067783476872608726406419798-61786LMECash-3M-3450-3450-3375-3124-3255-326-601内外比值沪伦比值743751772783783-040-034进口现货盈亏元吨-123439-97868-56512-46498-46194-76940-43031动煤秦岛5500大卡123012201200120012003030国产氧化铝指数2930293029292929292813澳洲氧化铝FOB33033033033033000原料价格预焙阳极山东价格6580658065806580658000-4000佛山型材白料废铝1450014500144001430014300200-400精废价差35703490346034003430170-210下游价格佛山铝棒加工费元吨350430540540490-1900SMM铝锭社会库存万吨62262262257657646129SMM铝棒社会库存万吨848484797797043231库存数据LME铝库存吨418875418875422075428525436500-9650-31425上期所仓单45655435284302743249414银河有色有色研发报告锌1月11日1月10日1月9日1月6日1月5日较上周末较上月末上海现货价格02375023850237402347023540280-240广州现货价格02378023860237002334023350440-150天津现货价格02367023730235602328023340390-330上海基差对当月30100200240290-210-145期货月差当月-三个月50125150200255-150-140上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M13601360177518252325-465-1715沪伦比值748753771781788-033-053进口现货盈亏元吨-201759-177972-134937-135990-123883-65769-85149国产矿TC元金属吨5650565056505650565000进口TC美元干吨26026026026026000国产锌精矿冶炼利润元吨1741151741151724651684151694655700-5619进口锌精矿冶炼利润元吨140852140852139759204215180091-63363-78749国内三地库存604604604548501056175LME锌库存吨2215022150228502430025800-2150-9875上期所仓单933301201277镍1月11日1月10日1月9日1月6日1月5日较上周末较上月末镍现货价元吨216700215950222300216150229850550-23550俄镍升贴水695071006900665062503001950金川镍升贴水13250137501150010000725032506750沪镍次月-当月-7280-7280-7000-6500-5260-780-4180LME镍升贴水0-3M-23200-23200-5100-17500-14900-8300-7000沪伦比值794790771772786022-006进口现货盈亏元吨533882512797-169582-391956-5687692583920进口期货盈亏元吨-419079-501470-973194-1067863-57884264882906LME镍库存吨5431254312545285482255032-72000-116400上期所仓单1588140015191591160969443铅1月11日1月10日1月9日1月6日1月5日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM1532515450154501552515525-200-400精废价格再生铅现货均价PB9851495015025150251507515075-125-275原生铅再生铅价差原-再375425425450450-75-125上海升贴水SMM-25-25-30-55-603010LME升贴水美元吨13251325125030764725-1751-3025价差比值沪伦比值703687691695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