【行情复盘】1月9日，沪铝主力合约AL2302低开高走，全天震荡偏强，报收于17950元/吨，环比上涨0.56%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘1月9日沪铝主力合约AL2302低开高走全天震荡偏强作者有色与新能源金属研究中心胡彬报收于17950元吨环比上涨056长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨150元吨A00铝锭现货平执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询均升贴水-60元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面2022年12月31天中国电解铝产量3438万成文时间2023年1月9日星期一吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加4112月31天中国冶金级氧化铝产量6426万吨环比11月增加21同比增长0992022年全年国内累计氧化铝产量达77683万吨累计同比增加7651-12日整体过剩1657万吨贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求据smm测算贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右下游方面上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少06个百分点至628库存方面2023年1月09日SMM统计国内电解铝社会库存622万吨较上周四的库存增加46万吨较12月底库存增加128万吨较去年同期库存下降131万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前限电停产进一步加剧预计规模或将达90余万吨需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现铝价如期冲高回落但贵州减产加剧的消息刺激盘面有所反弹叠加外盘走强建议空单离场中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略1月9日沪铝主力合约AL2302低开高走全天震荡偏强报收于17950元吨环比上涨056长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨150元吨A00铝锭现货平均升贴水-60元吨上游方面2022年12月31天中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加4112月31天中国冶金级氧化铝产量6426万吨环比11月增加21同比增长0992022年全年国内累计氧化铝产量达77683万吨累计同比增加7651-12日整体过剩1657万吨贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求据smm测算贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右下游方面上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少06个百分点至628库存方面2023年1月09日SMM统计国内电解铝社会库存622万吨较上周四的库存增加46万吨较12月底库存增加128万吨较去年同期库存下降131万吨从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前限电停产进一步加剧预计规模或将达90余万吨需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现铝价如期冲高回落但贵州减产加剧的消息刺激盘面有所反弹叠加外盘走强建议空单离场中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价17860涨跌16017840涨跌16018160涨跌150一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296529652845A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-80-40-60-3124上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存118449LME铝期货库存422075今日长江有色A00铝平均价1786000元吨氧化铝三地均价在29250元吨A00铝锭的升贴水最大值-4000元吨最小值-8000元吨平均值-60元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价17825最高价18075最低价17775收盘价17950成交量194992期货报价涨跌100涨跌幅056成交量194992持仓量164277持仓量变化-7194现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-70353010-102023-01-09沪铝主力2301合约开盘于17825元吨最高价18075元吨最低价17775元吨报收于17950元吨成交量194992手持仓量164277手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名140001600012000140001200010000100008000800060006000400040002000200000国泰君安中信期货东亚期货华泰期货瑞达期货中信期货国泰君安东证期货华泰期货宏源期货主力合约多单持仓比例13国泰君安9中信期货东亚期货6华泰期货606瑞达期货6其他主力合约空单持仓比例14中信期货国泰君安12东证期货52华泰期货8宏源期货8其他6请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002019-12-272020-02-272020-04-272020-06-272020-10-272020-12-272021-02-272021-04-272021-10-272021-12-272022-02-272022-08-272022-10-272022-12-272020-08-272021-06-272021-08-272022-04-272022-06-27A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理上周五无锡地区交易情况未有较大变化出货相对乏力巩义地区由于铝价有所下行贸易商接货情绪有所好转贴水缩窄据调研了解本年下游年假较以往略长下游目前备货情绪比较犹豫西南地区电力资源紧张限电减产消息不断贵州地区三次限电预计涉及电解铝减产规模94万吨供应端压力减轻或使市场后续接货心态增强请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-01-052021-03-052021-05-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-07-052022-09-052023-01-052021-07-052022-05-052022-11-052021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042022-01-042022-03-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042021-11-042022-05-04上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000101001000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-05-022020-07-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-09-022021-11-022022-03-022022-07-022022-09-022023-01-022020-01-022020-03-022020-09-022021-07-022022-01-022022-05-022022-11-022020202020202021202120222022202020212021202220222019202020202021202120222019变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-01-06铝锭库存11844900吨环比上期2256800吨LME2023-01-09铝库存42207500吨环比上期减少6450吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存59020000吨周环比000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5760万吨周环比830万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨160元吨报17860元吨佛山A00铝报17850元吨本周一铝价反弹结束上一周的连跌市场加工费挺价出货为主早间佛山市场加工费较上周五有所下调大棒主流报440-500元吨后盘面逐渐上行贸易商挺价为主周初下游备货量有所增加成交尚可临近午间市场成交价集中于90棒加工费610元吨120178铝棒540元吨较上周五基本持平近期佛山铝棒累库继续扩大元旦过后下游较多中小厂已经开始放假需求继续萎缩继续维持供大于求的年底收尾形势据SMM调研下游备货大多数仍处于观望当中广东加工费价格目前主要受需求侧影响但仍需密切关注铝价的近期走势和云贵川等地的限电情况华东市场今日早间成交同样稍有转好市场持货商挺价出货为主临近午间市场成交价基本集中大棒480元吨为主小棒集中560元吨较上周五上调40元吨南昌地区今日成交清淡集中500-580元吨但成交稀少呈有价无市之态山东地区由于当地大量下游型材企业停产需求转弱迅速临沂地区加工费由于上周铝均价大幅下跌本周加工费有所上调集中成交在320元吨今日盘面震荡上行待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少6450吨铜库存减少1250吨镍库存减少294吨铅库存减少25吨锡库存增加25吨锌库存减少1450吨美国铝业周一表示由于天然气供应短缺预计其旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约30这家铝生产商在一份声明中表示该精炼厂的一个部门已停产工艺流量将减少该精炼厂由美国铝业在与AluminaLtd的合资企业中持有多数股权美国铝业公司没有给出何时恢复全面生产的时间表1月5日贵州电网发布通知称受贵州省气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行在省内电解铝企业实施两轮负荷管理1066万千瓦的基础上仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势的情况下对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦1月5日启动停槽减负荷通过5日执行到位广西潮力精密年产30万吨铝板带及20万吨电池铝箔项目一期投产国际铝业协会数据显示2022年11月份非洲和亚洲中国除外的氧化铝产量达1129万吨环比下降44010月该地区氧化铝产量为1181万吨与去年同期的1128万吨相比变化不大前11个月该地区氧化铝总产量为127607万吨而去年同期为126793万吨同比同比小幅增长06411月全球氧化铝产量为11585万吨环比下降313同比增长310周二韦丹塔表示本财年三季度公司铝产量下滑2至566万吨去年同期铝产量为579万吨主要是对煅烧炉进行维修导致Lanjigarh铝精炼厂的氧化铝产量同比下滑6环比下滑2至443万吨请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨4295714208344121157--看跌29607319527651515--铝期权725641740362063167268928035铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000030000120000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2302合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且接近于0暂无套利机会三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页