行情回顾与分析
　　因上周经济数据表现较差，市场对未来衰退预期增强，认为美联储持续加息可能性较低，从而令美元指数和美债收益率回落，避险属性强的黄金继续上行，白银则出现回落。据世界黄金协会数据，黄金ETF在2022年流出了30亿美元，相当于持有量减少了110吨，同比下降3%。
　　美联储方面，旧金山联储主席戴利表示，5%-5.25%的利率峰值是合理的，在CPI数据公布之前，再加息50个基点并非不可能，过早宣布抑制通胀取得胜利并停止加息，可能会使经济恶化；是否会改变通胀目标根本不在讨论范围之内，但可能会在下次框架审查中调查通胀目标。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，2023年的基本预测是GDP将增长1%，不会出现经济衰退，认为今年通胀率可能会降至3%左右，数据将指导美联储何时转向25个基点的加息步伐。纽约联储调查显示，12月受访者对未来一年美国通胀预期降至5%，创18个月新低。

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年1月10日金银略有分歧黄金上行白银震荡研究员万一菁第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3032357因上周经济数据表现较差市场对未来衰退预期增强认为美联储持续加息可投资咨询从业证号Z0014329021-65789337能性较低从而令美元指数和美债收益率回落避险属性强的黄金继续上行白银wanyijingqhchinastockcomcn则出现回落据世界黄金协会数据黄金ETF在2022年流出了30亿美元相当于持有量减少了110吨同比下降3近期逻辑美联储12月加息落地符合预期美联储方面旧金山联储主席戴利表示5-525的利率峰值是合理的在加息50个基点虽然美联储提出上调中端利率但市场反应看认为CPI数据公布之前再加息50个基点并非不可能过早宣布抑制通胀取得胜利并停提高概率不大止加息可能会使经济恶化是否会改变通胀目标根本不在讨论范围之内但可能会在下次框架审查中调查通胀目标亚特兰大联储主席博斯蒂克表示2023年的市场关注1俄乌问题基本预测是GDP将增长1不会出现经济衰退认为今年通胀率可能会降至32美联储政策预期左右数据将指导美联储何时转向25个基点的加息步伐纽约联储调查显示12重要事件月受访者对未来一年美国通胀预期降至5创18个月新低1730美联储主席英国央行行长发表讲话1900美国12月NFIB小型企业信心指数第二部分今日观点2200美联储主席鲍威尔参与讨论2300美国11月批发销售月率目前黄金继续保持震荡上行的状态白银则处于宽幅震荡内盘则受到汇率回升的影响表现不如外盘值得注意的是汇率变化对内盘贵金属价格的影响16大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势440120650012042011560001151104005500110105105380500010010036045009595340904000903208535008530080300080SHFE黄金美元指数SHFE白银美元指数资料来源WIND资讯银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势42019005900262441018505400224001800490017502039017004400183801616503900370160014340036015501235015002900102022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-15SHFE黄金COMEX黄金SHFE白银COMEX白银资料来源WIND资讯银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势730035046015680030063002504101058002005300150360548001004300503100380003300-502800-1002605价差SHFE黄金SGE黄金TD价差SHFE白银SGE白银TD资料来源WIND资讯银河期货26大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比1009595908590808575807075657060652021-05-212021-06-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212021-07-212021-08-212021-09-212022-05-212022-06-212022-12-212021-05-212021-07-212021-09-212021-11-212021-12-212022-01-212022-04-212022-06-212022-08-212022-10-212022-12-212021-06-212021-08-212021-10-212022-02-212022-03-212022-05-212022-07-212022-09-212022-11-21上期所金银比COMEX金银比资料来源WIND资讯银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓240015003523200212002000130030192001600110025172001200152009002080013200154007001120010920005002020-07-042020-09-042020-11-042021-01-042021-03-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-09-042022-11-042023-01-042020-03-042020-05-042021-05-042021-07-042022-07-04SPDR黄金ETF持有量吨伦敦金SLV白银ETF持仓量吨伦敦银资料来源WIND资讯银河期货6期货持仓量图9黄金期货持仓量图10白银期货持仓量3700005006000000730068003200004505000000630027000040040000005800220000530035030000001700004800300200000043001200003800250100000070000330020000200028002020-03-062021-03-062022-03-062020-03-062021-03-062022-03-06期货持仓量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货36大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图11沪金库存图12沪银库存6000430260000060004202400000550050004102200000400040050002000000390450030003801800000400037016000002000360140000035001000350340120000030000330100000025002021-12-192022-01-192022-02-192022-03-192022-04-192022-05-192022-08-192022-09-192022-10-192022-12-192021-11-192022-06-192022-07-192022-11-192022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-08-242022-09-242022-10-242022-06-242022-07-242022-11-242022-12-24库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货8成交量图13沪金成交量图14沪银成交量6000005006000000730068005000004505000000630040000040040000005800530030000035030000004800200000300200000043003800100000250100000033000200028002020-03-062021-03-062022-03-062020-03-062021-03-062022-03-06期货成交量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货9TD数据图15黄金td递延费图16白银td递延费1500015000100001000005000050000000000000-05000-05000-10000-10000-15000-15000多付空空付多多付空空付多资料来源WIND资讯银河期货46大宗商品研究所贵金属研发报告图17黄金td交收量图18白银td交收量200006000005000001500040000010000300000200000500010000000黄金TD交收量白银TD交收量资料来源WIND资讯银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图19美国国债收益率图20盈亏平衡通胀率450202743018264101639014253701224350102333008310062229004212700225000202022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-19盈亏平衡通胀率美国国债收益率10年期美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源WIND资讯银河期货56大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wanyijingqhchinastockcomcn电话400-886-779966