策略：
　　上周工业硅价格延续弱势，现货价格持续下滑，期货市场逐渐回归基本面，前半周持续走弱，周五有所回升。
　　供给端：12月处于枯水期，云南四川电力成本较高，开工走弱；随着疫情逐渐放开，新疆地区产能陆续恢复，开工率回升。12月产量较11月小幅下滑，2022年总产量较2021年增加59.08万吨（20.28%），工业硅供给整体偏松。
　　需求端：随着疫情的逐渐放开，国内经济正面向好较多，但疫情的冲击还在延续，部分下游企业提前放假，需求整体相对较弱。多晶硅企业利润较高，对工业硅需求持续景气，但近期多晶硅产业链价格持续下挫，对工业硅现在和预期的需求形成压力；有机硅企业需求基本维持稳定；硅铝合金企业由于春节临近，企业步入提前放假的节奏，开工下滑，需求走弱。
　　库存端：截至上周五，工业硅社会库存12.5万吨，环比增加0.4万吨，处于历史高位。
　　整体来看，供增需弱，且库存高位维稳，短期内工业硅将持续走弱，但由于高成本的支撑，价格下行空间有限，预期节后房地产行业改善，可为工业硅价格回升提供基础。
　　风险因素：
　　宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业新增产能实际投产情况

研究报告全文：有色金属周报工业硅产业链价格几乎全线下滑硅价偏弱运行2023年1月10日宏源期货研究所曾德谦F3021262Z0013703摘要工业硅社库持续高位处于历年相对高位利空枯水期云南四川开工率有所下滑利多硅石电力电价价格高企对工业硅价格形成支撑利多工业硅利润相对较高企业生产积极性较高利空多晶硅价格持续下滑利空硅片电池片价格持续下滑利空多晶硅利润持续高位利多多晶硅过剩情况加剧利空临近过年铝合金厂家逐渐开始提前放假利空数据来源WindSMM宏源期货研究所策略上周工业硅价格延续弱势现货价格持续下滑期货市场逐渐回归基本面前半周持续走弱周五有所回升供给端12月处于枯水期云南四川电力成本较高开工走弱随着疫情逐渐放开新疆地区产能陆续恢复开工率回升12月产量较11月小幅下滑2022年总产量较2021年增加5908万吨2028工业硅供给整体偏松需求端随着疫情的逐渐放开国内经济正面向好较多但疫情的冲击还在延续部分下游企业提前放假需求整体相对较弱多晶硅企业利润较高对工业硅需求持续景气但近期多晶硅产业链价格持续下挫对工业硅现在和预期的需求形成压力有机硅企业需求基本维持稳定硅铝合金企业由于春节临近企业步入提前放假的节奏开工下滑需求走弱库存端截至上周五工业硅社会库存125万吨环比增加04万吨处于历史高位整体来看供增需弱且库存高位维稳短期内工业硅将持续走弱但由于高成本的支撑价格下行空间有限预期节后房地产行业改善可为工业硅价格回升提供基础风险因素宏观风险国内电力供应工业硅及下游企业新增产能实际投产情况数据来源WindSMM宏源期货研究所产业链价格几乎全线下滑日度数据20231620221230变动幅度日度数据20231620221230变动幅度期货主力合约收盘价1782017895-75-042复投料1675020150-34-1687多晶硅华东1775018150-400-220致密料1575018900-315-1667元千克黄埔港1770018100-400-221莱花料1425017600-335-1903不通氧553天津港1770018100-400-221DMC16750167500000有机硅昆明1775018050-300-166107胶17150171500000元吨四川1750017800-300-169硅油19500195000000单晶M6-166mm华东1810018350-250-136330391-061-1560160m单晶M10-182mm黄埔港1810018400-300-163355404-049-1213硅片160m通氧553元片单晶G12-210mm工业硅天津港1795018300-350-191495609-114-1872元吨160m单晶M10-182mm昆明1825018500-250-135353402-049-1219155m华东1940019450-50-026单晶PERCM6-166mm065097-032-3299电池片黄埔港1935019450-100-051单晶PERCM10-182mm075103-028-2718元瓦421天津港1940019500-100-051单晶PERCG12-210mm080101-021-2079昆明1890019050-150-079硅铝合金ADC121900019400-400-206四川1900019100-100-052元吨A3561885019850-1000-50412Fe15Ca031510015400-300-195硅粉553金属硅粉1990020300-400-197元吨97硅15Fe18Ca051495015250-300-197421金属硅粉21900219000000Fe18Ca101470014900-200-134三氯氢硅元吨1750019000-1500-789数据来源WindSMM宏源期货研究所行情回顾华东地区不通氧553工业硅均价工业硅期货主力合约收盘价68000186000018400005800018200001800000吨48000吨17800003800017600001740000单位元280001720000单位元180001700000168000080001660000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日164000014262268102112231526132417281122152611221324172819301022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1246781122334455667788991112101011111212年年年年20202021202220232022-12-222022-12-232022-12-242022-12-252022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302022-12-312023-01-012023-01-022023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-072023-01-082023-01-09现货价格持续下滑截至上周五华东地区不通氧553工业硅均价17750元吨较前一周下滑220工业硅主力合约收盘价震荡下行截至上周五工业硅期货主力合约收盘价17695元吨较前一周下滑042数据来源WindSMM宏源期货研究所库存持续高位中国工业硅社会库存工业硅港口库存141412121010886单位万吨46单位万吨2402日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5359637214231827102314231021182722152810191629201124月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134578901122334556677899111010111112122018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-09年年年年2020202120222023天津港昆明港黄埔港工业硅社库持续高位截至上周五工业硅社会库存125万吨较前一周增加04万吨处于历史高位数据来源WindSMM宏源期货研究所开工率产量持续高位中国工业硅开工率中国工业硅月度产量8035703060255020401530单位万吨1020105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年工业硅开工率处于同期相对高位工业硅月度产量处于同期相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所新疆开工率产量新疆工业硅开工率新疆工业硅月度产量8014000070120000601000005080000406000030单位吨40000201020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年12月新疆工业硅开工率回升数据来源WindSMM宏源期货研究所云南开工率产量云南工业硅开工率云南工业硅月度产量9010000080900008000070700006060000505000040单位吨40000303000020200001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年枯水期云南开工率持续下滑但依旧处于相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所四川开工率产量四川工业硅开工率四川工业硅月度产量9080000807000070600006050000504000040单位吨300003020000201010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年枯水期四川开工率有所下滑但依旧处于相对高位数据来源WindSMM宏源期货研究所利润相对较高全国工业硅553平均利润全国工业硅421平均利润250005000020000400001500030000吨吨1000020000单位元单位元50001000000-5000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年工业硅价格较去年同期有所下滑但依旧处于往年同期相对高位11月全国工业硅553平均利润2971元吨11月全国工业硅421平均利润2983元吨数据来源WindSMM宏源期货研究所硅石成本持续高位新疆硅石平均价云南硅石平均价湖北硅石平均价540500700650520480460600吨吨吨500550440480420500400450460380400单位元350单位元440单位元360340300420320250200400300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日918196991819618196152911252314182017102919103015291125231529112523141820171029191030141820171029191030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345123451356778991213567789912135677899121010111112101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年江西硅石平均价广西硅石平均价500500490450480吨吨470硅石价格较为稳400460350450440定处于历年同期300单位元单位元430250420410高位200400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日99181961819615291125231529112523141820171029191030141820171029191030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345123451356778991213567789912101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所电力成本高企新疆地区电价云南地区电价045060550405千瓦时千瓦时045035040303502503单位元单位元02502022017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01吐鲁番伊犁石河子怒江宝山德宏文山四川地区电价0807新疆电价较为稳定06千瓦时05枯水期云南四川电价较高04单位元03022015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01凉山阿坝乐山雅安数据来源WindSMM宏源期货研究所电极成本高企碳电极平均价格石墨电极成本19000330001700028000吨15000吨13000230001100018000单位元9000单位元70001300050008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6235783623578315281911241425102118271023202911241730122116251528191124142510211827102320291124173012211625月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1357911223344556677889911121122334455667788991112101011121210101112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年碳电极与石墨电极差价3500030000吨25000电价成本处于历史高位2000015000碳电极与石墨电极价差较大单位元1000050000价差碳电极石墨电极数据来源WindSMM宏源期货研究所工业硅现货价格华东地区工业硅均价黄埔港工业硅均价800008000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧55344142133032202不通氧553通氧55344142133032202天津港工业硅均价昆明地区工业硅均价8000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧5534414213303不通氧553通氧5534414213303数据来源WindSMM宏源期货研究所工业硅现货价格97硅12Fe15Ca03均价97硅15Fe18Ca05均价600005500055000500005000045000吨45000吨40000400003500035000300003000025000单位元25000单位元200002000015000150001000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23389222233892221222122314241326152811242120162912221223142412221223142413261528112421201629122212231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14568911223345667788991112112233456677889911121010111112121010111112122021年2022年2023年2021年2022年2023年97硅Fe18Ca10均价550005000045000吨40000350003000025000单位元200001500010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2338922212221223142413261528112421201629122212231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145689112233456677889911121010111112122021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所硅粉三氯氢硅价格下滑553金属硅粉均价421金属硅粉均价8000090000700008000070000吨吨600006000050000500004000040000单位元30000单位元3000020000200001000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日393934923834923810221527211022152721152818162811232115281022152721152818162811232115281022152721月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13568913568911233445667788911121123344566778891112101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年三氯氢硅均价450004000035000吨30000250002000015000单位元1000050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日393492381022152721152818162811232115281022152721月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135689112334456677889111210101111122020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所多晶硅现货价格持续下滑多晶硅复投料平均价多晶硅致密料平均价350350300300250250千克千克200200150150100100单位元单位元505000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8397792468397792461728193011221426231829112218292013241526182917281930112214262318291122182920132415261829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567891123344556778899111123344556778899111010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年多晶硅菜花料平均价350多晶硅价格持续下滑300250高利润驱动下多晶硅产能逐渐千克200150扩张多晶硅由供不应求转为供100单位元应过剩500下游硅片电池片价格腰斩利日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日83977924617281930112214262318291122182920132415261829空多晶硅月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567891123344556778899111010111112122020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所多晶硅过剩情况加剧多晶硅月度产量121086单位万吨4201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年12月多晶硅产量98万吨环比增加515过剩情况加剧截至目前国内硅料库存已经逼近7万吨大关其中部分龙头企业已经达到15万吨库存且出现3家万吨以上库存的一线企业1月份面临春节假期叠加疫情反复同时后期并无新建产线投产1月国内预计硅料供应量将小幅下滑约为94万吨左右数据来源WindSMM宏源期货研究所硅片现货价格持续下滑单晶硅片M6-166mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm160m-平均价786756片片54433单位元2单位元21100单晶硅片G12-210mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm155m-平均价1287106片8片5643单位元4单位元22100数据来源WindSMM宏源期货研究所