新老装置陆续重启，四川能投100万吨、威廉化学125万吨等，开工率下周将继续提升。（利空）
　　加工费有所好转，有助于提升生产积极性。（利多）
　　PTA库存与往年相比处于低位，但供应端恢复后累库压力增加。（中性利空）
　　第一波感染高峰开始回落，但下游工厂已进入假期模式，织机负荷提升可能性很低，节前的需求转向的空间非常狭窄。（利空）
　　原油临近前低的关键支撑位置，周内两次大跌已释放部分悲观情绪。但美国12月服务业PMI跌破荣枯线，原油下周或将窄幅行，对PTA成本支撑继续削弱。（利空）

研究报告全文：成本端和装置重启导致PTA价跌终端工厂已进入假期模式20230102-20230106wwwhongyuanqhcom研究所詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231目录PART01主要观点2观点总结新老装置陆续重启四川能投100万吨威廉化学125万吨等开工率下周将继续提升利空加工费有所好转有助于提升生产积极性利多PTA库存与往年相比处于低位但供应端恢复后累库压力增加中性利空第一波感染高峰开始回落但下游工厂已进入假期模式织机负荷提升可能性很低节前的需求转向的空间非常狭窄利空原油临近前低的关键支撑位置周内两次大跌已释放部分悲观情绪但美国12月服务业PMI跌破荣枯线原油下周或将窄幅行对PTA成本支撑继续削弱利空3后市预测本周PTA行情下行主要原因是原油的大跌和装置供应的恢复成本方面美原油70美元桶不仅是美国收储的价位更是欧佩克中沙特主导积极减产的价位该价位支撑性较强但美国最新服务业PMI低于荣枯线市场或继续担忧需求前景需求方面聚酯工厂贯彻年度检修计划织机开工率一降再降节前需求继续下行供应方面下周嘉兴石化220万吨恒力2220万吨威联化学新产能125万吨四川能投100万等装置重启或出料原油成本支撑不足供应端有新老装置重启需求一直弱势运行预计下周PTA为下行行情若原油价涨则跌幅收缩反之亦然4目录PART02盘面情况5盘面走势-反弹后的回落数据来源Wind6周内一路下行持仓减少约748万手本周PTA主力合约01月06日最PTA期货行情终收盘5326元吨较前一周元吨持仓量结算价成交量手80004000000最后交易日的收盘价5540元7000350000060003000000吨下跌214元吨整体变化50002500000幅度为-38640002000000300015000002000100000001月04日结算价为5300元吨1000500000较前一周最后交易日的结算00价5504元吨下跌204元吨整体变化幅度为-071数据来源Wind宏源期货研究所7基差已出现贴水现货连续3周上涨后开始回跌PTA基差走势基差右轴基差已在底线附近徘徊期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA8000元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘元吨1100本周的均值在40元吨9007000较前一周下降552元吨7006000周内已有现货贴水外盘5005000PTA价格均价为7325美元3004000100吨上涨35美元吨华3000-100东市场PTA现货价格本周均2000-300价是53925元吨跌幅为-25723年开年首跌数据来源Wind宏源期货研究所8目录PART03装置库存及加工费情况9PTA装置开工率有所回升本周上行2421230-010564361223-12296194PTA日度产能运行效率20192020202120222023100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所10逸盛检修英力士重启嘉通新产能均已英力士110万吨装置11月底停车1月4日已重启川能化学100万吨PTA装置11月27日因跳车短停目前仍未重启嘉兴石化220万吨装置12月19日起检修2周1月5日已重启出料亚东石化70万吨PTA装置本周负荷由9成降至7成本周提升至8成宁波台化120万吨装置12月28日停车目前已正常运行逸盛新材料一套360万吨装置1月3日停车检修预计持续两周嘉通能源12月22日试车125万吨装置12月30日已出优等品另外125万吨已出料但未出优等品数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所11PTA加工费出现回落装置毛利亏损快速扩大PTA加工利润情况PTA现货加工费月均年度对比PTA加工区间PTA装置毛利装置含税收入右轴2018年2019年2020年2021年2022年1200元吨9000元吨20001000800018008007000160060060001400400500012002004000100008003000-2006002000-400400-6001000200-800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA加工费本周受装置重启影响开始回落均值为4288元吨上周均值为53632元吨PTA产能虽处于低位支撑加工费但下游需求市场已进入假期模式数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所12PTA受需求影响继续累库环比增加037PTA周度社会库存201920202021202220235000千吨450040003500300025002000150010005000截止0106日PTA社会库存为2064万吨较前一周累加6600吨当前库存水平高于近5年均值2122年同期分别是32953253万吨数据来源Wind宏源期货研究所13PTA工厂周度库存天数小幅下降国内PTA库存天数月均对比2019年2020年2021年2022年2023年10天98765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截止0106日国内PTA厂家平均库存使用天数为438天较前一周减少051天受存量装置停车检修增加的影响较大数据来源Wind宏源期货研究所14目录PART04基本面分析15本周原油连续两个交易日大幅下跌PTA跟跌原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160015001301400120130011012001100100100090900808007007060060现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油CCFEI价格指数MX期货结算价活跃合约IPE布油现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油01月06日期货结算价7377美元桶较12月30日下跌649美元桶布伦特原油01月06日期货结算价7857美元桶较12月30日下跌734美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油周内变化整体先涨后跌后期跌幅较大前期在美元走弱和欧洲某国反制措施下油价延续偏强震荡行情后期元旦期间欧美等陆续公布了一系列经济数据比如制造业PMI等明显低于荣枯线50下方经济走弱后市场担忧需求疲软问题加之假期期间欧美休市市场交投清淡放大了下跌的幅度国际原油期货周度均价对比1231-0106单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算价79298451本周结算价74307930周度均价对比-498-521整体涨跌幅-814-851高低价8150724687007761数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所17上游石脑油需求市场不济PXN同比处于高位350石脑油生产利润PXN价差走势对比300201920202021202220192020202120222023250800美元吨200700150600100500504000300-50200-100100-1500-200112131415161718191101111121石脑油价格跌至低位阶段性补货操作结束调和油市场交易平淡12月PXN处于近四年高位受原油回调影响PX周末回吐前期涨势数据来源Wind宏源期货研究所18上游PX开工率下滑335价格扬后大抑PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20192020202120222023202020212022美元吨95160140901208510080806075402070065-20-4060-60本周PX价格受原油主导CFR中国主港周均价为9532美元吨较上一周上涨039FOB韩国周均价为9267美元吨较上一周下跌044周内福海创2海南炼化二期东营威联1装置处于停车状态浙江石化青岛丽东装置延续减产运行且浙江石化减产力度扩大另外镇海石化完成去瓶颈数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19织造工厂已进入假期模式开工下滑最为明显聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机950085007500650055004500350025001500500PTA周度开工率本周回升至6436聚酯工厂下滑至6780织造工厂备货结束开启春节假期模式开工率急速下行自下而上开启负反馈传导数据来源Wind宏源期货研究所20