白糖：
　　国际方面，年底原糖价格走势偏强，主因短期供应紧张支撑。据外媒12月29日报道，受预期巴西食糖产量增长的影响，咨询公司Datagro将2022/23榨季全球食糖供应过剩量的预测值再次调增至476万吨，之前预测的数值为202万吨。目前出口白糖的利润高于原糖，导致印度糖厂生产精炼糖的积极性较高，多重因素共振之下，全球糖市贸易流短期恢复或存在难度，预计供需偏紧的格局将维持到明年第一季度，市场炒涨情绪因此升温，在资金推动下原糖近远月价差持续偏高。考虑到巴西2023/24榨季甘蔗压榨将于明年4月份陆续开始，因此明年一季度原糖定价受主产国印度主导，预计糖价偏强运行。虽然近期印度政府正在考虑第二批食糖出口，但是出口平价18美分/磅左右仍将为原糖提供支撑，预计原糖短期震荡偏强。
　　国内方面，当前正处于季节性压榨高峰期，南方甘蔗糖厂陆续开榨，短期供给端压力较强。下游来看，节前备货需求不旺，近期各地感染人数增多，社会面人员流动有限，导致春节采购情况偏弱，现货交投好转的持续性有所不足，当前备货基本进入到后半程，现货销量情况仍是短期关注焦点。消费受到疫情影响相对偏弱，处于弱现实强预期局面，导致新增工业库存和第三方库存居高不下，目前国产糖正处于累库阶段，与此同时，国内食糖季节性供应压力正逐步体现，近期郑糖持续反弹对于利多已有所体现，来自糖厂的套保压力增加，预计短期内糖价上行空间有限。
　　【交易策略】
　　1.单边：目前国内食糖季节性供应压力正逐步体现，新增工业库存和第三方库存居高不下。消费方面，现货市场在经历一轮采购后再度趋缓，节前备货行情尚不显著，春节临近，旺季采购剩余时间有限，郑糖更多靠外部市场带动。在郑糖价格大幅反弹后，来自糖厂的套保压力增加，预计短期内糖价上行空间有限。
　　2.套利：观望。
　　3.期权:卖出SR303C6000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农产品研发报告银白糖日报2023年1月3日河农白糖日报产第一部分市场信息公众号二维码期货盘面银河农产品及衍生品期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅SR2303577342073197482-3711459090070SR230557743706473233-4017265885020SR23095806350613463126934307-130现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价5730567056155740587058056130涨跌-301010100-2080基差-43-103-158-339732357价差SR03-SR05价差涨跌SR05-SR09价差涨跌SR09-SR03价差涨跌-15-32233-7进口利润负责人蒋洪艳国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差巴西进口20050644253296799-1069-99400-993泰国进口20051652553876874-1144-106900-1068油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖蒋洪艳棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳农产品研发报告银第二部分行情研判河白糖国际方面年底原糖价格走势偏强主因短期供应紧张支撑农据外媒12月29日报道受预期巴西食糖产量增长的影响咨询公司Datagro将202223榨季全球食糖供应过剩量的预测值再次调增至476万吨之前产预测的数值为202万吨目前出口白糖的利润高于原糖导致印度糖厂生产精炼糖的积极性较高多重因素共振之下全球糖市贸易流短期恢复或存在难度预计供需偏紧的格局将维持到明年第一季度市场炒涨情绪因此升温在资金推动下原糖近远月价差持续偏高考虑到巴西202324榨季甘蔗压榨将于明年4月份陆续开始因此明年一季度原糖定价受主产国印度主导预计糖价偏强运行虽然近期印度政府正在考虑第二批食糖出口但是出口平价18美分磅左右仍将为原糖提供支撑预计原糖短期震荡偏强国内方面当前正处于季节性压榨高峰期南方甘蔗糖厂陆续开榨短期供给端压力较强下游来看节前备货需求不旺近期各地感染人数增多社会面人员流动有限导致春节采购情况偏弱现货交投好转的持续性有所不足当前备货基本进入到后半程现货销量情况仍是短期关注焦点消费受到疫情影响相对偏弱处于弱现实强预期局面导致新增工业库存和第三方库存居高不下目前国产糖正处于累库阶段与此同时国内食糖季节性供应压力正逐步体现近期郑糖持续反弹对于利多已有所体现来自糖厂的套保压力增加预计短期内糖价上行空间有限交易策略1单边目前国内食糖季节性供应压力正逐步体现新增工业库存和第三方库存居高不下消费方面现货市场在经历一轮采购后再度趋缓节前备货行情尚不显著春节临近旺季采购剩余时间有限郑糖更多靠外部市场带动在郑糖价格大幅反弹后来自糖厂的套保压力增加预计短期内糖价上行空间有限2套利观望3期权卖出SR303C6000以上观点仅供参考不作为入市依据农产品研发报告银第三部分相关附图图1各地白糖现货价格元吨河图2柳州白糖现货价元吨农产图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖35价差元吨数据来源银河期货wind资讯农产品研发报告作者承诺银本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺河以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬农免责声明产本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-7799