行情回顾
　　盘面上看，截至2023年1月6日，ICE原糖期货主力合约收盘价周内下跌5.39%，跌破重要整数关口，或受1月2日宣布的巴西燃油联邦税免征廷期和印度最新增产预期影响。在原糖带动下，国内白糖期货主力合约收盘价周内下跌4.68%，周五跌势趋缓。
　　

研究报告全文：新湖农产白糖周报20230108一行情回顾盘面上看截至2023年1月6日ICE原糖期货主力合约收盘价周内下跌539跌破重要整数关口或受1月2日宣布的巴西燃油联邦税免征延期和印度最新增产预期影响在原糖带动下国内白糖期货主力合约收盘价周内下跌468周五跌势趋缓二基本面分析1国际方面宏观方面近三个月来美元指数从高于110逐渐走低至104106区间徘徊但本周小幅上升截至2023年1月5日美元指数为10513周内上涨158利空国际原糖在内的大宗商品走势巴西雷亚尔汇率和印度卢比汇率近期波动区间较窄对糖价的影响一般11巴西202223榨季截至12月上半月巴西中南部地区累计产糖量为33292万吨考虑到降雨对压榨产生不利影响巴西产区部分甘蔗将留到明年3月进行压榨预计3月将生产80万吨食糖本榨季巴西产糖量累计值预计将达到3410万吨难以达到之前预估的3600万吨但是巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab于12月27日公布了对202223榨季甘蔗产量的第三次调查数据上调了对甘蔗产量的预测预计202223榨季巴西甘蔗产量为5983亿吨食糖产量为3640万吨高于此前预估的3389万吨由于巴西食糖产量预估范围较大后市需要密切关注巴西食糖产量变化更新数据国际糖市对巴西糖需求较旺盛据巴西经济部外贸秘书处1月2日公布的数据显示2022年12月巴西累计出口2223万吨糖和糖蜜金额为94963亿美元日均出口量为10105万吨日同比增加19以上发运价格为42720美元吨同比提高13以上由于卢拉政府2日宣布延长巴西乙醇联邦税免征期两个月巴西乙醇价格再次受到打压截至2023年1月6日巴西乙醇蔗糖价格为1262美分磅周度下降49巴西乙醇折糖价格与原糖价格之间的价差降至634美分磅虽然巴西乙醇折糖价格与原糖价格的价差较上月呈现缩小趋势但是原糖依旧存在较大的优势糖厂还是更偏向制糖2个月后如果巴西乙醇联邦税减免优惠被停止巴西乙醇价格可能会有所提高但是我们预期中短期内巴西乙醇折糖价与国际原糖价格的价差很难回归原糖优势或将继续保持糖厂对制糖的偏向或将维持较长时间对糖价产生一定压力12印度据印度糖厂协会ISMA1月3日的公告显示截至12月31日本榨季印度累计产糖达到1207万吨同比增加45开榨糖厂数量为509家较上一榨季增加9家本榨季12月印度食糖生产进度较前期有所提高后续产量还要看各邦气温和降水是否会影响甘蔗的收割进度进出口方面印度2223榨季已签订近600万吨食糖出口合同第一批出口配额几乎用完并且已经运出了近150万吨食糖但由于近两个月原糖价格上升幅度较大部分糖厂和出口商违约要求重新定价导致印度食糖出口进度有所延缓202223榨季虽然印度在11月初发布的食糖出口配额仅为600万吨远低于市场预期但是按照以往的规律来看本榨季总出口配额有进一步增加的可能后期需要关注印度国内食糖产量和库存是否可以支持下一批出口配额关注本月公布的印度食糖出口计划更新情况印度食糖出口价格方面印度包括糖厂在内的食糖出口商在2022年12月31日之前销售了近550万吨糖白糖售价超过530美元吨而原糖售价约510美元吨精制糖价格偏高印度部分糖厂偏向制造精制糖进行出口13泰国201920和202021榨季泰国糖产区干旱严重糖产量下降糖出口量也因此大幅度减少202122泰国糖产量恢复正常根据USDA相关数据显示泰国202223年度2022年10月至2023年9月预期产量达到1050万吨同比增长1942223榨季泰国食糖结转库存预计达到6877万吨为了消耗这部分库存202223榨季泰国出口量预计将达到1100万吨泰国本榨季从2022年12月开始计算至2023年4月食糖产量较上一榨季有所增加泰国202223榨季截至12月31日累计甘蔗入榨量为176554万吨含糖分为1236同比增加081产糖率为10223同比增加0805累计产糖量为18049万吨同比增加1176其中白糖产量为2019万吨原糖产量为15536万吨精制糖产量为494万吨2国内方面202223榨季截至2022年12月底南方甘蔗糖厂进入全面生产旺季北方甜菜糖厂已有14家停机12月国内食糖产销均有转好12月国内食糖产量同比增加1844本榨季累计生产食糖325万吨同比增加169受防疫政策放松和年底备货期带动影响12月国内食糖销量同比增加207本榨季累计销售食糖150万吨同比增加1628累计销糖率46分甘蔗糖和甜菜糖来看12月国内甘蔗糖产区进入压榨高峰期12月产量同比增加1539本榨季累计生产甘蔗糖228万吨同比增加152112月国内甘蔗糖销量同比增加4158本榨季累计销售甘蔗糖129万吨同比增加42712月国内甜菜糖进入压榨中后期12月产量同比增加5318本榨季累计生产甜菜糖97万吨同比增加202512月国内甜菜糖销量同比增加207但本榨季累计销售甜菜糖仅21万吨同比降低4515主要是由于前两个月北方疫情较为严重食糖交易市场情绪偏低分主要产区来看云南截至2022年12月31日云南有34家糖厂开榨同比增加15家云南共入榨甘蔗20327万吨同比增加7441产糖2284万吨同比增加886产糖率1124本榨季云南省目前累计销售新糖1419万吨同比增加961万吨销售酒精020万吨同比增加008万吨广西截至12月31日202223年榨季广西所有糖厂进入压榨阶段累计入榨甘蔗154463万吨同比增加1066产糖18901万吨同比增加65累计销糖1023万吨同比增加2675产销率5412同比提高864内蒙古223榨季截至12月底内蒙古已有9家糖厂停机预计春节前将结束榨季生产工作2223榨季内蒙古累计收购甜菜442万吨同比增加1334产糖56万吨同比增加2727截至12月底内蒙古累计销糖1539万吨同比减少5035产销率2748同比下降429712月国内食糖工业库存为175万吨同比增加1678累计库存达到277万吨同比增加1867由于本榨季全国产量有所提高而消费端在12月之前都表现平平而且由于防疫放开后各地陆续进入疫情高峰期春节备货期交易量不及预期市场成交一般本榨季全国食糖工业库存累计值较上一榨季有所增加后期关注疫情高峰过去后的去库情况进出口方面本周配额内外进口成本均有所下降截至2023年1月6日配额内巴西进口利润为710元吨配额内泰国进口利润为628元吨配额外巴西进口利润为-584元吨配额外泰国进口利润为-811元吨虽然配额外进口利润仍呈倒挂但是内外价差近期呈现缩小趋势对郑糖下方支撑力度或逐渐减小三结论观点本周内外糖均进入回调阶段原糖跌幅大于郑糖国际原糖受巴西燃油税变动和北半球产区增产预期影响下跌幅度较大回落至印度食糖出口成本价区间上方基本面看巴西甘蔗将有两个月左右的休榨期而两个月后巴西燃油税变动方向未知或对下一榨季巴西乙醇产量产生影响但是按照目前的乙醇折糖价格与原糖价格的价差来看原糖优势明显无论巴西乙醇联邦税是否恢复巴西糖厂更偏向制糖的选择或较难改变国际糖价上方压力或持续存在中短期内国际食糖供应端关注点主要在北半球印度第一批次出口配额几乎被全部签订完出口合同后市关注预期本月发布的印度食糖出口计划更新情况国内方面郑糖在原糖大幅回落的影响下呈现下跌趋势偏弱运行近期进入调整阶段基本面看国内南方甘蔗糖产区进入压榨高峰期北方甜菜糖压榨即将进入尾声国内食糖供应充足消费端来看虽然12月食糖销量相比上一榨季有所好转但是由于防疫放松后全国各地陆续进入疫情高峰期甚至出现疫情反复现象预想的节前消费复苏并没有如期而至影响了国内白糖市场成交情况春节备货期的带动作用并没有达到预期中长期看本榨季产糖量预期与上一榨季持平或略增或达到1000万吨左右需求端或在春节之后逐步恢复关注节后消费复苏情况进口方面内外价差逐渐回归或增加进口压力对郑糖下方支撑作用逐渐减弱总体来看国内白糖自身驱动还是偏弱预计短期内或在原糖影响下震荡调整撰稿人陈燕杰执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135孙昭君执业资格号F3047243投资咨询号Z0015503电话0411-84807839审核人刘英杰撰写日期2023年1月8日免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议