海外方面，美联储12月FOMC会议纪要超预期鹰派，表示即便后续失业率上升、经济增长放缓，但美联储仍旧决心将通胀率降至2%目标水平，认为目前美股上行阻碍通胀的治理，并且没有与会者认为2023年会降息。会议纪要的鹰派使得市场对美联储后续紧缩的政策有所担忧。但周五圣路易斯联储主席布拉德表态偏向鸽派，他表示美国通胀仍旧太高，但某些指标正在回落，美联储有望成功抑制通胀，并且他表示美联储需要在今年把利率至少提高到略高于5%的水平。同时上周五公布的非农数据也出现了一些较好的信号，12月非农低于前值，并且，12月平均每小时工资同比和环比增幅均回落且低于市场预期，这指向美国劳动力市场虽然保持韧性，但是已经显示出降温的态势，工资和通胀螺旋上升的结构有所松动。而这也支撑后续美联储虽然会保持加息，但加息幅度会放缓。本周二鲍威尔将在全球货币会议上发表讲话，届时他的表态会对资本市场有所扰动。另外本周四将公布美国CPI，通胀数据是否会低于预期也会引发市场对2月加息幅度是否放缓至25BP进行炒作。在通胀数据公布后，周五美联储官员将发表讲话，其态度代表美联储对市场的指引。
　　国内方面，随着疫情放开政策实质性落地，新增感染人数攀升后，居民出行受到限制。本周从地铁客流量和百城拥堵延时指数中能看到，经历疫情高峰后，居民出行环比出现修复，提振市场信心。另外国内稳增长政策持续发力。在房地产行业在迎来供给侧的信贷、债券、贷款三支箭利好之后，本周支持需求端的政策利好也出台。另外一季度大幅信贷投放的预期也在分母端提振市场。上周A股迎来普涨行情，但主要是机构主流板块表现活跃，计算机、新能源、房地产产业链表现较好。后续股指会继续沿着稳增长政策发力，经济向上修复上演绎。跟踪一季度信贷是否大幅投放，继续期待跨年行情。短期股指面临3200点附近密集成交区，可能会迎来整固。
　　
　　

研究报告全文：股指周报美联储鹰派超预期国内稳增长政策持续2023年1月8日股指周报202312-202318报告要点创元投资咨询总部海外方面美联储12月FOMC会议纪要超预期鹰派表示即便后续失业率上升经济增长放缓但美联储仍旧决心将通胀率降至2目标水平认为目前美股上行阻碍通胀的治理并且没有与会者认为2023年会降息会议纪要的鹰派使得市场对美联储后续紧缩的政策有所担忧但周五圣路易斯联储主席布拉德表态偏向鸽派他表示美国通胀仍旧太高但某些指标正在回落美联储有望成功抑制通胀并且他表示美联储需要在今年把利率至少提高到略高于5的水平同时上周五公布的非农数据也出现了一些较好的信号12月非农低于前值并且12月平均每小时工资同比和环比增幅均回落且低于创元投资咨询总部市场预期这指向美国劳动力市场虽然保持韧性但是已经显示出降股指研究员刘钇含温的态势工资和通胀螺旋上升的结构有所松动而这也支撑后续美邮箱liuyhcyqhcomcn联储虽然会保持加息但加息幅度会放缓本周二鲍威尔将在全球货投资咨询资格号Z0015686币会议上发表讲话届时他的表态会对资本市场有所扰动另外本周四将公布美国CPI通胀数据是否会低于预期也会引发市场对2月加息幅度是否放缓至25BP进行炒作在通胀数据公布后周五美联储官员将发表讲话其态度代表美联储对市场的指引国内方面随着疫情放开政策实质性落地新增感染人数攀升后居民出行受到限制本周从地铁客流量和百城拥堵延时指数中能看到经历疫情高峰后居民出行环比出现修复提振市场信心另外国内稳增长政策持续发力在房地产行业在迎来供给侧的信贷债券贷款三支箭利好之后本周支持需求端的政策利好也出台另外一季度大幅信贷投放的预期也在分母端提振市场上周A股迎来普涨行情但主要是机构主流板块表现活跃计算机新能源房地产产业链表现较好后续股指会继续沿着稳增长政策发力经济向上修复上演绎跟踪一季度信贷是否大幅投放继续期待跨年行情短期股指面临3200点附近密集成交区可能会迎来整固请务必阅读正文后的声明及说明1股指周报一上周主要宏观数据和事件回顾11海外欧元区12月制造业PMI仍旧处于荣枯线下12月欧元区制造业PMI录得478与前值和预期值持平依旧处于荣枯线以下在欧洲央行持续的加息下以及地缘政治冲突的不确定性欧洲制造业处于承压状态美国制造业PMI走弱但劳动力市场依旧强劲周三美国公布12月ISM制造业PMI指数数据录得484低于前值49和预期485美国制造指处于萎缩当中分项数据来看产出指数和新订单指数均创下疫情以来最低水平这均能指向目前美国经济的走弱需求的收缩但是ISM就业指数录得514高于前值484重新返回到荣枯线上并且当天同时发布的美国11月JOLTs职位空缺录得10458万人虽低于前值10512万人但高于预期1000万人指向美国劳动力市场依旧保持韧性劳动力市场的热度并未随着美联储大幅加息而大幅消退数据能支撑后续美联储进一步加息美联储12月议息会议纪要超预期极度鹰派2023年不会降息周四1月5日凌晨美联储发布12月FOMC会议纪要会议纪要显示即便后续失业率上升经济增长放缓但美联储仍旧决心将通胀率降至2目标水平认为目前美股上行阻碍通胀的治理并且没有与会者认为2023年会降息会议纪要表态鹰派并未透漏后续加息的幅度但在会议前明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示2023年美联储至少还有100BP的加息空间最终利率要到54才会停下周五圣路易斯联储主席布拉德表态偏向鸽派他表示美国通胀仍旧太高但某些指标正在回落美联储有望成功抑制通胀并且他表示美联储需要在今年把利率至少提高到略高于5的水平美国12月非农数据指向劳动力市场的降温周五1月6日美国公布12月非农就业人口数据录得223万人低于前值256万人但高于预期20万人另外美国12月平均每小时工资同比和环比增幅均回落且低于市场预期数据指向美国劳动力市场虽然保持韧性但已经显示出降温的态势工资和通胀螺旋上升的结构有所松动另外美国12月失业率录得35低于前值36和预期37失业率的回落主要指向目前处于美国的消费旺季后续随着旺季的结束以及天气的转暖劳动力或重返市场届时失业率可能请务必阅读正文后的声明及说明2股指周报会上升12国内房地产再出利好政策1月5日央行银保监会发布关于简历新发放首套房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限同时住建部部表示要精准施策推动房地产市场平稳健康发展对购买首套房的要大力支持首付比首套利率该降的降下来房地产行业在迎来供给侧的信贷债券贷款三支箭利好之后支持需求端的政策利好也出台房地产行业稳增长的纠偏信号明显对房地产行业为中期利好疫情政策实质性转向后居民出行环比出现修复在去年12月疫情防控政策实质性转向之后因感染人数上升居民出行等受到很大影响各城市12月地铁客流量下行百城拥堵延时指数明显下降本周来看地铁客流量在感染高峰之后开始回升央行召开2023年工作会议2023年中国人民银行工作会议1月4日上午以视频形式召开会议总结了2022年的主要工作部署2023年工作提出七项举措一是精准有力实施好稳健的货币政策二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度三是持续推动金融风险防范化解四是持续完善宏观审慎管理体系五是持续深化国际金融合作和对外开放六是持续深化金融改革七是全面提升金融服务和管理水平二本周宏观主要观察点周一中国12月金融数据欧元区1月Sentix投资者信心指数欧元区11月失业率周二法国11月工业产出月率美国12月NFIB小型企业信心指数美国11月批发销售月率美联储主席鲍威尔英国央行行长贝利和欧洲央行执委施纳贝尔在瑞典央行举办的会议上发表讲话美联储主席鲍威尔参与关请务必阅读正文后的声明及说明3股指周报于央行的独立性的讨论周三EIA公布月度短期能源展望报告周四中国12月通胀数据美国12月CPI2023年FOMC票委费城联储主席哈克就美国经济前景发表讲话周五中国12月贸易数据英国11月工业产出月率法国12月CPI德国2022年全年GDP增速欧元区11月贸易帐欧元区11月工业产出月率美国1月一年期通胀率预期美国1月密歇根大学消费者信心指数初值2025年FOMC票委圣路易斯联储主席布拉德在一个经济预测论坛上发表讲话并参与有关美国经济与货币政策的交流2023年FOMC票委费城联储主席哈克就大费城地区商会经济展望发表讲话并参与有关经济趋势的讨论三股指观点海外方面美联储12月FOMC会议纪要超预期鹰派表示即便后续失业率上升经济增长放缓但美联储仍旧决心将通胀率降至2目标水平认为目前美股上行阻碍通胀的治理并且没有与会者认为2023年会降息会议纪要的鹰派使得市场对美联储后续紧缩的政策有所担忧但周五圣路易斯联储主席布拉德表态偏向鸽派他表示美国通胀仍旧太高但某些指标正在回落美联储有望成功抑制通胀并且他表示美联储需要在今年把利率至少提高到略高于5的水平同时上周五公布的非农数据也出现了一些较好的信号12月非农低于前值并且12月平均每小时工资同比和环比增幅均回落且低于市场预期这指向美国劳动力市场虽然保持韧性但是已经显示出降温的态势工资和通胀螺旋上升的结构有所松动而这也支撑后续美联储虽然会保持加息但加息幅度会放缓本周二鲍威尔将在全球货币会议上发表讲话届时他的表态会对资本市场有所扰动另外本周四将公布美国CPI通胀数据是否会低于预期也会引发市场对2月加息幅度是否放缓至25BP进行炒作在通胀数据公布后周五美联储官员将发表讲话其态度代表美联储对市场的指引国内方面随着疫情放开政策实质性落地新增感染人数攀升后居民出行受到限制本周从地铁客流量和百城拥堵延时指数中能看到经历疫情高峰后居民出行环比出现修复提振市场信心另外国内稳增长政策持续发力在房地产行业在迎来供给侧的信贷债券贷款三支箭利好之后本周支持需求端的政策利好也出台另外一季度大幅信贷投放的预请务必阅读正文后的声明及说明4股指周报期也在分母端提振市场上周A股迎来普涨行情但主要是机构主流板块表现活跃计算机新能源房地产产业链表现较好后续股指会继续沿着稳增长政策发力经济向上修复上演绎跟踪一季度信贷是否大幅投放继续期待跨年行情短期股指面临3200点附近密集成交区可能会迎来整固请务必阅读正文后的声明及说明5股指周报图1工业增加值图2三驾马车60固定资产投资完成额累计同比50社会消费品零售总额当月同比40进出口金额人民币累计同比3040203020101001991-12-011999-07-012007-02-012014-09-010-102017-03-012018-09-012020-03-012021-09-01-10-20-20-30-30资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货图3固定资产投资图430大中城市商品房成交面积固定投资三大支柱2022201320142015201620172018201920202021固定资产投资制造业基建房地产90050800407003060020500104000300-102017-03-012018-09-012020-03-012021-09-01200-20100-300-40147101316192225283134374043464952资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货图5宏观经济景气指数图6官方PMI宏观经济景气指数先行指数PMI三月移动平均PMIPMI大型企业10858PMI中型企业PMI小型企业1065610454非制造业PMI服务业1025260100505598485096464594449242409040352006-07-312011-07-312016-07-312021-07-3130252015-03-012017-03-012019-03-012021-03-01资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货请务必阅读正文后的声明及说明6股指周报图7CPI图8PPI60016145001240010830062004210002020-02-01-22020-11-012021-08-012022-05-010002020-02-012021-02-012022-02-01-4-100-6资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货图9M1和M2同比增速图10社融增速M2-M1剪刀差M1同比M2同比164515144012103510305825020615-5410-1052-15002002-12-01-52009-08-012016-04-01-202019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货图11融增量结构人民币贷款委托贷款信托贷款为贴现银行承兑汇票企业债券政府债券股票融资700006000050000400003000020000100000-100002020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-01资料来源Wind创元期货请务必阅读正文后的声明及说明7股指周报图12人民币贷款增量和结构居民短期贷款居民中长期贷款企业短期贷款企业中长期贷款票据融资非银行业金融机构50000400003000020000100000-100002020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-01资料来源Wind创元期货图13本周主要指数涨跌幅图14本周风格指数涨跌幅A18030050050上证沪深中证上证恒生指数小盘成长万得全上证综指深证成指中小板综创业板指小盘价值中盘价值大盘价值大盘成长中盘成长76334003663503313176303300525323925043493333383223133033102002733265150210010500000资料来源Wind创元期货资料来源Wind创元期货图15重要指数估值目前估值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